Miksi maanantain myynti osakemarkkinoilla voisi olla seuraavan jalan alemman alku

"Sijoittajat ovat tulleet liian omahyväisiksi, kun SPX on kääntymässä alas vuoden kestäneestä laskusuhdanteestaan ​​aivan kuten maalis- ja elokuussa", Krinsky sanoi MarketWatchille sähköpostitse lähetetyissä kommenteissa.

Muut markkinastrategit olivat samaa mieltä varoituksesta, mutta selvensivät, että tyytyväisyyden tunne on ollut seurausta markkinoiden voimakkaasta helpotusrallista viimeisen kuuden viikon aikana.

Fairlead Strategiesin tekninen strategi Katie Stockton sanoi, että osakkeiden viimeisin vetäytyminen on "merkki siitä, että markkinat ovat hauraat, ja se on kohtuullista ottaen huomioon hätärallin pitkäikäisyys ja laajuus".

Ennen maanantain istuntoa S&P 500 oli noussut yli 16 % 13. lokakuuta saavutetusta päivänsisäisestä pohjasta, jolloin osakkeet tekivät historiallisen käänteen julkaisun jälkeen. odotettua kuumempi inflaatiotieto syyskuulta.

Perjantaina julkaistun marraskuun työllisyysraportin jälkeen osakkeet laskivat jälleen maanantaina S&P 500:n ja Nasdaq Composite -indeksin myötä.
COMP,
-11.01%
Dow Jones Market Datan mukaan kirjaamalla suurimmat vetäytymisensä marraskuun 9. päivän jälkeen. Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo
DJIA,
-0.26%
ja Russell 2000
KIIMA,
-2.78%
myös myyty rajusti.

Katso: Tässä on mitä historia kertoo osakemarkkinoiden kehityksestä joulukuussa

VIX heijastaa väärää turvallisuuden tunnetta

Sijoittajien turvallisuuden tunne näkyy CBOE-volatiliteettiindeksissä
VIX,
+ 8.87%,
joka tunnetaan myös nimellä "VIX" tai Wall Streetin "pelkomittari", DataTrek Researchin perustajan Nicholas Colasin mukaan.

Usein vastaindikaattori, VIX:n saavuttaminen alle 20:n tason olisi pitänyt olla varoitusmerkki sijoittajille siitä, että osakkeet ovat alttiina myyntiin, Colas kertoi MarketWatchille sähköpostissa.

”Markkinat olivat aivan liian tyytyväisiä politiikan epävarmuuteen ja siihen, mitä vuosi 2023 tuo tullessaan yritysten tulokselle. Kun pääsemme alle 20 VIX:n, markkinoiden ei tarvitse paljoa kaatua”, Colas sanoi sähköpostissa.

Mutta kuten Colas selitti, historialliset mallit ovat auttaneet vaikuttamaan VIX:n huomattavan alhaiseen tasoon viimeisten parin viikon aikana.

Teoriassa kausiluonteiset mallit edellyttävät, että osakkeiden nousun pitäisi jatkua vuoden loppuun asti, kuten MarketWatch raportoi viime viikolla. Tyypillisesti osakkeet nousevat joulukuussa, kun likviditeetti heikkenee ja kauppiaat välttävät uusien positioiden avaamista, mikä mahdollistaa sen, mitä jotkut Wall Streetillä ovat kutsuneet "joulupukkiralliksi".

Se, pysyykö tämä malli tänä vuonna, on hämärämpää.

Kuten Colas selitti maanantaina asiakkaille osoittamassaan huomautuksessa, osakkeiden suurin huolenaihe tällä hetkellä on se, että sijoittajat ovat jättäneet huomioimatta riskit, jotka liittyvät yritysten tulosodotuksiin edelleen laskeviin tarkistuksiin, sekä muut mahdolliset takaiskut uhkaavasta taantumasta. monet ekonomistit pitävät todennäköisenä.

Viime päivinä julkaistut taloustiedot viittaavat toki suhteellisen vahvaan Yhdysvaltain talouteen viimeisellä neljänneksellä. Perjantaina julkaistut työllisyystiedot osoittivat, että Yhdysvaltain talous jatkoi työpaikkojen lisäämistä vakaana marraskuussa huolimatta teknologiayritysten ja pankkien laajasta irtisanomisista.

ISM:n maanantaina julkistettu palvelusektorin aktiivisuusbarometri järkytti markkinoita tullessaan odotettua vahvemmin. Kaikki nämä tiedot ovat herättäneet pelkoja siitä, että Federal Reserve tarvitsee vieläkin aggressiivisempia koronnostoja, jos se toivoo onnistuvansa taistelussaan inflaatiota vastaan.

Aggressiivisemmat koronnostot voisivat teoriassa aiheuttaa "kovan laskun" taloudelle.

Ovatko Treasuryn tuottojen lasku osunut tuottopisteeseen?

Kuten BTIG:n Krinsky selitti, tyytyväisyyden tunne ei ole ainutlaatuinen osakemarkkinoilla. Joukkovelkakirjojen tuotot ovat myös laskeneet enemmän kuin BTIG oli ennakoinut, hän sanoi äskettäin asiakkaille osoittamassaan muistiossa, ehkä enemmän kuin on perusteltua sekä rahapolitiikan että talouden epävarmojen näkymien vuoksi.

Koska tuotto 10 vuoden valtion velkasitoumus
TMUBMUSD10Y,
3.571%
nousi yli 4.2 prosentin lokakuussa. Treasury-tuottojen lasku on auttanut tukemaan useita riskiomaisuuseriä, mukaan lukien osakkeet ja roskalainat. 10 vuoden lainan tuotto, jota Wall Street pitää "riskittömänä korkona", jota vastaan ​​osakkeita arvostetaan, oli vain 3.6 %:n luokkaa myöhään maanantaina. Tuotot liikkuvat käänteisesti joukkolainojen hintoihin nähden

Vaikka tuotot jatkaisivat laskuaan, dynamiikka, jossa valtion rahastojen alhaisemmat tuotot auttavat nostamaan osakekursseja, on saattanut saavuttaa tuoton pienenemisen pisteen, Krinsky selitti.

"Vaikka uskomme tämän tason pätevän, ihmettelemme, pidettäisiinkö alle 3.50 prosentin tauko osakeystävällisenä... [me] epäilemme, että", Krinsky sanoi huomautuksessa asiakkaille.

Taloustieteilijät ympäri Wall Streetin odottavat taantuman alkavan joskus vuonna 2023, ja odotuksia tukee jyrkästi käänteinen Treasury-tuottokäyrä, jota pidetään luotettavana taantuman indikaattorina.

Kaikki tämä saa sijoittajat seuraamaan tarkasti Yhdysvaltain taloustietoja loppuviikon ajan. Perjantaina julkaistava raportti tuottajahintojen kasvusta marraskuussa voi olla toinen suuri katalysaattori markkinoille, strategit sanoivat.