Miksi arvostustuki ei todennäköisesti lopeta Yhdysvaltain karhumarkkinoita?

Karhumarkkinat päättyvät tyypillisesti pelättyä vähemmän huonoihin talousuutisiin tai arvostustukeen. Valitettavasti historian perusteella Yhdysvaltain markkinat eivät vieläkään näe paljon arvostustukea.

Nykyiset arvostukset

S&P 500:lla käydään tällä hetkellä hieman yli 20-kertaista nykyistä tulosta, jopa vuoden 2020 hintojen laskun jälkeen. Se on korkea historiallisessa kontekstissa. Pitkän historian aikana S&P 500 -markkinoiden keskimääräinen kauppa on ollut noin 15-kertainen. Nyt se on tietysti keskiarvo, markkinat ovat viettäneet paljon aikaa sekä tämän arvon alapuolella että sen yläpuolella. Silti voit odottaa osakemarkkinoiden lopettavan karhumarkkinat alle historiallisen keskiarvon.

Joten markkinoiden arvostustukea on nykyään vähän. Kyllä, arvostukset ovat vähemmän rikkaita kuin ne olivat, ja ne ovat huipussaan yli 30-kertaiset tulot, mutta Yhdysvaltain markkinoilla voi silti olla jonkin verran laskua historiallisesti.

Nousevat hinnat

Korkojen nousu on toinen markkina-arvojen ongelma. Vaikka ei suoraan verrattavissa, väitettiin, että erittäin alhaiset korot, kuten 2 prosentin tuotto tai vähemmän Yhdysvaltain 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainalle, tarkoittivat, että osakkeiden arvostukset saattoivat olla perustellusti korkeampia. Tuossa logiikassa on jonkin verran totuutta, koska osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat sijoitusten korvikkeita, halvan rahan virtaus auttoi useimpien omaisuuserien arvioinnissa.

Tämän vertailun ongelmana on kuitenkin se, että tuotot ovat nousseet jyrkästi vuonna 2022. Raha ei ole enää halpaa. 10 vuoden tuotto on tällä hetkellä lähes 4 %. Se on paljon lähempänä sen historiallista normia.

Tärkeä perustelu sille, miksi saatat haluta maksaa korkeampia arvostuksia osakkeista alhaisempien joukkolainojen tuottojen vuoksi, muuttui juuri olennaisesti vuonna 2022. Joten on epäselvää, miksi Yhdysvaltain osakkeiden pitäisi käydä kauppaa niin historiallisesti korkealla arvolla tänään. Tämä mahdollinen ongelma käy ilmi, kun katsot ulkomailta.

Kansainväliset vertailut

Yhdysvaltain markkinoilla voi olla korkeampi arvostus verrattuna historiaan, mutta monet muut kansainväliset markkinat ovat arvostettuja järkevämmin. Esimerkiksi, tiedot Research Affiliatesilta, jolla on Yhdysvaltojen suuria yhtiöitä arvokkaammin kuin kaikilla muilla markkinoilla Intiaa lukuun ottamatta.

Useimmat muut markkinat käyvät tällä hetkellä kaupan pitkän aikavälin keskiarvojen alapuolella, Yhdysvallat on yksi poikkeus. Se ei ole rohkaisevaa, ja se voi viitata siihen, että kansainväliset markkinat tarjoavat ylivoimaista tuottoa keskipitkällä aikavälillä. Saksa, Japani ja Kiina näyttävät kaikki tällä hetkellä huomattavan edullisilta, vaikka kunkin maan osakemarkkinoilla on erityisiä ongelmia.

Muita näkökohtia

Osakkeiden arvostuksia pidetään kuitenkin parhaimmillaan keskipitkän aikavälin tulosindikaattoreina. Nykyiset tiedot viittaavat siihen, että Yhdysvaltain markkinat voivat tarjota keskimääräistä heikompaa tuottoa 7–10 vuoden tarkastelussa, vaikka vuoden 2022 tappioista huolimatta.

Tällaiset mittarit ovat vähemmän hyödyllisiä lyhyen aikavälin suorituskyvyn kannalta. Merkit paranevista talousuutisista voivat hyvinkin lopettaa karhumarkkinat hyvissä ajoin ennen kuin arvostustuki muuttaa osakemarkkinoiden onnea.

Tyypilliset karhumarkkinat

Tyypilliset karhumarkkinat ovat myös noin 10 kuukautta pitkät, olemme tällä hetkellä 10 kuukautta näillä karhumarkkinoilla, joten voimme olla lähempänä karhumarkkinoiden loppua tässä vaiheessa. Keskimääräinen tappio karhumarkkinoilla on 36 %. Emme ole vielä saavuttaneet sitä, sillä markkinat ovat tällä hetkellä 20 prosentin laskussa, vaikka vuoden 2022 pohjat ovat lähestyneet 30 prosentin laskua. Joten se, mitä olemme nähneet vuonna 2022 tähän mennessä, on lähes täsmälleen keskimääräistä karhumarkkinoilla.

Jos nämä karhumarkkinat päättyvät historiaan verrattuna houkutteleviin arvostuksiin, USA:n markkinoilla on vielä laskua. Saattaa kuitenkin olla, että merkit paranevista talousuutisista muuttavat Yhdysvaltain osakkeiden omaisuutta vuonna 2023. Siitä huolimatta kansainväliset markkinat näyttävät viimeaikaisista laskuista huolimatta paljon houkuttelevammilta kuin Yhdysvallat nykyään.