Miksi taantuman kertoimet nousivat juuri sen jälkeen, kun Powell puhui kongressille

Tämä artikkeli ilmestyi ensimmäisen kerran aamulehdessä. Hanki aamu-tiedotteet suoraan postilaatikkoosi joka maanantai - perjantai klo 6 ET. Tilaa

Friday, March 9, 2023

Tämän päivän uutiskirje on saapunut Jared Blikre, toimittaja keskittyi Yahoo Financen markkinoihin. Seuraa häntä Twitterissä @SPYJared. Lue tämä ja muita markkinauutisia liikkeellä ollessasi Yahoo Finance -sovellus.

Fedin puheenjohtaja Jay Powell kaatoi vain kylmää vettä "no laskua" -väkijoukolle toivoen välttävänsä Yhdysvaltain taantuman ja nostavansa osakkeet uusiin ennätyskorkeuksiin tänä vuonna.

Kahden päivän jälkeen grillata ennen kongressia, sijoittajia on muistutettu (taas), että Fedin johtaja näkee inflaation edelleen jatkuvana, tuhoisana uhkana.

Osakkeet ja joukkovelkakirjat huomioivat Keskiviikkona, kun molemmat myytiin loppuun lyhyiden korkojen nousun keskellä – pääindeksit jäävät veden alle viikolle sulkemishetkellä.

"Jos tietojen kokonaisuus osoittaisi, että nopeampi kiristys on perusteltua, olisimme valmiita nopeuttamaan koronnostoa", sanoi Powell senaattia vastaan.

Ja kun seuraavaan Fedin kokoukseen on kaksi viikkoa aikaa, markkinat odottavat nyt juuri sitä. Joukkovelkakirjat ja johdannaiset hinnoittelevat järjettömämpää lopputulosta – odottaen, että keskuspankki nostaa ohjauskorkoaan 50 peruspisteeseen 25 peruspisteen sijaan.

Maanantain sovituksen jälkeen Yhdysvaltain 2 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotto on noussut 18 peruspistettä 5.06 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 2007. Se myös syvensi inversioaan 10 vuoden tuoton aikana, jolloin ero oli negatiivinen 108 peruspistettä (tai -1.08 prosenttiyksikköä) – korkein sitten 1980-luvun alun, jolloin Paul Volcker oli Fedin puheenjohtaja, joka taisteli samanlaista taistelua hintainflaatiosta.

Normaaleissa olosuhteissa pitempiaikaisten lainojen tai joukkovelkakirjalainojen korkojen (rahakustannusten) odotetaan olevan kalliimpia kuin lyhytaikaisten korkojen, koska riski on korkeampi pitkässä päässä. Mutta tämä muuttuu, kun Fed alkaa karkottaa eläinhenkiä, nostaa lyhytaikaisia ​​korkoja rajoittaakseen luotonantoa ja lopulta tukahduttaakseen kasvun.

Tarina jatkuu

Vaikka tuottokäyrän inversion suuruus tai syvyys ei välttämättä ennusta syvempää tai pidempää taantumaa, joukkovelkakirjamarkkinoilla on monia muita indikaattoreita, jotka soivat hälytyskelloja.

Entinen joukkovelkakirjakauppias ja TheMacroCompass.comin toimitusjohtaja Alfonso Peccatiello liittyi äskettäin Yahoo Finance Liveen tarjoamaan oivalluksiaan.

Peccatiello huomauttaa, että joukkovelkakirjamarkkinat odottavat, että keskuspankki taistelee inflaatiota vastaan ​​ja pysyy tiukkana, ja korot ovat reilusti yli 5 % vuodessa tästä eteenpäin. "Se ei voi tapahtua, jos taantuma on alkamassa. Federal Reserve joutuu laskemaan korkoja, hän sanoi.

Powellin markkinoilla ansaitsema inflaatiota torjuva uskottavuus tuo mukanaan kustannuksia – se nostaa odotukset Fedin antautumisesta paljon pidemmälle kuin historiallisesti tapahtuu.

"Kysymys on, että mitä tiukempia pidät lainan ehtoja yksityiselle sektorille, mitä korkeammalla pidät asuntolainojen korot, sitä korkeammalla pidät yritysten lainakorot - sitä suurempi on mahdollisuus jäädyttää nämä luottomarkkinat ja joutua periaatteessa unissa onnettomuuteen. tai yleensä kiihdyttää taantumaa myöhemmin”, Peccatiello sanoi.

Mutta kauan ennen kuin Fed tarjoaa helpotusta leikkausten muodossa, Peccatiello odottaa osakkeiden kärsivän tulostaantumasta, jota hänen mukaansa "ei ole täysin hinnoiteltu". (Tulojen taantuma – jota leimaa kaksi peräkkäistä neljännesvuosittaista S&P 500 -tulojen laskua – usein, mutta ei aina, edeltää talouden taantumaa.)

Peccatiello uskoo, että Yhdysvallat on jo tulostaantumassa, ja osakkeet heijastavat tyytyväisyyttä. Hän ei kuitenkaan odota katastrofia. Hän näkee S&P 10:ssa noin 500 %:n maksimilaskennan riskin alaspäin 3600:n tasolle, joka on aivan viime vuoden alhaisten tason lähellä.

"En usko, että se tulee olemaan paljon sitä alhaisempi", hän sanoo ja lisää: "[P]örssi yleensä laskee ennen tulosten pohjaa." Syynä on Fed, joka historiallisesti antautuu ja leikkaa korkoja tulosten putoaessa.

Fedin koronlaskuja yhdistetään sitten parempiin osakkeiden arvostuksiin, mikä lopulta pysäytti osakehintojen laskun, Peccatiello lisäsi. "[Tämä] tarkoittaa, että osakemarkkinat voivat pysäyttää laskunsa ja alkaa hitaasti mutta varmasti siirtymään uudelle härkämarkkinoille."

Mitä katsoa tänään

Talous

Tulot

• Ulta kauneus (ULTA); Allbirds (LINTU); American Outdoor Brands (ELOKUU); BJ:n tukkumyynti (BJ); DocuSign (DOCU); Polttokennoenergia (FCEl); aukko (GPS); JD.com (JD); Kansallinen juoma (FIZZ); Smith & Wesson Brands (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (Zumz)

-

Napsauta tätä saadaksesi viimeisimmät osakemarkkinauutiset ja perusteellisen analyysin, mukaan lukien tapahtumat, jotka siirtävät osakkeita

Lue uusimmat talous- ja liikeuutiset Yahoo Financeilta