Mikä vika biljoonan dollarin yrityksissä on?

Tämän viestin versio oli Julkaistiin alunperin osoitteessa TKer.co.

Oletan, että olet nähnyt arvostuskaavion, joka näyttää suunnilleen alla olevan kaltaisen.

Jos et, viesti on yksinkertainen: viiden osakkeen (Facebook,¹ Apple, Amazon, Microsoft ja Google²) osuus S&P 500:n markkina-arvosta, joka koostuu 500 yrityksestä, on noin neljännes.

Tämä johtuu niiden massiivisista markkina-arvoista: Applen arvo on 2.8 biljoonaa dollaria, Microsoftin arvo on 2.4 biljoonaa dollaria, Googlen arvo on 1.8 biljoonaa dollaria, Amazonin arvo on 1.6 biljoonaa dollaria ja Facebookin arvo on 876 miljardia dollaria.

Asiayhteydessä S&P 20:n 500 pienimmän yrityksen arvo on alle 10 miljardia dollaria.

Ajatus, että 1 % indeksin yrityksistä muodostaa noin 25 % kokonaismarkkina-arvosta, on hämmentävä, ja jotkut näkevät sen osakemarkkinoiden haavoittuvuudeksi.

Kaksi nopeaa asiaa: Ensinnäkin ei ole paljon todisteita siitä, että markkinoiden keskittyminen ja termiinimarkkinoiden tuotot ovat suhteita (katso kartoittaa). Toiseksi markkinoiden keskittyminen ei ole epätavallista (katso tätä ja tämä).

Itse asiassa yritykset edustivat aikoinaan vielä suurempia markkinaosuuksia.

”AT&T oli 13 % Yhdysvaltain osakemarkkinoiden kokonaisarvosta vuonna 1932; General Motors, 8 % vuonna 1928; IBM, 7 % vuonna 1970”, WSJ:n kolumnisti Jason Zweig kirjoitti vähän aikaa sitten.

On epätarkkoja kutsua niitä 5 yritykseksi

Vaikka voi olla teknisesti paikkansapitävää sanoa, että nämä viisi osaketta edustavat viittä yritystä, se on myös törkeää liiallista yksinkertaistamista liiketoiminnasta ja markkinoista, joille nämä yritykset ovat alttiina.

Harkitse Microsoftia. Viimeisimmän tulostiedotteensa mukaan yhtiö raportoi kolme erillistä monen miljardin liiketoimintasegmenttiä, jotka koostuvat kymmenen suurta yritystä mukaan lukien kaupalliset tuotteet (esim. Office), kuluttajatuotteet (esim. Skype), älykäs pilvi (Azure), pelit (esim. Xbox) ja LinkedIn. Microsoftilla on jopa mainosliiketoimintaa, mikä Axioksen Sara Fischer huomauttaa on suurempi kuin Snap ja Twitter yhteensä!³

Tarina jatkuu

Apple, Google, Amazon ja Facebook osallistuvat samalla tavoin monenlaisiin johtaviin asemiin kuuluviin yrityksiin.

He tienaavat tonnin rahaa

Tärkeää on, että näitä arvostuksia tukee jumalaton määrä ansioita.

Tutustu tähän Yardeni Researchin luvalla olevaan suurten teknologian kasvunimien taulukkoon, joka on hieman ajankohtaisempi kuin yllä oleva kaavio.

Vaikka nämä niin kutsutut FAANGM-yritykset muodostavat 1 % S&P 500:n nimistä, niiden osuus indeksin tuloista on huimat 14 %.

Huomautus: Nämä osakkeet edustavat noin 21 % indeksistä, mikä on suurempi prosenttiosuus kuin ne 14 % tuloista, joista ne vastaavat. On monia syitä, miksi näin voi olla. Yleisesti ottaen ei ole epätavallista, että sijoittajat maksavat palkkion teknisistä osakkeista, nopeasti kasvavista osakkeista ja markkinoita hallitsevista osakkeista. Tärkeintä on, että ne edustavat valtavaa osaa markkina-arvosta ja tuottavat valtavan osan tuloista.

Sijoittajan näkökulmasta pahin skenaario voi olla näiden yritysten hajoaminen, jolloin ne saattavat menettää osan mittakaavaetuista. Mutta jopa hajoamisen yhteydessä sijoittajille joko jäisi hajotetun yrityksen osakkeita tai heidät ostettaisiin.

Kuten S&P 500, Yhdysvaltain markkinoiden viisi suurinta osaketta houkuttelevat kulmakarvojaan hintojensa kehityksen vuoksi. Mutta kun tarkastellaan tarkemmin asioita, kuten liiketoiminnan monipuolistamista ja tuloja, huomaa, että nämä huolenaiheet voivat olla hieman liioiteltuja.

paljastaminen:

Suurin osa säästöistäni on osakerahastoissa ja ETF:issä, jotka seuraavat S&P 500 -indeksiä, mikä tarkoittaa, että olen merkittävästi alttiina edellä mainituille yrityksille. Mikään näistä yrityksistä ei maksa minulle. Kuitenkin kirjaimellisesti jokainen tuntemani henkilö - minä mukaan lukien - tekee säännöllisesti liiketoimintaa ainakin useiden näistä yrityksistä monin eri tavoin.

Käytän iPhonea (AAPL) ja kaikki tuntemani käyttävät joko iPhone- tai Android-puhelinta (GOOGL). Käytän WhatsAppia (FB) kommunikoidakseni ihmisten kanssa ulkomailla. Pandemian keskellä olen käyttänyt Google Meetia (GOOGL) ja Microsoft Teamsia (MSFT) paljon enemmän.

Töissä käytän enimmäkseen Chromea (GOOGL) MacBook Airissa (AAPL). Työskentelen paljon datan kanssa, vaikka minulla ei ole Officea (MSFT). Kun joku lähettää minulle Excel-tiedoston (MSFT), avaan sen Sheetsillä (GOOGL). Verkkosivustoni toimii AWS:n (AMZN) avulla, mutta käyttökatkon sattuessa en voi olla kateellinen Azurea (MSFT) käyttäville. Ja kun tilaat TKerin, tervetuloviestissä oleva GIF luotiin GIPHYssä (FB).

Kun julkaisen, jaan työni LinkedInissä (MSFT). Facebook (FB) on paljon suurempi alusta sisällön jakamiseen yleensä, mutta niiden algoritmi ei näytä poimivan tavaraani. Viime aikoina olen kuitenkin huomannut, että kappaleeni ovat nousseet Google-haun (GOOGL) tuloksiin. Yahoo Search ei näytä lähettävän minulle paljon liikennettä, vaikka huomautan, että Yahoo Search on itse asiassa Bingin (MSFT) tehonlähteenä.

Vapaa-ajallani saatat saada minut selailemaan Instagramia (FB), kun suoratoistan jotain Apple TV+:sta (AAPL) tai Prime Videosta (AMZN). Kyllä, minulla on Netflix- ja Hulu-tilauksia, vaikka suoratoistan sen kaiken Apple TV (AAPL) -laitteistoni kautta.

Minulla on Echo Dot (AMZN) ja Echo Show (AMZN), mutta käytän niitä vain ajastimien asettamiseen ja valojen kytkemiseen päälle ja pois. En käytä Siriä (AAPL), mutta siskoni käyttää sitä tekstiviestien lähettämiseen ajon aikana. En käytä Nestiä (GOOGL) tai Ringiä (AMZN), mutta asunnonomistajaystäväni näyttävät olevan jommankumman faneja.

Verkko-ostoksia varten olen koukussa Amazoniin (AMZN), kuten kaikki muutkin. Sanon kuitenkin, että Apple Pay (AAPL) ja Google Pay (GOOGL) ovat helpottaneet paljon maksutapahtumien suorittamista muilla sivustoilla.

Selvyyden vuoksi kaikki minussa ei ole langallista. Käytän mekaanista kelloa. Et voi vakuuttaa minua hankkimaan Apple Watchin (AAPL) tai FitBitin (GOOGL).

Lisäksi käyn ulkona. Hyppään AirPods-laitteeseeni (AAPL) ja kävelen Brooklynin keskustan Whole Foodsille (AMZN), josta saan päivittäistavarat. Se on korttelin päässä Apple Storesta (AAPL), mutta korttelin ennen Best Buy -kauppaa, jossa uusi Xbox (MSFT) on ollut loppuunmyyty viikkoja – tosin heillä on erittäin suosittu Oculus 2 (FB) varastossa.

Kun olen lomalla, pidän syrjäisistä rannoista, jotka ovat kaukana Wi-Fi- tai matkapuhelinsignaalista. Mutta jopa siellä, näen ihmisiä Kindleissä (AMZN) ja iPadeissa (AAPL).

AT&T (T) oli aiemmin langaton operaattorini ennen kuin vaihdoin Verizoniin muutama vuosi sitten. Lukiossa ajoin vuoden 1979 Chevy Impala farmarivaunua (GM). Asun nyt NYC:ssä, jossa minulla ei ole autoa.

Joitakin viimeaikaisia ​​osakemarkkinoiden ominaisuuksia TKer:ltä:

Takakuva?

? Osakemarkkinoiden vuoristorata:Osakemarkkinat kokivat räjähdysmäisen volatiliteetin viime viikolla. (Lue lisää täältä.) Mutta kun kaikki oli sanottu ja tehty, S&P 500 päätti viikon 0.8 prosentin nousuun. ⏳ Kuten aina, muuttujia, jotka ohjaavat pitkän aikavälin tuottoa markkinoilla, tulee siellä täällä muutoksia, mikä voi johtaa markkinoilla näkemiin räjähdysmäisiin suuriin myyntiin keskimääräisenä vuonna. Tämä ei yleensä ole ongelma pitkäaikaisille sijoittajille, koska myynnit paranevat ajan myötä. ? Joskus saamme suuren yllätyksen, jota kukaan ei näe tulevan ja joka haastaa ajattelumme pitkällä aikavälillä. Mutta niin ei ollut tällä viikolla.

? Korkojen nousut ovat tulossa: Federal Reserve antoi tähän mennessä selkeimmän signaalinsa siitä, että se aikoo aloittaa lyhyiden korkojen nostamisen (liittovaltion rahastokoron kautta) maaliskuun politiikkakokouksessaan purkaessaan hätärahapolitiikkaansa. FOMC:n politiikkalausunnosta: "Koska inflaatio on selvästi yli 2 prosenttia ja työmarkkinat ovat vahvat, komitea odottaa, että on pian tarkoituksenmukaista nostaa liittovaltion rahastokoron tavoitealuetta." Ja Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin keskiviikkona pitämästä lehdistötilaisuudesta: "Sanoisin, että komitea aikoo nostaa liittovaltion rahastokorkoa maaliskuun kokouksessa olettaen, että olosuhteet ovat sopivat siihen."

…? Miksi? Inflaatio: Fedin suosikki inflaatiomittari – PCE-hintaindeksi – hyppäsi joulukuussa 4.9 % vuoden takaisesta, mikä on suurin nousu sitten vuoden 1983. Tarkkaan seurattu työvoimakustannusindeksi nousi 4 % joulukuuhun päättyneen kolmen kuukauden aikana. suurin voitto sitten vuoden 3. Nämä ovat yksi syy siihen, miksi Fed on muuttunut aggressiiviseksi. Lue lisää siitä, miksi Fed kiristää rahapolitiikkaa tätä.

?? 2021 BKT-buumi: Yhdysvaltain BKT kasvoi 6.9 % neljännellä vuosineljänneksellä, mikä oli paljon nopeampi kuin ekonomistien odottama 4 %. Varastojen uudelleenrakentamisen osuus kasvusta oli 5.5 prosenttiyksikköä. BKT kasvoi 4.9 prosenttia vuoden 5.7 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna, mikä on nopein vauhti sitten vuoden 2021. Lue lisää varaston uudelleenrakentamisesta tätä.

? Kulutus hidastui joulukuussa: Kulutuskulut laskivat 0.5 % joulukuussa edellisestä kuukaudesta. JPMorganin Daniel Silveriltä: "Uskomme, että Omicron-variantin leviäminen vähensi kulutusta kyseisenä kuukautena ja että tämä virukseen liittyvä veto on suhteellisen lyhytikäinen." Lue lisää Omicronin häiritsevästä vaikutuksesta tätä.

? Ja liiketoiminta on hidastunut tammikuussa: Tässä kuussa tehtyjen IHS Markitin tutkimusten mukaan valmistus- ja palvelusektorin ostopäälliköt sanovat, että kasvu hidastui 18 kuukauden alimmalle tasolle.

… ⛓ Mutta on hyviä uutisia: Toimitusketjun ongelmat näyttävät helpottavan ja inflaatio näyttää jäähtyvän. Markitilta: ”…toimitusketjun yleinen heikkenemisvauhti on hidastunut verrattuna siihen, mitä nähtiin suuren osan viime vuoden toisesta puoliskosta. Tämä on puolestaan ​​auttanut nostamaan teollisuuden optimismia tulevaan vuoteen korkeimmalle yli vuoteen ja auttanut myös hidastamaan raaka-aineiden hintainflaatiota jyrkästi. Huolimatta tutkimuksesta, joka osoitti pettymyksen alkaneelle vuodelle, on olemassa rohkaisevia signaaleja lähiajan näkymistä.

? Asuntolainojen jälleenrahoitus laskee: Asuntolainojen jälleenrahoitusaktiviteetti putosi 13 % viikon takaisesta ja 53 % vuoden takaisesta, koska pitkät korot ovat nousseet Mortgage Bankers Associationin mukaan. MBA:n Joel Kanin mukaan: ”Ei ole yllättävää, lainanottajien jälleenrahoituksen kysyntä laantui, ja hakemusten määrä putosi neljättä viikkoa peräkkäin. Lähes kahden vuoden matalampien korkojen jälkeen ei ole enää montaa lainanottajaa, jolla on kannustin jälleenrahoittaa."

Tietä ylöspäin?

Kaikki katseet kohdistuvat tammikuun työpaikkaraporttiin, joka julkaistaan ​​4. helmikuuta. Konsensusarvion mukaan yhdysvaltalaiset työnantajat ovat lisänneet 178,000 150 työpaikkaa kuukauden aikana, vaikka joidenkin taloustieteilijöiden mielestä työpaikkoja on menetetty. Bank of America: "Ennustamme muiden kuin maatalouden palkkalistojen putoavan XNUMX XNUMX tammikuussa, mikä johtuu suurelta osin Omicron-variantin tuntityöntekijöihin kohdistuvasta karanteenivaikutuksesta."

Tulossesonki jatkuu myös kovassa vauhdissa Alphabetin, Starbucksin, GM:n, Metan (entinen Facebook), Amazonin ja Fordin joukossa suuryritysten joukossa julkistamassa neljännesvuosittaiset taloudelliset tulokset.

¹ alkaen lokakuu, Facebook tunnetaan virallisemmin nimellä Meta.

² Google tunnetaan virallisemmin nimellä Alphabet. Oikeasti, mikä on nimessä?

³ Microsoftin "haku- ja uutismainonta" tuotti viimeisimmällä neljänneksellä 3 miljardia dollaria tuloja. Twitterin kokonaistulot olivat 1.3 miljardia dollaria ja Snapin kokonaistulot 1.0 miljardia dollaria.

Tämän viestin versio oli Julkaistiin alunperin osoitteessa TKer.co.

Lue uusimmat talous- ja liikeuutiset Yahoo Financeilta

Seuraa Yahoo Financeia Twitter, Facebook, Instagram, Fläppitaulu, LinkedInja YouTube