Osakemarkkinat ovat olleet pelottava paikka tänä vuonna, mutta päivittäistavarakaupan osakkeet voivat tarjota paratiisi.
S&P 500 on karhumarkkinoilla ja putosi 23 % tammikuun alun kaikkien aikojen ennätyksestään taivaan korkea inflaatio.
Tämä on saanut Federal Reserven nostamaan lyhytaikaista korkoa talouden kysynnän alentamiseksi. Ja a pitkäaikaisten joukkolainojen tuottojen nousuun tekee tulevista voitoista vähemmän arvokasta, mikä on yksi tekijä, joka aiheuttaa arvostuksen laskun.
Mutta päivittäistavaravarastot pärjäävät usein paremmin vaikeina aikoina, koska ne myyvät välttämättömiä tavaroita, joten niiden myynti ja tulot ovat paljon vakaampia – jopa silloin, kun kuluttajat vähentävät kulutustaan.
Elintarvikekauppiaat voivat usein nostaa hintoja tuhoamatta kulutuskysyntää, koska he haluavat kompensoida kasvavat kustannukset ja estää niiden voittomarginaalien putoamisen liikaa.
Tämä näkyi viimeisimmässä kuluttajahintaindeksin lukemassa, joka paljasti, että kotiruoan hinnat ovat nousseet yli 10 % edellisvuodesta, mikä on yli yleisen kuluttajahintaindeksin nousun.
Lisäksi päivittäistavarakauppiaiden arvostukset eivät laske yhtä paljon, kun pitkäaikaisten joukkolainojen tuotot nousevat, koska näitä yrityksiä ei arvosteta sillä perusteella, että ne tuottavat suurimman osan voitostaan toistaiseksi tulevaisuudessa. He tuovat nyt suuria voittoja.
Kaikista näistä syistä "näkemyksemme on, että nämä kaverit [elintarvikekauppiaat] kestävät todennäköisesti hieman paremmin kuin useimmat [osakkeet]", sanoo Telsey Advisory Groupin analyytikko Joe Feldman.
Conagra Brands
(ticker: CAG) on yksi parhaista esimerkeistä. Osake on laskenut noin 8 prosenttia vuoden aikana. Se on ollut tasainen 20. toukokuuta lähtien, jolloin S&P 500 -indeksi on noussut villiin, ja se on nyt laskenut muutaman prosenttiyksikön kyseisestä päivämäärästä.
Osittain Conagran suhteellisen vahvaa osakekurssikehitystä ohjaavat tuotteiden hintojen nousu.
Yhtiö kertoi huhtikuun tulospyynnössään, että se on nostanut hintoja kompensoidakseen kohonneita kustannuksia. FactSetin mukaan analyytikot odottavat kuitenkin, että yhtiön bruttokate laskee vielä tänä kalenterivuonna 25.5 prosenttiin vuoden 26.4 2021 prosentista.
Mutta tämän marginaalin odotetaan palautuvan 26 prosenttiin ensi vuonna, sillä toimitusjohtaja Sean Connolly sanoi, että lisää hinnankorotuksia on tulossa elokuussa päättyneellä vuosineljänneksellä ja että viimeaikaiset hinnankorotukset eivät ole vielä saaneet asiakkaita vähentämään merkittävästi hintojen määrää. ostamiaan tavaroita.
Toinen osaketta tukeva tekijä on sen vakaa arvostus. Osakkeen termiinikurssi/tuloskerroin on laskenut tänä vuonna noin 8 % noin 12-kertaiseksi. Se ei ole niin paha, kun otetaan huomioon, että S&P 500:n yhteenlaskettu termiinitulokerroin on pudonnut yli 25 prosenttia hieman yli 15-kertaiseksi.
Albertsons Companies
(ACI) on samassa veneessä kuin Conagra. Sen osake on pudonnut vain 9 % vuoden aikana ja pysynyt suunnilleen ennallaan 20. toukokuuta lähtien.
Ruokakaupan omistaja on myös pystynyt pitämään katteet kunnossa korkeamman hinnoittelun avulla. Analyytikot odottavat bruttomarginaalin laskevan tänä vuonna 28.6 prosenttiin vuoden 29 2021 prosentista.
Se ei ole ollenkaan huono, kun otetaan huomioon, että Target (TGT), joka myy monia harkinnanvaraisia tuotteita kuluttajat eivät ole enää valmiita maksamaan näin korkeita hintoja, sen bruttokatteen odotetaan laskevan tänä vuonna 3 prosenttiyksikköä 26 prosenttiin.
Albertsonin "on ollut tehokas inflaation hallinta", kirjoittaa
Morgan Stanley
analyytikko Simeon Gutman.
Myös Albertsonin arvostus on laskenut vähemmän kuin laajemmilla markkinoilla. Sen tuloskerroin on pudonnut vain 20 % ja on hieman alle 14-kertainen, ei niin suuri kuin S&P 500:n moninkertainen lasku.
Monet osakkeet ovat laskeneet tänä vuonna - ja se voi jatkua. Mutta ainakaan päivittäistavaravarastot eivät todennäköisesti joudu läheskään yhtä kovaan iskuihin.
Kirjoita Jacob Sonenshine osoitteeseen [sähköposti suojattu]