Miksi osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat alhaalla? Osa II

Osa II: Varastot

Minun viimeinen artikkeliKatsoin, kuinka korkojen muutokset vaikuttavat joukkovelkakirjalainojen hintoihin.

Saattaa vaikuttaa siltä, ​​että osakkeet ovat hyvin samanlaisia ​​​​kuin joukkovelkakirjat. Loppujen lopuksi osakkeet maksavat osinkoa, ja jotkut sijoittajat pitävät säännöllisesti osinkoa maksavia osakkeita "joukkovelkakirjoina".

Osakkeet ovat kuitenkin monimutkaisempia kuin joukkovelkakirjat. Osingot edustavat sitä osaa tuloista, jotka yritys jakaa. Kertyneet voittovarat ovat loput ja lisäävät yrityksen arvoa. Omistajan tulot ovat kunakin vuonna osinkojen ja kertyneiden voittovarojen summa – yhtiön koko tulot. Osakkeen tuotto eroaa joukkovelkakirjalainan kupongista useilla tavoilla:

• Yhtiö ei anna (täytäntöönpanokelpoista) lupausta tuloista.
• Tulos vaihtelee neljännesvuosittain ja vuosittain.
• Tulot eivät ole tiedossa etukäteen.
• Tulot jatkuvat loputtomiin – osake ei "kypsy".

Toisena erona joukkovelkakirjalainoista osakkeenomistajat saavat "päämaksun" asemansa arvosta vasta, kun yritys lopettaa toimintansa tai kun se hankitaan.

Katsotaanpa kassavirtoja osakkeille parissa hypoteettisessa yrityksessä, "hyödyllisissä" ja "teknologiaosakkeissa". "Hyödykeyhtiön" tuotot ovat vakaat, kun taas "teknologia"-osakkeen tuotot nousevat ja laskevat jyrkästi ja sitten tasoittuvat. Olen rakentanut tämän esimerkin niin, että molemmat yhtiöt ovat arvoltaan 1,000 10 dollaria 17 prosentin korolla. Vaikka "teknologia"-yrityksellä on suuremmat tulot vuodesta 6 alkaen, nuo suuremmat tulot tuovat nykypäivään paljon pienemmällä nykyarvokertoimella (toisesta kaaviosta on jätetty pois vuosien 30-XNUMX kertoimet, kuten pystysuora musta viiva viittaa).

Oletetaan, että korot nousevat 10 prosentista 12 prosenttiin. Aivan kuten joukkovelkakirjalainoissa, jos kassavirrat eivät muutu, osakekurssit laskevat, koska nykyarvotekijät pienenevät. Taulukon jälkeinen kaavio osoittaa, että nykyarvotekijät pienenevät tulevaisuudessa enemmän. Voit kuvitella, että teknologiaosakkeen hinta kärsii enemmän, koska sen suuremmat kassavirrat ovat kauempana tulevaisuudessa, ja olet oikeassa. Kun "hyödyllisyys"-osakkeen hinta putoaa 17%, "tech"-osakkeen hinta laskee lähes 37%!

Nousevat korot voivat vaikuttaa osakkeiden hintoihin samalla tavalla kuin ne vaikuttavat joukkovelkakirjojen hintoihin.

Lisäksi tämä kuva on pitkälti yhdenmukainen sijoitusten tuottojen kanssa vuoden ensimmäisellä puoliskolla, jolloin teknologiapainotteinen NASDAQNDAQ
Indeksi laski enemmän kuin markkinoiden laajuinen Russell 3000.

Mitkä tekijät vaikuttavat osakekursseihin?

Osakkeiden hintoihin vaikuttavat monet tekijät korkojen lisäksi. Kaksi näiden tekijöiden yhteenvetomittaria ovat tulosennusteet ja tuloskasvuennusteet. Nämä ennusteet tiivistävät sijoittajien odotukset yrityksen kannattavuusnäkymistä. Yritykset tarjoavat laajan valikoiman tuotteita ja palveluita yritys- ja kuluttaja-asiakkaille lähellä ja kaukana. He ostavat raaka-aineita, välituotteita ja henkilöstöpalveluja paikallisilta, alueellisilla, kansallisilla ja globaaleilla markkinoilla. Muutokset missä tahansa niiden toiminnan osa-alueella voivat muuttaa heidän näkymiä.

Vuoden ensimmäisellä puoliskolla monet yritykset kokivat muutoksia tulosennusteissa ja kasvuennusteissa. Tässä on vain kaksi esimerkkiä:

• META (Facebook) ilmoitti helmikuussa, että ApplenAAPL
Käyttäjien tietosuojaparannukset vähentäisivät Facebookin vuosituloja 10 miljardilla dollarilla ja että Facebook menetti käyttäjiä maailmanlaajuisesti ensimmäistä kertaa. (META ilmoittaa nyt irtisanomisista).

• Spotify kokenut tulosennuste laskee (tilaajakasvun odotetaan hidastuvan vuonna 2022).

Kuten saatat kuvitella, alhaisemmat tulosennusteet johtavat osakehintojen laskuun ja tulojen laskuun kasvuvauhti tarkoittaa myös alhaisempia osakehintoja, joilla on suhteeton vaikutus osakkeisiin, joiden ennustettu kasvu on korkea (kuten "teknologiaosakkeet".

Lyhyesti sanottuna osakekurssien käyttäytyminen korkojen noustessa riippuu siitä, mitä muuta tapahtuu korkojen noustessa. "Normaalissa" suhdannekierrossa korot nousevat, koska sijoitusmahdollisuudet paranevat – tulos ja tuloskasvuennusteet kasvavat. Joukkovelkakirjojen hinnat olisivat aleneminen kun korot nousevat, mutta osakekurssit saattavat nousta jos sijoittajat ennustavat, että tuotot kasvavat tarpeeksi nopeasti tasoittaakseen korkeampien korkojen vaikutuksen.

Ensimmäisessä artikkelissa näkemämme tiedot viittaavat siihen, että "tavanomaiset" suhdannesyklit eivät ole kaukana ainoasta tapaa, jolla maailma toimii - muuten osakkeiden ja joukkovelkakirjojen tuotto olisi korreloida negatiivisesti.

Seuraavassa artikkelissa tarkastellaan, miksi on järkevää pitää hallussaan joukkovelkakirjoja, vaikka ne eivät korreloi negatiivisesti osakkeiden kanssa.

Kaikki kirjallinen sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi. Tässä esitetyt mielipiteet ovat vain Sensible Financial and Management, LLC:n mielipiteitä, ellei toisin mainita. Esitettävän materiaalin uskotaan olevan peräisin luotettavista lähteistä, mutta yrityksemme ei ota kantaa muiden osapuolten tietojen oikeellisuuteen tai täydellisyyteen.

Annetut tiedot eivät ole sijoitusneuvontaa, arvopaperin ostoa tai myyntiä koskevaa suositusta tai strategian tai strategiakokonaisuuden toteuttamista. Ei ole takeita siitä, että tässä esitetyt lausunnot, mielipiteet tai ennusteet osoittautuvat oikeiksi. Aiempi tuotto ei välttämättä ole osoitus tulevista tuloksista. Indeksejä ei ole saatavilla suorille sijoituksille. Jokainen sijoittaja, joka yrittää matkia indeksin suorituskykyä, joutuisi maksamaan palkkioita ja kuluja, jotka vähentäisivät tuottoa. Arvopaperisijoittamiseen liittyy riskejä, mukaan lukien pääoman menetyksen mahdollisuus. Ei ole varmuutta siitä, että sijoitussuunnitelma tai strategia onnistuu.