Miksi pörssisijoittajat ovat "hermostuneita" siitä, että tulosten taantuma saattaa olla uhattuna

Fed on tullut aggressiivisemmiksi taistelussaan inflaation hillitsemiseksi sen jälkeen, kun se nousi toukokuussa korkein taso sitten 1981, mikä lisää pelkoja siitä, että keskuspankki voisi aiheuttaa taantuman tuhoamalla kysynnän taloutta viilentävillä koronnostoilla.  

Osakkeiden arvostukset ovat jo laskeneet tänä vuonna, koska osakkeet olivat liian kalliita suhteessa korkeaan inflaatiovauhtiin ja korkoihin, jotka eivät ole enää lähellä nollaa, Dollin mukaan. Hän sanoi, että osakkeisiin kohdistuu edelleen painetta, koska Fedin varaa suunnitella pehmeä lasku USA:n taloudelle näyttää kaventuvan, mikä on lisääntynyt huolestuneena talouskasvun hidastumisesta ja elinkustannuksista, jotka ovat edelleen itsepintaisesti korkeita.

"Ihmiset ovat huolissaan siitä, että Fedin on noustava niin paljon, että se ajaisi talouden taantumaan", sanoi Wilmington Trustin pääekonomisti Luke Tilley puhelinhaastattelussa. "He eivät yritä aiheuttaa taantumaa", hän sanoi, mutta ne aiheuttaisivat sen tarvittaessa, jotta pitkän aikavälin inflaatio-odotukset eivät "irrotuisi" ja "riistyisi käsistä".

Olivat "pehmeän laskun" todennäköisyydet mitkä tahansa ennen kuluttajahintaindeksiraportti 10. kesäkuuta paljasti odotettua korkeamman inflaation toukokuussa, "ne ovat nyt pienempiä", sanoi Doll. Tämä johtuu siitä, että raportti sai käyrän takana olevan Fedin aggressiivisemmiksi kiristämään rahapolitiikkaansa, hän sanoi.

Fed ilmoitti 15. kesäkuuta että se nosti viitekorkoaan kolme neljäsosaa prosenttiyksikköä – suurin nousu sitten vuoden 1994 – tavoitetasolle 1.5–1.75 prosenttia elinkustannusten odottamattoman nousun torjumiseksi.

Se on selvästi alle 8.6 prosentin inflaatiovauhdin, joka nähtiin 12 kuukauden ja toukokuun välisenä aikana kuluttajahintaindeksillä mitattuna. Viime kuun elinkustannusten nousu johtui energian ja elintarvikkeiden hintojen noususta ja vuokran noususta.

Viime vuosineljänneksinä yhdysvaltalaiset yritykset ovat onnistuneesti nostaneet hintojaan pysyäkseen omien kustannuspaineiden, kuten työvoiman, materiaalien ja kuljetusten, mukana, Doll sanoi. Mutta jossain vaiheessa kuluttaja ottaa passin sanoen: "En maksa sitä enää siitä asiasta." 

Yhdysvalloissa vähittäismyynti laski toukokuussa ensimmäistä kertaa viiteen kuukauteen raportti Yhdysvaltain kauppaministeriöltä 15. kesäkuuta. Samana päivänä Fed ilmoitti koronnostuksestaan, ja keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell piti myöhemmin lehdistötilaisuuden keskuspankin poliittisesta päätöksestä.

"Markkinoiden pitäisi valmistautua sekä heikompaan kasvuun että korkeampaan inflaatioon kuin Fed on valmis myöntämään", Bank of American ekonomistit sanoivat BofA Global Research -raportissa, joka on päivätty 16. kesäkuuta. "Puheenjohtaja Powell kuvaili taloutta edelleen "vahvaksi". Tämä pätee varmasti työmarkkinoihin, mutta seuraamme erittäin heikkoa BKT:n kasvua.

Lue: Reaalivarallisuus voi edelleen kukoistaa, kun Fed taistelee inflaatiota vastaan: "inflaatiohenkiä" on vaikea saada takaisin pulloon, sanoo tämä ETF:n salkunhoitaja

BofA:n taloustieteilijät sanoivat, että he odottavat nyt "vain 1.5 prosentin elpymistä" bruttokansantuotteessa toisella vuosineljänneksellä sen jälkeen, kun BKT oli pudonnut 1.4 prosenttia vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana. "Heikkous ei ole tarpeeksi laaja tai kestävä kutsuakseen taantumaa, mutta se on huolestuttavaa", he kirjoittivat. 

Osakkeet, toimitusjohtaja luottamus uppoaa

Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat laskeneet tänä vuonna S&P 500 -indeksin myötä
SPX,
+ 0.22%
ja teknologiaraskas Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.43%
liukumassa karhumarkkinoille. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo
DJIA,
-0.13%
on lähestymässä karhumarkkina-aluetta, jonne se astuisi vähintään 20 % alle vuoden 2022 huippunsa tammikuun alussa.  

Dow päättyi perjantaina mustelmia sen suurimmasta viikoittaisesta prosenttiosuuden pudotuksesta lokakuusta 2020 lähtien Dow Jonesin markkinatietojen mukaan. S&P 500:lla oli pahin viikko sitten maaliskuun 2020, jolloin osakkeet heiluivat COVID-19-kriisin aikana. 

Myyntipaineet markkinoilla ovat olleet "niin poikkeuksellisen voimakkaita", että jyrkän kääntymisen mahdollisuus on "aina olemassa", vaikka vain "vastatrendirallina", sanoi James Solloway, SEI Investments Co:n johtava markkinastrategi. puhelinhaastattelu. 

Samaan aikaan luottamus johtajien keskuudessa on heikentynyt.

"Conference Board Measure of CEO Confidence on viime aikoina kärsinyt yhdestä jyrkimmistä peräkkäisistä pudotuksista vuosikymmeniin", sanoi Lisa Shalett, Morgan Stanleyn varainhoitoliiketoiminnan sijoitusjohtaja 13. kesäkuuta antamassaan muistiossa. Se romahti kohti 40:tä, "luku, joka historiallisesti on osunut samaan aikaan voittojen taantuman tai negatiivisen vuosittaisen tulosmuutoksen kanssa."

Luottamuksen lasku on "ristiriidassa" nykyisen trendin kanssa alhaalta ylöspäin suuntautuvissa analyytikoiden tuottoarvioissa, jotka ovat nousseet tammikuusta lähtien ja merkitsevät 13.5 prosentin vuosikasvua vuonna 2022, Shalett sanoi muistiossa. Näyttää epätodennäköiseltä, että yritykset säilyttäisivät "ennätyskorkeat liikevoittomarginaalit", kun otetaan huomioon BKT:n kasvun hidastuminen, hän sanoi.

A uusi kysely Conference Boardin perjantaina julkaiseman raportin mukaan yli 60 prosenttia globaaleista toimitusjohtajista odottaa taantumaa alueellaan ennen vuoden 2023 loppua, ja 15 prosenttia toimitusjohtajasta sanoi, että heidän alueensa on jo taantumassa. 

Yardeni Researchin mukaan USA:n taantuman todennäköisyys on "korkea", 45 %.

Lue: "Talous romahtaa", sanoo Wall Streetin veteraani Novogratz. "Aiomme mennä todella nopeaan taantumaan."

"Samalla kun alan analyytikot leikkaavat voittomarginaaliarvioitaan vuosille 2022 ja 2023, termiinivoittomarginaali nousi ennätyskorkealle viime viikolla", Yardeni Research kirjoitti 16. kesäkuuta päivätyssä muistiossa. "Muutama ala alkaa vetää alas painovoiman takia. : nimittäin viestintäpalvelut, kuluttajien harkinnanvaraiset tuotteet ja kuluttajatuotteet, kun taas muut lentävät edelleen korkealla." 

Crossmark's Doll sanoi, että talouden taantuma voisi vetää S&P 500:n alle 3,600 XNUMX:n ja että osakemarkkinoilla on kohonnut volatiliteetti, koska siltä puuttuu näkyvyys Fedin vaellussyklin loppuun. Taantuman todennäköisyys nousi ”kohteen verran” sen jälkeen toukokuun inflaatioluku, hän sanoi. 

Ensi viikolla sijoittajat näkevät tuoreet Yhdysvaltain taloustiedot asuntomyynnistä ja työttömyyskorvauksista sekä USA:n valmistus- ja palvelutoiminnasta.  

"Pehmeän laskun ikkuna todellakin kapenee", Solloway sanoi. "Kysymys on siitä, kuinka kauan taantuman toteutuminen kestää", hän sanoi ja sanoi, että hänen odotuksensa on, että "se kestää jonkin aikaa", ehkä ainakin vuodesta 18 kuukauteen.