Sekä tekniset osakkeet että joukkovelkakirjamarkkinat myytiin tiistaina. Syyttävä Federal Reserve -kuvernööri Lael Brainardin kommenteista.
Yhdysvaltain keskuspankkiirit eivät tällä hetkellä aio myydä joukkovelkakirjoja Fedin 8 biljoonan dollarin salkusta – he ovat vakuuttaneet sijoittajille, että he antavat joukkovelkakirjalainojen erääntyä sijoittamatta pääomaa uudelleen, aivan kuten he tekivät vuonna 2017. Mutta tiistaina Brainard sanoi odottavansa sen joukkovelkakirjalainoja. "kutistua huomattavasti nopeammin kuin edellisessä elpymisessä."
Tämä nosti pitkäaikaiset valtiovarainministeriön tuotot jyrkästi (ja hinnat laskivat). 10 vuoden tuotto hyppäsi tiistaina 14.5 peruspistettä eli prosenttiyksikön sadasosia 2.554 prosenttiin. The
30 vuoden tuotto nousi 10.9 peruspistettä 2.582 prosenttiin.
Brainard keskusteli viimeaikaisesta pitkäaikaisesta Treasury-tuottojen noususta merkkinä Fedin menestyksestä kiristyspolitiikassa. Nämä tuotot "ovat yleensä tärkeimpiä kotitalouksien ja yritysten päätöksenteossa", hän sanoi viitaten 30 vuoden asuntolainojen kustannusten nousuun. Fedin joukkovelkakirjalainojen katsotaan olevan keino, jolla se voi suoraan vaikuttaa pitkäaikaisiin valtion velkasaneerauksiin: sen suurimmat omistukset ovat velkakirjoissa kypsyy 2 vuodessa tai kauemmin. Sen korkopolitiikan näkymät puolestaan vaikuttavat eniten lyhytaikaisiin tuotoihin.
Joten Brainardin kommentit Fedin taseesta vahingoittivat eniten valtiovarainministeriön pitkäaikaista suorituskykyä ja nostivat tuotot jyrkästi korkeammalle. The
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) laski 2.3 %.
Hänen kommenttinsa loukkasivat myös osakkeita ja muita turvallisia joukkovelkakirjamarkkinoita. The
Nasdaq-komposiitti
laski 2.3 prosenttia
Dow Jones Industrial Average
laski 0.8%, ja
S&P 500
laski 1.3 prosenttia. The
iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF
(LQD) laski 1.75 %.
Kaikki nämä markkinat joutuivat osumaan, koska niillä on yksi yhteinen piirre: korkeampi kestoaika tai korkoherkkyys. Pitkäaikaisten turvallisten joukkovelkakirjalainojen tuotto on huonompi kuin lyhyempipäiväisten tai riskialttiimpien joukkovelkakirjojen korkojen noustessa. Ja nopeasti kasvavat teknologiayritykset Nasdaqissa menestyvät huonommin kuin yritykset, joiden kassavirrat kasvavat tasaisesti ja hitaammin, koska tuleva tuloskasvu on vähemmän arvokasta tänään, kun sijoittajat alentavat kasvua korkeammilla koroilla.
Uutiskirje Sign-up
Barron's Daily
Aamutilaisuus siitä, mitä sinun on tiedettävä tulevana päivänä, mukaan lukien yksinomaiset kommentit Barronin ja MarketWatchin kirjoittajilta.
Brainard vahvisti myös nopean koronnousun tänä vuonna ja sanoi odottavansa politiikan palaavan "neutraalimpaan asemaan myöhemmin tänä vuonna".
Rahoitusmarkkinat hinnoittelevat nyt Fed-korot yli 2.2 prosentin vuoden 2022 loppuun mennessä, Bloombergin tiedot osoittavat. Joten sijoittajat näkevät kasvavan todennäköisyyden kahdeksan neljännespisteen koronnostolle tänä vuonna Maaliskuun nousu. (Seitsemän ylimääräistä koronkorotusta hinnoiteltiin täysimääräisesti maanantaina.)
Mutta Fedin koronnostovauhti näkyy jo markkinahinnoissa. Tämä tarkoittaa, että suurin jäljellä oleva epävarmuus on se, tuleeko sen taseen pieneneminen odotettua nopeampaa vai hitaampaa ja jättää suurimman riskin teknologiaosakkeisiin ja pitkäaikaisiin korkorahastoihin niiden korkean duraatioiden ansiosta.
Kirjoita Alexandra Scaggsille osoitteessa [sähköposti suojattu]