(Bloomberg) – Osakkeiden jälleen kiihottava elpyminen ja arvaa mitä: kaikki haluavat kiistellä, onko pohja sisällä. Se, että härät ovat olleet väärässä jo kaksi kertaa vuonna 2022, ei juurikaan hillitse keskustelun volyymia.
Useimmat luetut Bloombergilta
Ei sillä, etteikö optimisteilla olisi uusia argumentteja. Tämän viikon osakeralli, joka sisälsi S&P 5.5:n 500 prosentin päivittäisen nousun, poikkesi edellisistä siinä mielessä, että sitä vauhditti Federal Reserven inflaatiotaistelun todellinen edistyminen. Dollari putosi myös keskeisen tukitason läpi, Kiina löysästi joitakin Covid-rajoituksia ja tuotot putosivat jyrkästi tasolta, jota ei ole nähty kymmeneen vuoteen – kaikkia pidettiin keskeisinä tekijöinä kestävämmän kehityksen saavuttamiseksi.
Se oli enemmän kuin tarpeeksi, että Rich Ross, Evercore ISI:n listailija, joka sijoittui tämän vuoden Institutional Investor -tutkimuksessa tekniseksi analyytikkoksi nro 1, vaati karhumarkkinoiden loppumista, joka pyyhkäisi osakkeiden arvoista jopa 15 biljoonaa dollaria. 10 kuukautta.
"Karhu sellaisena kuin me sen tunnemme on kuollut, ja uusi härkä on alkanut", Ross kirjoitti asiakkaille perjantaina.
Skeptikkoja riittää. Ne viittaavat Fedin aggressiivisen kiristyksen aiheuttamiin taloudellisiin vahinkoihin ja sen ilmoittamaan aikomukseen jatkaa. Ennusteet ensi vuoden taantumasta jatkavat nousuaan, ja korkeammat korot ovat vihdoin osuneet Corporate American tulokseen. Koko vuoden tulos, jota yhtiöiden kyky kestää hinnankorotuksia, on nyt supistunut viimeisellä neljänneksellä. Tämä saisi historiallisiin normeihin palanneet arvostukset näyttämään jälleen turvonneilta.
"En usko, että olemme poissa metsästä", sanoi Robert Tipp, PGIM Fixed Income -yhtiön sijoitusstrategi, kertoi Bloomberg TV:lle.
Ristiriitaiset näkemykset markkinoiden suunnasta eivät ole mitään uutta, ja rehua löytyy molemmille leireille. Mutta panokset alkavat nousta markkinoilla, joilla jokainen yritys ostaa pudotusta on vastannut raivokkaasti ja suuret indeksit ovat edelleen kaksinumeroisten tappioiden tiellä. Tämän viikon S&P 5.9 -indeksin 500 prosentin kaltaisten rallien menettäminen voi tuhota salkun.
Pohjan kutsumisen avaimeksi on tullut sen ratkaiseminen, onko inflaatiokauppa, joka on määritellyt suurimman osan vuodesta 2022, nyt kulkenut kurssinsa. Ainakin viikon ajan näytti siltä kuin olisi ollut. Kasvuosakkeiden arvo putosi, pienemmän velan omaavat yritykset menestyivät paremmin ja tekniikka voitti energian.
Skeptikoiden mukaan tämä dynamiikka johtui ostajista, jotka pakotettiin asemaan tai pois. Lyhyeksi myyjät ryntäsivät peittelemään laskevia vetoja, kun nousu vauhdittui, kun taas optiokauppiaiden oli ostettava osakkeita pysyäkseen markkinaneutraaleina alisijoittaneiden rahanhoitajien suojautuessa.
Itse asiassa yksi markkinoiden luotettavimmista ostajaryhmistä ei ollut mistään torstain rallissa. Päiväkauppiaat myivät osakkeita 2.65 miljardin dollarin nettohinnalla, eniten sen jälkeen, kun JPMorgan Chase & Co aloitti pörssien julkisten tietojen perusteella seurata virtoja viisi vuotta sitten.
Vaikka maastamuutto voidaan muotoilla merkiksi antautumisesta, joka tyypillisesti asettaa vaiheen kestävälle toipumiselle, se voi myös heijastaa heikkenevää taloutta, joka vaikuttaa Main Streetin tunteeseen. Asuntomarkkinat romahtavat asuntolainakorkojen nousun ansiosta. Ja yritysten irtisanomiset kasaantuvat.
Piirrä osakeralli yritysten tulosten viereen ja pariton epäsuhta oli esillä. Vaikka S&P 500 on noussut 11 % syyskuun lopusta, analyytikot ovat leikanneet ennusteitaan neljännen vuosineljänneksen voitosta ja odottavat nyt supistumista.
Morgan Stanleyn pääosakestrategi Mike Wilson ennakoi, että yritykset eivät pysty siirtämään hinnankorotuksia eteenpäin tulevilla vuosineljänneksillä. Hän sanoo, että osakkeet saattavat jatkaa nousuaan lähiviikkoina, mutta markkinoiden lopullinen pohja tulee vasta vuonna 2023.
"Uusi uutinen on se, kuinka merkittävä negatiivinen toimintavipu on ensi vuonna monille yrityksille", Wilson kertoi Bloomberg TV:lle. "Aiomme viime kädessä tehdä viimeisen alimman, jossa uskomme olevan suuri rasvakielto todennäköisesti kolmen tai neljän kuukauden sisällä."
Tom Leen kaltaisten härkien silmissä lokakuun kuluttajahintaindeksin pehmeämpi tulos on kuitenkin "pelin muuttaja". Hän veti vertauskuvan nykypäivän ja vuoden 1982 välille, joka merkitsi pitkän inflaation päättymistä. Tuolloin S&P 500 saavutti pohjan elokuussa ja saavutti kaikkien aikojen ennätyksen neljässä kuukaudessa pyyhkien pois 27 prosentin karhumarkkinat.
Jos inflaatio jäähtyy edelleen, S&P 500:n odotetaan nousevan tulevina kuukausina jopa 4,500 3,992.93:aan, hän sanoi. Se suljettiin perjantaina hintaan XNUMX XNUMX.
"Inflaatiopaineiden heikkeneminen vahvistaa 'pehmeän laskun' perustetta, mikä on vastoin konsensuskertomusta, jonka mukaan Fed kiertelee taloutta kovaan laskuun", sanoi Lee, Fundstrat Global Advisors LLC:n perustaja. "Pehmeällä CPI:llä oli seisminen vaikutus."
– Isabelle Leen, Emily Graffeon ja Jonathan Ferron avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html