Ensimmäistä kertaa koskaan Yhdysvaltain valtionvelka ylitti sen $ 31 biljoonaa tässä kuussa, aikana, jolloin Federal Reserve vetäytyy ostamasta valtion velkaa ja ulkomaisten sijoittajien kiinnostus sitä kohtaan on hiipumassa.
Kun suurimmat toimijat ovat poissa kuvasta, Treasurys etsii nyt uutta luotettavaa ostajaryhmää. Morgan Stanleyn strategi Matthew Hornbachin mukaan ei ole epäilystäkään siitä, että arvopaperit päätyvät lopulta jonkun käsiin. Hän sanoo, että isompi kysymys on, millä hinnalla näitä arvopapereita sitten ostetaan ja myydään marginaalisten toimijoiden kautta.
Lähde: Morgan Stanley Research, Federal Reserve, Bloomberg
- suurten ostajien puuttuminen Treasurysille on vain yksi huolenaihe Yhdysvaltojen valtionlainamarkkinoita vaivaavien huolenaiheiden luettelossa. Markkinat, tavallisesti maailman syvin ja likvidein korkomarkkina, kohtaavat itse asiassa likviditeetin heikkenemistä – minkä monet kauppiaat, tutkijat ja joukkovelkakirjamarkkinagurut sanovat luoda kriisi. Lisäksi Treasury Marketin Ison-Britannian vastine on kokenut viime aikoina villiä myyntiä, jotka ovat johtaneet Bank of Englandin interventioihin ja herättäneet pelkoa leviämisestä Yhdysvaltain markkinoille.
Lue: Ison-Britannian kriisi leviää Yhdysvaltain roskavelkaan ja Mielipide: Osakemarkkinat ovat vaikeuksissa. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat "hyvin lähellä romahdusta".
”Laaja valikoima talouden toimijoita ostaa Yhdysvaltain valtiovarainrahastoja. Ovatpa ostajat liikepankkeja, omaisuudenhoitajia tai yhdysvaltalaisia kotitalouksia, joku ostaa valtion liikkeeseen laskemat valtion arvopaperit", Hornbach kirjoitti muistiossa tiistaina. Sijoittajien kannalta oleellisempi kysymys "ei ole kuka ostaa arvopaperit, vaan millä hinnalla?"
Joukkovelkakirjojen hintojen lasku merkitsee valtion velkakirjojen korkeampia tuottoja, ja tällä hetkellä nämä tuotot ovat joko yli 4 prosentin tai lähellä niitä – tasoja, joita ei ole nähty yli kymmeneen vuoteen. Teoriassa joukkovelkakirjojen hintojen lasku nostaisi tuottoa entisestään, mikä heikentäisi riskialttiiden omaisuuserien, kuten osakkeiden, houkuttelevuutta aikana, jolloin jotkut markkinatoimijat ovat esittäneet ajatuksen lähes 5 % Fed-rahastojen korkotavoite tutkassa. Kasvavat odotukset 5 %:n korkotavoitteesta nostaisivat Treasuryn tuotot 5 %:iin.
Viimeisten 30 vuoden aikana tai enemmän tärkein yksittäinen tekijä, joka määritti valtion velkasitoumusten tason - jotka liikkuvat hintojen vastakkaiseen suuntaan - on ollut Fed, koska sen korkopolitiikka ja tulevaisuuden ohjaus ohjaa odotuksia, Hornbach sanoi.
Nyt kun keskuspankki nostaa korkoja nopeimmin vuosikymmeniin hillitäkseen rehottavaa inflaatiota, se myös supistaa tasettaan lopetettuaan joukkovelkakirjaostot aiemmin tänä vuonna – kaikki tarkoituksenaan kiristää rahoitusehtoja.
Katso: Osakemarkkinoiden villi kortti: Mitä sijoittajien on tiedettävä, kun Fed kutistaa tasetta nopeammin
Samaan aikaan ulkomaiset sijoittajat – japanilaisten ja kiinalaisten johdolla, jotka tasoittivat tietä muulle maailmalle saavuttaa suuria positioita valtiovarainministeriössä vuosina 2001–2010 – ovat jatkuvasti vähentäneet omistustaan Yhdysvaltain valtionlainoissa vuodesta 2014 lähtien. Morgan Stanleyn strategi.
Tiedot tarjoaa Barclays
BARC,
tiistaina kuvaa USA:n korkomarkkinoilta kaiken kaikkiaan negatiivista. Yhteenvetona se osoitti, että korkorahastojen ulosvirtaukset lisääntyivät lokakuun 5. päivänä päättyneellä viikolla, samalla kun ulkomaiset Treasurys-säilytysosuudet Fedissä laskivat.
Tiistaina kauppiaat palasivat Columbus Dayn lomalta, joka sulki Yhdysvaltain joukkovelkakirjamarkkinat edellisessä istunnossa. Kaksi-
TMUBMUSD02Y,
ja 10 vuoden Yhdysvaltain joukkolainojen tuotot
TMUBMUSD10Y,
edennyt kahden viikon huipulle tiistaina, kun taas 30 vuotta
TMUBMUSD30Y,
nousi korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2014. Dow Industrials nousi 0.1 %, kun taas S&P 500
SPX,
ja Nasdaq Composite laskivat.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/why-questions-are-swirling-about-who-will-buy-more-than-31-trillion-of-us-debt-and-at-what- hinta-11665507637?siteid=yhoof2&yptr=yahoo