Minne Fedit menevät "perääntymään"

Jackson Hole, Wyoming on paikka, jossa Federal Reserve Bankin isot otokset menevät elokuun lopulla pohtimaan luontoa, ei luontoa, vaan korkojen suuntaa ja kaikkia siihen liittyviä taloudellisia asioita. Fedin suurimman suuren lyönnin, puheenjohtaja Jerome Powellin odotetaan laajalti julistavan tarvetta vielä korkeampiin korkoihin inflaation "taistelemiseksi".

Sitä kutsutaan "retriitiksi", ja jos saat kutsun isännöitsijältä, Kansas Cityn Federal Reserve Bankilta, olet ehdottomasti A-listalla niistä, jotka kuuluvat maan taloustieteilijöiden joukkoon. Ajatuksena on, että jos he pääsevät eroon suurten kaupunkien ikävistä toimistoista, heidän päähänsä nousee ehkä uusi idea, vaikka se näyttää kuinka epätodennäköiseltä tahansa.

Tänä vuonna huolenaiheena on, että inflaatio pysyy "liian korkealla" tasolla. Tämä huolimatta äskettäisestä kaasun hinnan laskusta pumpussa. Ongelmana on edelleen korkeat CPI- ja PPI-luvut – niiden täytyy laskea niiden mukaan, jotka harjoittavat tiiviisti ja uskonnollisesti synkkää taloustieteen tiedettä.

Asiantuntijoiden ja taloustoimittajien laajasti tunnustama ratkaisu on siis jatkaa korkojen nostamista, ja sen Jerome Powell ilmaisee pitäessään suuren puheensa perjantaina. Korotuksen suuruudesta keskustellaan laajalti, mutta se on todennäköisesti vielä ¾ % ylöspäin syöttörahastojen koron osalta.

He haluavat osakemarkkinoiden ja kiinteistömarkkinoiden jäähtyvän vielä enemmän kuin he ovat jo jäähtyneet. Kuinka tämä liittyy CPI:hen ja PPI:hen, on aiheena monissa taloustieteen tohtorinväitöskirjoissa, joita voidaan löytää ja tutkia, mutta pääasia on: jos Powell ja vetäytymisjoukko sanovat, että korkojen on nostettava, he ovat menossa. ylös.

Suuri osa tästä on jo hinnoiteltu yli joukkovelkakirjamarkkinoilla, joilla 2 vuoden valtion velkakirja ja 10 vuoden velkakirja flirttailevat paljon odotettua korkeammilla tuotoilla.

Tässä piste- ja numerokaavio 2 vuoden tuotosta:

Huomaa, kuinka tuotto murtuu tuon pitkän aikavälin laskusuuntausviivan yläpuolelle (punaisella) ensimmäistä kertaa moniin vuosiin. 2-vuoden setelin myyjiä on jo paljon enemmän kuin ostajia, kun tuotto nousee korkeammalle kiinnostuksen herättämiseksi. Toisin sanoen tämä osa joukkovelkakirjamarkkinoista hinnoittelee jo sen, mitä puheenjohtaja Powell aikoo julistaa.

Tässä on kaavio 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotosta:

Itse asiassa jopa 10 vuoden tuotto murtuu punaisena pitkän aikavälin laskutrendiviivan yläpuolelle. Se, että sekä 2- että 10-vuoden tuotto ovat jo matkalla nousuun, vahvistaa, kuinka "hinnoiteltuja" Powellin huomautukset ovat - eikä hän ole vielä edes lausunut niitä.

Tämä uusi korkojen suunta on melkoinen muutos lähimenneisyyteen ja sisältää syvää huolta siitä, mitä taloudessa tapahtuu seuraavaksi. Kuinka paljon nämä tuotot voivat mennä pidemmälle, ennen kuin Fed-virkailijat päättävät lykätä ja pyrkiä kohti alempia tasoja? Se riippuu muutaman seuraavan kuukauden CPI- ja PPI-lukemista.

Tässä toivotaan, että Federal Reserve Bankin isot otokset nauttivat Wyomingin Jackson Holen kauneudesta ja hiljaisuudesta. On epätodennäköistä, että he nauttivat kauneudesta ja hiljaisuudesta tänä talvena, sillä inflaatiota hidastavien korkojen nousu pysäyttää myös kiinteistöjen ja osakkeiden kasvun.

Ei sijoitusneuvoja. Vain koulutustarkoituksiin.