Warren Buffetin henkilökohtainen kiinnostus salkussaan oleviin yrityksiin sekoittuu usein hänen tai hänen johtajiensa tekemiin kovempiin liiketoimintapäätöksiin. Berkshire Hathaway -tuoli näyttää aidosti nauttivan Cherry Coken mausta; hän arvostaa myös Coca-Colan tuottoa.
Wells Fargossa pää ja sydän olivat eniten kohdakkain. Kun hän osti ensimmäisen kerran 10 prosentin osuuden 33 vuotta sitten, Buffett kehui "erinomaisesti hoidettu, korkean tuoton pankkitoiminta", mutta pankki heijasteli myös Buffetin omaa kotimaista viehätystä.
Vaikka siitä tuli myöhemmin markkina-arvoltaan maailman suurin pankki, Wells vältti laajamittaista laajentumista Yhdysvaltojen ulkopuolelle. Kulutus- ja kaupallisista lainoista kiinni pitäen Wells kieltäytyi kehittämästä tai ostamasta suurta investointipankkia.
Muitakin vähemmän ilmeisiä yhteyksiä oli. Wellsin pitkäaikainen toimitusjohtaja John Stumpf pelasi bridžiä Buffetin nuoremman sisaren Bertien kanssa.
Vuonna 2009, Buffett sanoi pankista: "Jos minun olisi pitänyt laittaa kaikki nettovarallisuuteni yhteen osakkeeseen, se olisi ollut osake."
Mutta nyt hän ei omista niistä mitään.
Berkshire aloitti osuuden pienentämisen Wellsissä vuonna 2017 ja paljasti tällä viikolla hakemuksessaan, että se oli pudotti koko aseman ja teki uuden sijoituksen Citigroupiin.
Pysyvä kertomus on, että Wells menetti moraalisen kompassinsa, mikä petti Berkshiren pankkiin niin pitkään antaman luottamuksen. Mutta entä jos Berkshire on muuttunut?
Buffett kehui Wellsiä siitä, että hän käyttäytyi enemmän Walmartin kuin JPMorgan Chasen tavoin. "Wellsillä on vain aivan erilainen asenne", hän kertoi kerran Fortunelle. "Siksi [silloinen puheenjohtaja Dick] Kovacevich kutsuu niitä "vähittäiskaupoiksi". Hän ei edes pidä sanasta "pankkitoiminta".
Wells oli kuuluisa "ristimyynnistä" - tule avaamaan käyttötili, mutta poistu myös luottokortilla tai autovakuutuksella. Kuitenkin kävi ilmi, että yksi syy Wells oli niin paljon parempi kuin kilpailijat oli se, että se avasi miljoonia tilejä ilman asiakkaiden lupaa.
Tuloksena on skandaali vuonna 2016 maksoi miljardeja dollareita rangaistuksia, toi kokorajan sääntelijöiltä ja johti lopulta kahden peräkkäisen päällikön eroon.
Nyt affiniteetti on korvattu antipatialla. Vuonna 2020 Buffetin kumppani Charlie Munger, Berkshiren varapuheenjohtaja, kuvaili "järkeväksi" Wellsin tulevan johtajan Charlie Scharfin päätöstä jatkaa asumista New Yorkissa sen sijaan, että muuttaisi pankin pääkonttoriin San Franciscoon.
(Mungerilla on jyrkät näkemykset ihmisten elinjärjestelyistä. Hän lahjoitti 200 miljoonaa dollaria kohti uutta opiskelija-asuntoa Santa Barbarassa sillä ehdolla, että useimmissa huoneissa ei ole ikkunoita.)
Silti ei ole selvää, miksi Wells on edelleen syntilaatikossa kuusi vuotta väärennettyjen tilien skandaalin puhkeamisen jälkeen. Jotkut asiakkaat kärsivät, mutta huijaus oli lähinnä huijausta sisäisten myyntitavoitteiden saavuttamiseksi. Muut pankit ovat syyllistyneet paljon pahempaan rikokseen, mutta sääntelyviranomaiset eivät koe niiden kokoa rajoittavana.
Hämmentävämpää on se, miksi Berkshire on hylännyt Wellsin nyt. Buffett keräsi 10 prosentin osuutensa vuosina 1989 ja 1990 290 miljoonalla dollarilla. Sen arvo oli noin 20 miljardia dollaria, kun Berkshire myi suurimman osan. Osingot mukaan lukien tuotto ylittää mukavasti S&P 500:n.
Osake ei ole toipunut skandaalia edeltävälle tasolle, mutta pankki tuottaa edelleen vahvaa voittoa uskottavalla 12 prosentin oman pääoman tuotolla. Kun säätelijät vihdoin löystävät otteensa, Wellsillä on mahdollisuus koukuttaa lihaksiaan ja tuottaa kasvua houkuttelevien tulojen ohella.
Citi sen sijaan ei ole tyypillinen Buffett-muotoinen pankki. Hän on pyrkinyt suosimaan suuria Yhdysvaltoihin keskittyviä instituutioita, kuten Bank of Americaa ja US Bancorpia. Citi on erittäin kansainvälinen, tapaturmaherkkä yritys, joka on riippuvainen elohopeavelkakaupan toiminnasta. Se työllistää tuhansia investointipankkiireita tai "rahansekoittajia", kuten Buffett halveksivasti nimittää heidät.
Ei ole tuntematonta, että Berkshire teki äkillisen muutoksen. Buffett vältti useimpia teknologiaosakkeita vuoteen 2016 asti, jolloin Berkshire alkoi ostaa Applea; se on nyt hallitseva osake salkussa.
Mutta vaihdatko Wells Fargon Citiin? Se on kuin hampaita Buffett vaihtaisi Cherry Cokensa Jack Daniel'siin.
Source: https://www.ft.com/cms/s/b900f115-6d95-4a6d-b3d6-ae684f6c93a4,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo