Missä Yhdysvaltain vakuutusala on ilmastonmuutoksen suhteen?

Analyyttinen kurinalaisuus ja kurinalaisuus, jota näemme henkivakuutusten kuolleisuusriskin mallintamisessa ja hallinnassa, puuttuu lähes kokonaan ilmastoriskin hallinnasta Yhdysvaltain omaisuus- ja vahinkoalalla. Ovatko yhden vuoden vahinkovakuutusehdot syyllisiä? Tässä ensimmäisessä kolmesta viestistä vertaan Euroopan suurinta vakuutusyhtiötä AXA:ta suurimpiin ilmastoraportteja julkaiseviin Yhdysvaltain vahinkovakuutusyhtiöihin: Chubbiin, Liberty Mutualiin ja Travellersiin. Osa I on yleiskatsaus aiheeseen. Osassa II tarkastellaan vakuutuskäytäntöjä tai vahinkovakuutustaseen vastuupuolta. Osassa III tarkastellaan sijoituskäytäntöjä tai niiden taseiden omaisuuspuolta.

Omaisuus- ja vahinkovakuutusalan voisi odottaa olevan ilmastonmuutoksen torjunnan etulinjassa. Hurrikaanit, tulvat ja metsäpalot osuvat vakuutusalan taskukirjoihin ennen muita. Tämän lisäksi tiedetään hyvin, että väestönkasvu vuodesta 1990 lähtien on ollut Yhdysvalloissa keskimääräistä nopeampaa alueilla, joilla hurrikaanien ja metsäpalojen riski on suuri. Nämä ilmastokatastrofit ovat myös yleistymässä. Esimerkiksi, Travelers toteaa vuoden 2021 TCFD-raportissaan, "Kalifornian metsäpalot… pidämme nyt tapahtumia, kuten viime vuosien tapahtumia, vähemmän kaukaisina kuin luulimme aiemmin."

Ilmastoriski vaikuttaa sekä vakuutuksenantajan taseen omaisuus- (sijoitukset) että velkapuoleen (tappioiden korvausvelvoitteet). Näillä yrityksillä tulee olla ilmastoasiantuntemusta, koska ne käsittelevät suuren määrän vaatimuksia, jotka liittyvät ilmaston aiheuttamiin uhkiin. Siksi, jos joskus on toimiala, jossa hyvän tekeminen osuu hyvin tekemiseen, sen on oltava vakuutus. Lisäksi aktuaarien analyyttinen kurinalaisuus kuolleisuusriskin ennustamisessa ja hallinnassa yhdysvaltalaisissa henkivakuutusyhtiöissä on juhlan arvoista. Miksi se valtava älyllinen ja johtamiskyky puuttuu Yhdysvaltain vahinkovakuutusyhtiöiden ilmastoriskien hallinnasta? SwissRe, tunnetun jälleenvakuuttajan vuoden 2021 ilmastoraportissa todetaan: ”Vuodesta 2010 vuoteen 2020 toteutuneet tappiot ovat ylittäneet odotukset lähes joka vuosi. Hyvin todennäköisesti osa tästä erosta johtuu ilmastonmuutoksen aiheuttamista trendivaikutuksista.

Tavallinen oletus Yhdysvaltain vahinkovakuutusliiketoiminnassa on ollut, että maastopalon mahdollisuus Kaliforniassa ei korreloi mahdollisen hurrikaanin kanssa Floridassa. Mitä jos nämä tapahtumat alkaisivat korreloida ilmastonmuutoksen vuoksi? Voisiko samanaikainen maastopalo Kaliforniassa ja suuri hurrikaani Floridassa vaarantaa yhdysvaltalaisen vahinkovakuutusyhtiön pääoma-aseman? Huolestuttavinta on, että massiivinen ilmastoon liittyvä katastrofi tai sarja suuria tappioita tekee vakuutuksenantajan pääomaan eksponentiaalisen, toisin kuin lineaarisen, ajan myötä.

Arvioni on, että Yhdysvaltain vahinkoteollisuus ei ole ollut niin näkyvä tai aktiivinen kuin se olisi voinut olla ilmastoriskikeskustelun johtamisessa. Tämä johtuu osittain siitä, että sosiaaliset, poliittiset ja taloudelliset paineet Euroopassa ovat erilaiset, ja osittain siksi, että yhdysvaltalaisten vakuutuksenottajien kannustimet ovat hieman likinäköisempiä.

Vuotuiset politiikan kirjoittamisen kannustimet

Onko vuotuinen politiikan kirjoitussykli syyllinen? Vakuutusyhtiöllä, joka laatii henkivakuutuksen seuraaville 15–30 vuodelle, on kannustimia käyttää vakuutusmatemaattisia resursseja kuolleisuuden ennustamiseen. Ilmastotapahtumien tappiot kattavat vahinkovakuutussopimukset on kuitenkin yleensä tehty vain vuodeksi ja alan kannustimet katsoa kauas tulevaisuuteen ovat väistämättä rajallisia.

Yhdysvaltain kymmenen suurinta vahinkovakuuttajaa

Ymmärtääkseni maisemaa hieman paremmin aloin kaivamaan syvemmälle ranskalaisen huippuvakuutusyhtiön AXA XL:n kestävän kehityksen ilmoituksia (viimeisin saatavilla 85 sivua 2022 ilmastoraportti). AXA:n tulot oli 99 miljardia euroapuolet tulee vahinkoliiketoiminnasta ja noin 20 % sairausvakuutuksista. Pidän AXAa kultaisena standardina ajatella, miten ilmastoriskit vaikuttavat sekä kattavuuteen että sijoituspäätöksiin.

Löysin vertaillakseni AXA:ta Atlantin toiselta puolelta tulleen vakuutuksenantajan kanssa kymmenen parasta vahinkovakuuttajaa, USA:n tulojen mukaan. Nämä ovat State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travellers, USAA, Chubb, Farmers Insurance ja Nationwide. Palautus oli hieman pettymys.

Valtiontila 2021 Kestävän kehityksen raportti on perusluonteinen, eikä se kata mitään AXA:n esiin tuomista ongelmista. Alkuperäinen ajatukseni oli, että tällainen hiljaisuus voidaan antaa anteeksi, jos suurin osa State Farmin liiketoiminnasta perustuu autojen ja elämän kattamiseen. Mutta niin käy ilmi State Farm keräsi vuonna 25 2021 miljardia dollaria vakuutusmaksuina kotivakuutusliiketoimintaansa. Se ei ole taskumuutosta ja ilmastoasiat olisivat tärkeitä kotisalkun kannalta.

Berkshire Hathaway on tunnettu ESG-skepikko, ja heidän konglomeraattinsa kestävyyskeskustelu kattaa kaiken kaikkiaan yksi sivu. Progressive julkaisee 51-sivuisen kestävän kehityksen raportissa, mutta raportin toimitusjohtajan lausunto keskittyy voimakkaasti Progressiven DE&I-ponnisteluihin, ei ilmastoon. Progressive omistaa yhden sivun yleiselle riskikeskustelulle (sivut 13 ja 14) ja julkaisee puoli sivua yleistä ilmastotekstiä (sivu 15). Sijoituspuolella Progressive toteaa, että 80 prosentilla heidän joukkovelkakirjoistaan ​​on MSCI ESG -luokitus. He kertovat myös, että he ovat alkaneet seurata rakennusten LEED-tilaa CMBS-salkussaan (vakuudelliset asuntolainavakuudelliset arvopaperit). Noin 35 miljardia dollaria Progressiven vuoden 2021 47 miljardin dollarin tuloista tulee autovakuutuksista, joille ilmasto ei ole niin suuri huolenaihe. Kuitenkin noin 2 miljardia dollaria vuotuisista vakuutusmaksuista tulee fyysisten riskien vakuuttamisesta, jossa ilmaston pitäisi olla riskitekijä. Lisäksi kaikkien näiden vakuutusyhtiöiden taseiden omaisuuspuoli on alttiina ilmastoriskeille.

Allstaten 2021 10-K toteaa, että heidän 40 miljardin dollarin maksutuloistaan ​​27 miljardia dollaria liittyy autoihin, mutta huomattavat 10 miljardia dollaria tulee kotien vakuuttamisesta. Allstate julkaisee a 106-sivuinen kestävyys raportti, mutta sana "ilmasto" esiintyy vain sivulla 65. Ilmastokeskustelu kattaa kolme sivua sivun 65 jälkeen. Allstate sanoo, että sillä on tarpeeksi pääomaa kestämään ilmastostressiä.

Pyrkimykset USAA, viljelijät ja Valtakunnallinen ilmasto-alueella näyttävät olevan vähäisiä. USAA:lla on "ympäristövastuu"-niminen verkkosivu, jossa puhutaan kierrätyksestä, paperin käytön vähentämisestä, veden ja energian säästöistä. Maanviljelijät julkaisevat sivun nimeltä "yrityskansalaisuus", jossa he keskittyvät enimmäkseen työntekijöihin, monimuotoisuuteen ja osallistamiseen, muovin, paperin käytön vähentämiseen, puiden istuttamiseen, hyväntekeväisyyslahjoituksiin, osallistumiseen hyväntekeväisyysjärjestöihin (kansalaisjärjestöihin) ja " Farmers Insurance Open, golfturnaus, jonka he järjestävät PGA:n (Professional Golf Association) kanssa.

Nationwide julkaisee 15-sivuisen yritysvastuuraportin, joka kattaa yhteisöt, lahjoituksen, ruokaturvan, yhteistyön Amerikan Punaisen Ristin, United Wayn kanssa, investoinnit kohtuuhintaiseen asumiseen, terveydenhuoltoon, koulutukseen, puhtaaseen veteen, lasten hyvinvointiin, monimuotoisuuteen ja osallistamiseen tähtääviin toimiin, monipuoliset hallitukset, etiikka ja hallinto. He omistavat yhden sivun ympäristölle, joka koskee oman hiilijalanjäljen pienentämistä, jätteen, veden ja paperin käytön vähentämistä ja kaatopaikalle siirtymistä.

Liberty Mutual on julkaissut sen toinen TCFD-raportti vuonna 2021. Travelers ja Chubb ovat myös julkaisseet TCFD-raportin. Joten näyttää kannattavan verrata AXA:n ponnisteluja näiden kolmen yhdysvaltalaisen yrityksen Chubbin, Liberty Mutualin ja Travellerin kanssa. Ennen kuin lähdet syvään sukellukseen, on syytä toistaa, että seitsemän Yhdysvaltain 10 suurimmasta vahinkovakuutusyhtiöstä ei raportoi vakavaa keskustelua ilmastoriskin vaikutuksista taseisiinsa. Oletusvastaus voisi olla väittää, että heidän ilmastoriskialtistuksensa eivät ole tarpeeksi suuria oikeuttamaan laajempaa keskustelua. Epäilen tuota hypoteesia. Minun on oletettava, että raportoinnin puute merkitsee joko sisäisen yksimielisyyden puuttumista ilmaston tärkeydestä heidän yrityksissään tai investointien puutetta tämän riskin ymmärtämiseen.

Keskustelussa seurataan sarjaa kysymyksiä ja erilaisia ​​strategioita, joita AXA noudattaa suhteessa kolmeen amerikkalaiseen vakuutusyhtiöön: Chubbiin, Libertyyn ja Travellersiin. Vertailu on yksinkertaisesti tarkoitettu benchmarking-harjoituksena. Ymmärrän, että jokainen yritys todennäköisesti noudattaisi omaa strategiaansa mahdollisuuksiensa ja rajoitustensa perusteella. Lisäksi jokaisella yrityksellä on oma oppimiskäyränsä infrastruktuurin rakentamisessa, jota tarvitaan tukemaan tällaista ajattelua ja instituuttiorganisaation laajuista sisäänostoa ja prosesseja.

Tässä on joitain korkean tason havaintoja, jotka kattavat sekä yritysten taseen velka- että omaisuuspuolen.

Korkean tason löydöt

Onko vakuutusyhtiö laatinut ilmastostrategian?

Kaikki neljä yritystä ovat ilmaisseet ilmastostrategiansa. Jätän yksityiskohtien käsittelyn seuraavaan osaan. Yhteenvetona voidaan todeta, että AXA on ainoa yritys, joka linkitti strategiset tavoitteet tiettyihin KPI:ihin (avain suorituskykyindikaattoreita). Yhdysvaltain vakuutusyhtiöt tuottivat korkean tason lausuntoja ilman selkeitä yhteyksiä numeerisiin tavoitteisiin.

Mitä mieltä vakuutusyhtiö on kaksinkertaisesta olennaisuudesta?

AXA on kaksinkertaisen olennaisuuden vankkumaton kannattaja ESG:tä ajatellen. Asiattomalle "kaksinkertainen olennaisuus" tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että ajattelee ilmaston vaikutusta investointeihinsa, mutta näiden investointien taustalla olevien yritysten toiminnan aiheuttamia ulkoisvaikutuksia ilmastolle. Muut vakuutuksenantajat eivät kiinnitä paljon tai yhtään tilaa kaksinkertaiselle olennaisuudesta.

Onko koko mittareiden kojetaulu esitetty?

Ihannetapauksessa yrityksen tulisi esittää mittareiden mittaristo, joka on vertailtu johonkin objektiiviseen tavoitteeseen tai sen mittareiden standardi- ja aikasarjatietoihin ajan mittaan, jotta käyttäjä voi seurata vertailukohtaisen portfolion edistymistä sekä ajan kuluessa että pysyen ajan tasalla. AXA:lla on erinomainen kojelauta tähän suuntaan. En löytänyt niin yksityiskohtaista mittaristoa muille vakuutuksenantajille.

Ilmastotietojen vapaaehtoiset auditoinnit

PwC on julkaissut rajoitetun varmuuden antavan raportin AXA:n prosesseista ja niiden taustalla olevista oletuksista. Muut vakuutuksenantajat eivät keskustele ilmastoriskimittareiden ja -prosessien varmistamisesta.

Onko johdon ja henkilöstön palkkiot sidottu ilmastotavoitteisiin?

AXA toteaa, että seuraavat kolme keskeistä suoritusindikaattoria (KPI) sisällytetään johtajien ja 5,000 XNUMX AXA:n työntekijän palkitsemispaketteihin: (i) Dow Jones Sustainability Index -luokitus; ii) toiminnallisten hiilidioksidipäästöjen vähentäminen; ja (iii) investointeihin liittyvän hiilijalanjäljen vähentäminen (sen yleistilin omaisuuden osalta). Tällaista sitoumusta en löytänyt muiden vakuutusyhtiöiden tiedoista.

Näytän osissa II ja III, että AXA on samalla tavalla varsin erottuva verrattuna kolmeen valittuun yhdysvaltalaiseen vastineeseensa. En ole tehnyt syvällistä analyysiä näiden neljän yrityksen sääntely-ympäristöjen eroista yritysraportoinnin osalta ja tämä saattaa selittää osan eroista.

Osassa II vertaan AXA:ta näihin kolmeen yhtiöön vakuutustoiminnan tai taseen vastuupuolen suhteen.