Miksi kuluttajat ovat "kriittisiä" sijoittajille vuonna 2023, koska karhumarkkinat "ei vielä valmistuneet"

Makrohedge-rahastoyhtiön Bridgewater Associatesin entisen johtajan Elliottin mukaan he vähentävät säästöjä, jotka olivat huipussaan noin 2 biljoonaa dollaria kasaantuttuaan COVID-19-kriisin seurauksena syntyneiden massiivisten finanssipoliittisten elvytystoimien seurauksena. . Hän arvioi, että kuluttajat ovat luultavasti noin puolessa välissä tuon noston yli, ja "silloin heidän on vaikeampi pysyä kulutuksen tahdissa".

"Nämä karhumarkkinat ovat hyvässä vauhdissa, mutta eivät vielä valmiit", Citi Global Wealth sanoi vuoden 2023 näkymissään. "Historiallisesti uusi härkämarkkina ei ole koskaan alkanut ennen kuin taantuma on edes alkanut."

Mutta taantuma ei ehkä tapahdu niin nopeasti kuin monet osake- ja joukkovelkakirjasijoittajat näyttävät pelkäävän, Elliottin mukaan hän odottaa "taantuman dynamiikan" ilmaantuvan vuoden 2023 toisella puoliskolla, kun kuluttajien kuivuneet säästöt johtavat sitten kulutuksen laskuun. 

"Rahan tulva" joukkovelkakirjamarkkinoille viime viikkoina "olisi paljon järkeä, jos olisimme hyvin lähellä taantumaa", hän sanoi. "Mutta emme ole lähellä taantumaa työmarkkinoiden ja kulutuskäyttäytymisen perusteella."

Vanguard Long-term Treasury ETF
VGLT,
-0.98%,
USA:n pitkäaikaisiin joukkovelkakirjalainoihin sijoittava yhtiö on menettänyt FactSetin tietojen mukaan tänä vuonna 25.2 % kokonaistuottoperusteisesti joulukuun 12. päivään mennessä. Viime viikkoina rahaston osakkeet ovat kuitenkin nousseet.

Deutsche Bankin maailmanlaajuisia rahoitusmarkkinoita koskevassa tutkimuksessa 7.-9. joulukuuta kävi ilmi, että useimmat vastaajat odottavat taantuman alkavan ensi vuonna, ja 67 prosenttia vuoden 2023 talouden supistumisesta arvioi, että lama alkaa tutkimuksen mukaan ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. raportti pankista sähköpostitse tällä viikolla. Tutkimuksen mukaan XNUMX prosenttia ensi vuoden taantumaa odottavista sanoi sen alkavan toisella neljänneksellä.

Deutsche Bankin temaattisen tutkimuksen johtaja Jim Reid odottaa taantumaa myöhemmin vuonna 2023.

"Yksi syy siihen, miksi olemme olleet varmoja siitä, että Yhdysvaltain talous ei luisu taantumaan vuonna 2022 ja vuoden 2023 alussa – vaikka olemme olleet vakuuttuneita, että se tapahtuu vuoden 2023 loppuun mennessä – on valtava ylimääräisten säästöjen ja kun ne kuluvat", Reid sanoi sähköpostilla 5. joulukuuta.

"Kuluttajaa tukevat edelleen historiallisesti valtavat" 1.2 biljoonan dollarin ylimääräiset säästöt sekä vahvat työmarkkinat, hän sanoi. "Jos olemme oikeassa, että taantuma alkaa" kolmannella vuosineljänneksellä, "koko varasto loppuu kyseisen vuosineljänneksen loppuun mennessä."

Osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat lyöty vuonna 2022, kun keskuspankin päätökset nostaa korkoja ovat olleet huolissaan Yhdysvaltain korkean inflaation hillitsemiseksi. Fedin nopea koronnosto on herättänyt pelkoja, että se voi kiristää sen rahapolitiikkaa ja aiheuttaa taantuman. , vaikka ainakin toistaiseksi työmarkkinat ovat edelleen vahvat.  

S&P 500 -indeksi, yhdysvaltalaisten suurten osakkeiden kehitystä mittaava indeksi, on laskenut tänä vuonna 16.3 % joulukuun 12. päivään asti, laskeen korkojen noustessa. FactSetin tiedot osoittavat, että indeksi on vauhdissa pahimmalla vuodellaan sitten vuoden 2008, jolloin osakemarkkinat koettelivat maailmanlaajuista finanssikriisiä.

Elliottin mukaan yrityksen tulos saattaa säilyä paremmin kuin ihmiset saattavat odottaa vuoden 2023 alussa. "Kuluttajan vahvuus tarkoittaa, että emme todennäköisesti tule näkemään merkittävää tulosten heikkenemistä nopeasti", hän sanoi.

John Butters, FactSetin vanhempi tulosanalyytikko, sanoi muistiinpanossa tällä viikolla, että "toimialan analyytikot yhteensä ennustavat S&P 500:n päätöskurssin olevan 4,493.50 12 8 kuukauden kuluttua", kuvaillen sitä "alhaalta ylös -tavoitehinnaksi" alkaen. XNUMX. joulukuuta

Se on S&P 500:n yläpuolella
SPX,
-0.25%
kaupankäyntitaso oli noin 4,017 XNUMX tiistai-iltapäivällä, kun sijoittajat sulattivat tuoreen tiedon, jonka mukaan marraskuun inflaatio oli odotettua pehmeämpi FactSetin tietojen mukaan viimeisessä tarkistuksessa.

"Kuluttajanäkymät ovat kriittisiä"

Kuluttajat ovat toistaiseksi olleet kestäviä Yhdysvaltojen jyrkästi nousevien elinkustannusten keskellä

Kuluttajahintaindeksillä mitattu inflaatio kiihtyi marraskuussa 0.1 prosenttia, kun vuositasolla oli 7.1 prosenttia Yhdysvaltain työtilastotoimiston tiistain raportin mukaan. Inflaatio kiihtyi viime kuussa odotettua hitaammin, kun taas vuositaso on kiihtynyt pudonnut tämän vuoden huipusta kesäkuussa 9.1 prosenttia. 

"Kuluttajanäkymät ovat kriittisiä kokonaismakrokuvan kannalta", Brendan Murphy, Insight Investmentin Pohjois-Amerikan globaalin korkotuoton johtaja, sanoi puhelimitse. "Fedille ja markkinoille valtava kysymys on, missä määrin tähän pisteeseen tehdyt koronnostot syövät läpi ja todella purevat kuluttajaa." 

Murphy, jonka perustapaus ei ole USA:n taantumasta vuonna 2023, sanoi odottavansa ensi vuodesta "erittäin houkuttelevan tuloympäristön", koska sijoittajat voivat ansaita 5–6 prosentin tuottoa korkealaatuisemmilla joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Citi Global Wealthin sijoitusjohtajan David Bailinin mukaan tässä vaiheessa on vaikea tietää, menestyvätkö osakkeet vai joukkovelkakirjat paremmin vuonna 2023. Bailin sanoi puhelinhaastattelussa, että hän odottaa joukkovelkakirjalainojen menestyvän paremmin ensi vuoden ensimmäisellä puoliskolla, ja loppuvuodesta 2023 mahdollisesti suositaan osakkeita.

"Syynä on se, että sinulla on huippukorot alkuvuodesta, ja sitten lopulta korot laskevat, kun työttömyys nousee korkeammalle", hän sanoi viitaten Fedin viitekorkoon. 

"Ensimmäinen asia, jota tarvitset, on konservatiivinen osake- ja joukkovelkakirjasalkku", sanoi Bailin ja viittasi sijoituksiin puolustaviin osakkeisiin, kuten lääkkeisiin ja korkealaatuisiin korkosijoituksiin.

"Ja sitten sinun on annettava sen kehittyä vuoden aikana", jakaa riskialttimpiin osakkeisiin sellaisilla aloilla kuin teknologia, jos Fed leikkaa korkoa työttömyyden lisääntyessä, hän sanoi. Tämä johtuu siitä, että hänen mielestään markkinat alkaisivat katsoa kohti mahdollisen taantuman loppua.