Miksi JetBlue haluaa niin epätoivoisesti ostaa Spirit — Quartz

JetBlue haluaa ostaa Spirit Airlinesin – pahasti. Huhtikuusta lähtien yhtiö on ollut taistelussa pienemmän kilpailijansa Frontier Airlinesin kanssa sen mahdollinen Spirit-fuusio. 20. kesäkuuta JetBlue nosti tarjoushintaansa 3.6 miljardiin dollariin, mikä on noin kaksi kolmasosaa enemmän kuin Frontierin tarjouksen nykyinen arvo, joka on noin 2.2 miljardia dollaria.

Joskus JetBluen tarjottu hinta on lähes kaksinkertaistanut Frontierin hinnan, mutta Spiritin hallitus on vakaasti kieltäytyi JetBluen edistymisestä peläten, että monopolisääntelijät estävät kaupan. Yhdysvaltain oikeusministeriö on on jo haastanut JetBluen oikeuteen estämään ehdotetun kumppanuuden American Airlinesin kanssa, mikä syyttäjien mukaan vähentäisi kilpailua epäreilusti.

Spiritin hallitus neuvottelee nyt sekä JetBluen että Frontierin kanssa ja toivoo saavansa neuvottelut päätökseen ennen yhtiön 30. kesäkuuta pidettävää yhtiökokousta. JetBluen viimeisimpään tarjoukseen liitetyssä kirjeessä Toimitusjohtaja Robin Hayes kirjoitti että hän toivoi pääsevänsä "ystävälliseen, neuvoteltuun sopimukseen" Spiritin hallituksen kanssa.

Jos tällainen sopimus ei ole tulossa, Hayes uhkasi jatkaa JetBluen kampanjaa vakuuttaakseen Spiritin osakkeenomistajat äänestämään Frontierin ostotarjousta vastaan ​​30. kesäkuuta pidettävässä kokouksessa. JetBlue on myös vetoaa suoraan Spiritin osakkeenomistajiin ohittaa hallituksen ja myydä osakkeensa JetBluelle hintaan 33.50 dollaria osakkeelta – 57 %:n korotus osakkeen hinnasta päivää ennen yhtiön tarjousta.

JetBlue on tarjoutunut myydä osan omaisuudestaan välttääkseen kartellien valvontaa (vaikka se kieltäytyy luopumasta kumppanuudestaan ​​American Airlinesin kanssa), ja se tarjoutui maksamaan Spiritille 350 miljoonan dollarin erotusmaksun, jos sääntelyviranomaiset lopulta estäisivät kaupan.

Miksi JetBlue on niin pakkomielle Spiritin ostamiseen?

Yhdysvaltain kotimaisten lentoyhtiöiden välillä on selvä hierarkia. Neljä suurinta lentoyhtiötä – American, Southwest, Delta ja United – hallitsevat kahta kolmasosaa markkinoista. Sen jälkeen markkinaosuus on laskenut voimakkaasti alueellisten ja halpalentoyhtiöiden joukossa, joista yksikään ei hallitse enempää kuin 6 prosenttia markkinoista.

Mutta Spiritin ja joko Frontierin tai JetBluen välinen yhteys loisi Yhdysvaltain viidenneksi suurimman kotimaan lentoyhtiön markkinaosuudella mitattuna. Kummassakin tapauksessa uusi lentoyhtiö olisi leikkauksen alueellisten ja budjettikilpailijoidensa yläpuolella, ja se siirtyisi paljon lähemmäksi neljän suuren lentoyhtiön mittakaavaa. Kuten Hayes kirjoitti kirjeessään Spiritin hallitukselle, Spiritin ja JetBluen yhdistäminen "loisi todellisen kansallisen kilpailijan hallitseville vanhoille operaattoreille".

Spirit on erityisen houkutteleva JetBluelle, koska se on läsnä Fort Lauderdalessa ja Orlandossa. Molemmat Floridan kohteet ovat JetBluen kuuden strategisen listalla.keskittyä kaupunkeihin” (pdf), jossa se pyrkii laajentamaan jalanjälkeään. Yhdistäminen Spiritiin antaisi JetBluelle pääsyn porteille ja reiteille molemmilla lentokentillä ja tekisi yhdistetystä lentoyhtiöstä suurin kilpailija näissä kahdessa kaupungissa.

Fuusio lisäisi myös nopeasti JetBluen lentokonekannan ja sen lentäjäluettelon kokoa. Pandemian aikana tapahtuneiden laajan eläkkeelle jäämisen jälkeen lentäjistä on nyt pulaa, mikä aiheuttaa lentoyhtiöille peruuttaa lennot samalla kun kuluttajien lentomatkustuksen kysyntä kasvaa.

Lopuksi JetBlue haluaa ostaa Spiritin, koska se estäisi Frontieria ostamasta Spiritiä. JetBlue listasi onnistuneen Frontier-Spirit-fuusion mahdolliseksi liiketoimintariskiksi tammikuun SEC-hakemus. "Jos ehdotettu fuusio [Fronierin ja Spiritin välillä] täyttää viranomaisten ja osakkeenomistajien hyväksynnän, yhdistetyn lentoyhtiön odotetaan olevan suurempi kilpailija JetBluelle, mikä voi vaikuttaa kilpailukykyämme", yhtiö kirjoitti.

Sekä JetBlue että Frontier ovat menettäneet satoja miljoonia dollareita pandemian aikana. Kuten JetBlue totesi SEC-hakemuksessaan, molemmat toimivat kotimaisella ilmailualalla, jolle on ominaista alhaiset voittomarginaalit, korkeat kiinteät kustannukset ja merkittävä hintakilpailu" kilpailijoita vastaan, jotka ovat suurempia ja joilla on suuremmat taloudelliset resurssit ja nimentuntemus." Kummallekin yritykselle toisen Goliath-kilpailijan lisääminen luetteloon on eksistentiaalinen uhka.