Miksi osakemarkkinoiden "FOMO"-ralli pysähtyi ja mikä ratkaisee sen kohtalon

Rahoitusmarkkinoiden toimijat siirtyivät viime viikolla lähemmäksi hinnoittelua siinä, mitä Federal Reserve on heille kertonut: Fed-rahastojen korko on huipussaan yli 5 %, eikä sitä lasketa vuonna 2023. Fed-rahastojen futuurit hinnoittelivat perjantaina Huippukorko 5.17 % ja vuoden lopussa 4.89 %, totesi Scott Anderson, Bank of the Westin pääekonomisti.

Fed-johtaja Powellin 1. helmikuuta pitämän tiedotustilaisuuden jälkeen markkinat odottivat edelleen keskuspankin koron nousevan vain 4.9 %:iin ja vuoden lopussa 4.4 %:iin. Helmikuun 3. päivänä julkaistu kuuma tammikuun työpaikkaraportti auttoi kääntämään vuoroveden samalla, kun Institute for Supply Managementin palveluindeksi nousi.

Samaan aikaan politiikan herkän 2 vuoden valtionlainan tuotto
TMUBMUSD02Y,
4.510%
on hypännyt 39 peruspistettä Fedin kokouksen jälkeen.

"Nämä dramaattiset korkoliikkeet tuottokäyrän lyhyessä päässä ovat suuri askel oikeaan suuntaan, markkinat ovat alkaneet kuunnella, mutta koroilla on vielä keinoja heijastaa tämänhetkisiä olosuhteita", Anderson kirjoitti. "Fedin koronlasku vuonna 2023 on vielä pitkä havainto, ja vakaat tammikuun taloustiedot antavat sille vielä vähemmän mahdollisuuksia."

Lyhyen aikavälin tuottojen nousu oli viesti, joka vaikutti pörssisijoittajille, jättäen S&P 500:n
SPX,
+ 0.22%
vuoden 2023 heikoimmalla viikoittaisella tuloksellaan, kun taas aiemmin noussut Nasdaq Composite
COMP,
-0.61%
katkaisi viiden peräkkäisen viikoittaisen voiton sarjan.

Osakkeet ovat kuitenkin edelleen fiksusti nousussa vuonna 2023. Sonnit lisääntyvät, mutta eivät niin kaikkialla, teknikot sanovat, että ne muodostaisivat päinvastaisen uhan.

Vuoden 2022 markkinoiden romahtamisen peilikuvana aiemmin lyödyt teknologiaan liittyvät osakkeet ovat nousseet takaisin vuoden 2023 alkuun. Teknologiapainotteinen Nasdaq Composite jatkaa lähes 12 % nousussa uudessa vuonna, kun taas S&P 500 on noussut 6.5 %. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo
DJIA,
+ 0.50%,
joka päihitti vertailunsa vuonna 2022, on tämän vuoden jälkeen jäänyt vain 2.2 prosenttia.

Joten kuka ostaa? Yksittäiset sijoittajat ovat olleet suhteellisen aggressiivisia ostajia viime kesästä lähtien, ennen kuin osakkeet asettuivat lokakuun pohjalle, kun taas optioaktiviteetti on kallistunut enemmän ostopuheluihin, kun kauppiaat lyövät vetoa markkinoiden noususta sen sijaan, että he puolustautuisivat ostamalla, sijoituspäällikkö Mark Hackett sanoi. tutkimusta Nationwidessa puhelinhaastattelussa.

Katso: Kyllä, vähittäissijoittajat ovat palanneet, mutta heillä on tällä hetkellä silmät vain Teslalle ja tekoälylle.

Samaan aikaan analyytikot sanovat, että institutionaaliset sijoittajat tulivat uudelle vuodelle alipainottamaan osakkeita, erityisesti teknologian ja siihen liittyvien sektoreiden, suhteessa vertailuindeksiinsä viime vuoden verilöylyn jälkeen. Tämä on luonut "FOMO"-elementin tai pelon jäämisestä paitsi, mikä pakottaa heidät pelaamaan kiinni ja mehuttaa rallin. Hedge-rahastot ovat joutuneet purkamaan lyhyitä positioita, mikä on myös lisännyt voittoja.

"Mielestäni on avainasemassa markkinoiden seuraavan liikkeen kannalta, tuhoavatko instituutiot vähittäiskaupan ilmapiirin ennen kuin vähittäiskaupan ilmapiiri tuhoaa institutionaalisen laskusuhdanteen?" Hackett sanoi. "Ja veikkaani, että toimielimet katsovat ja sanovat:" Hei, olen parisataa peruspistettä jäljessä [benchmarkistani] juuri nyt. Minun on päästävä kiinni, ja vähäisyys näillä markkinoilla on aivan liian tuskallista.

Kulunut viikko sisälsi kuitenkin joitain ei-toivottuja kaikuja vuodesta 2022. Nasdaq johti alaspäin ja Treasuryn tuotot nousivat. 2 vuoden lainan tuotto
TMUBMUSD02Y,
4.510%,
joka on erityisen herkkä Fedin politiikan odotuksille, nousi korkeimmalle tasolle sitten marraskuun.

Optiokauppiaat osoittivat merkkejä suojautumisesta mahdolliselta markkinoiden epävakauden lähiajan nousulta.

Lue: Sijoittajat varautuvat räjähdysmäiseen nousuun, kun Yhdysvaltain osakkeiden suojelukustannukset ovat korkeimmillaan sitten lokakuun

Samaan aikaan tammikuun työllisyysraportin korostamat kuumat työmarkkinat ja muut merkit kestävästä taloudesta herättävät pelkoja, että keskuspankki saattaa tehdä enemmän työtä kuin sen viranomaiset odottavat tällä hetkellä.

Jotkut taloustieteilijät ja strategit ovat alkaneet varoittaa "ei laskeutumista" -skenaariosta, jossa talous ohittaa taantuman tai "kovan laskun" tai jopa vaatimattoman hidastumisen tai "pehmeän laskun". Vaikka se kuulostaa miellyttävältä skenaariolta, pelätään, että se vaatisi Fedin nostamaan korkoja jopa korkeammalle kuin päättäjät tällä hetkellä odottavat.

"Korkojen on noustava korkeammalle, mikä on huonoa teknologialle, huonolle kasvulle [osakkeille] ja huonoksi Nasdaqille", Torsten Slok, Apollo Global Managementin pääekonomisti ja kumppani, kertoi MarketWatchille aiemmin tällä viikolla.

Lue: Top Wall St.:n ekonomisti sanoo, että "ei laskua" -skenaario voi laukaista uuden teknologiavetoisen osakemarkkinoiden myynnin

Toistaiseksi osakkeet ovat kuitenkin suurelta osin pitäneet omillaan valtionvarainrahaston tuottojen varassa, huomautti Tom Essaye, Sevens Report Researchin perustaja. Se voi muuttua, jos talouskuva heikkenee tai inflaatio elpyy.

Osakkeet ovat suurelta osin kestäneet tuottojen nousun, koska vahvat työllisyystiedot ja muut viimeaikaiset luvut antavat sijoittajille luottamusta, että talous kestää korkeampia korkoja, hän sanoi. Jos tammikuun työpaikkaraportti osoittautuu mirageksi tai muut tiedot heikkenevät, tilanne voi muuttua.

Ja vaikka markkinaosapuolet ovat siirtäneet odotuksia enemmän linjaan Fedin kanssa, poliittiset päättäjät eivät ole siirtäneet maalipylväitä, hän huomautti. Ne ovat haukkamaisempia kuin markkinat, mutta eivät haukkamaisempia kuin tammikuussa. Jos inflaatio osoittaa merkkejä elpymisestä, ajatus siitä, että markkinat ovat ottaneet huomioon "huippuhuipun", menee ulos ikkunasta.

Sanomattakin on selvää, että tammikuun kuluttajahintaindeksin tiistaina julkaistuun julkaisuun kiinnitetään paljon huomiota. The Wall Street Journalin kyselyyn vastanneet taloustieteilijät odottavat kuluttajahintaindeksin osoittavan 0.4 prosentin kuukausittaista nousua, jolloin vuosikorko laskisi 6.2 prosenttiin joulukuun 6.5 prosentista sen jälkeen, kun se oli korkeimmillaan noin 40 vuoteen 9.1 prosenttia. viime kesänä. Ruoan ja energian epävakaat hinnat poistava ydinkorko hidastuu 5.4 prosenttiin vuodentakaisesta joulukuun 5.7 prosentista.

"Jotta osakkeet pysyvät kelluvina korkojen nousun edessä, meidän on nähtävä: 1) kuluttajahintaindeksi ei näytä hintojen elpymistä ja 2) tärkeät taloudelliset lukemat osoittavat vakautta", Essaye sanoi. "Jos saamme päinvastoin, meidän on varauduttava suurempaan volatiliteettiin."