Mitä osakkeista voi tehdä hyvää, kun keskuspankki kiristyy

Hän ei pilannut. Federal Reserve Boardin puheenjohtaja Jerome Powell sanoi perjantaina, että Fedin avomarkkinakomitea "käyttää työkalujamme voimakkaasti" ja jatkaa korkojen nostamista, kunnes inflaatio laskee. Tämä "ei ole paikka pysähtyä tai pysähtyä", hän sanoi.

Sijoittajat vääntyivät ja osakkeet putosivat. Ns. Fedin "pivot" paljastettiin olevan vain toiveajattelua. Inflaatio on sitkeä vihollinen: en usko, että sitä valloitetaan ennen vuotta 2024. Siksi olisi viisasta etsiä osakkeita, jotka pärjäävät hyvin korkojen noustessa.

Pankit

Poikkivirtoja on monia, mutta yleensä nousevat korot ovat hyväksi pankeille. Jos pankki lainaa 2 prosentilla ja lainaa 4 prosentilla, se ansaitsee noin 2,000 100,000 dollaria vuodessa 3 6 dollarin lainalla. Mutta jos se lainaa 3,000 prosentilla ja lainaa XNUMX prosentilla, se ansaitsee noin XNUMX XNUMX dollaria samankokoisella lainalla.

Tänä vuonna pankkien osakkeilla on mennyt huonosti. Amerikan pankkiBAC
on laskenut 26 % elokuun 26. päivään mennessä. CitigroupC
on laskenut 21 %, JPMorgan Chase (JPM) 29 % ja Wells FargoWFC
on laskenut 13%.

Sijoittajat pelkäävät, että taantuma on alkanut tai tulee pian. Tämä voi tarkoittaa, että pankit myöntävät vähemmän ja pienempiä lainoja ja kärsivät enemmän lainojen laiminlyönnistä. Siitä huolimatta uskon, että jotkin pankin osakkeet ovat hyviä ostoksia nykyisillä hinnoilla. JPMorgan, yksi suosikeistani, myydään vain yhdeksänkertaisella ansiolla.

Vakuutus

Vakuutusyhtiöt saavat vakuutusmaksut tänään ja maksavat korvaukset huomenna – tai paljon myöhemmin. Sillä välin he sijoittavat premium-rahat (float), usein joukkovelkakirjoihin.

Korkojen noustessa olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen arvo laskee automaattisesti, mikä vahingoittaa vakuutusyhtiöitä. Mutta uuteen kellukkeeseen voidaan sijoittaa korkeammalla korolla, ja se on hyvä.

Jotkut vakuutusosakkeet, jotka myyvät mielestäni kohtuulliseen hintaan, ovat MetLifeMET
16-kertaisella ansiolla, Matkustajayritykset (TRV) 12-kertaisella tulolla, Hartford Financial Services -konserniHIG
11-kertaisella ansiolla ja Keskeinen finanssiryhmäPFG
viisinkertaisella ansiolla.

energia

Kun Fed nostaa korkoja, se yleensä tekee niin, koska se näkee inflaation ongelmana. Energiakustannukset ovat keskeinen osa inflaatiokuvaa. Korkeat öljyn ja kaasun hinnat ovat ongelma kuluttajille ja yrityksille, mutta luonnollisesti siunaus energiantuottajille.

Taantumankin aikana energian kysyntä pysyy usein vakaana tai nousee hieman. Energian tarjonta on tällä hetkellä vähentynyt Venäjän ja Ukrainan välisen sodan sekä Yhdysvaltojen ja sen liittolaisten Venäjää vastaan ​​asettamien pakotteiden vuoksi. Joten odotan energian hintojen ja voittojen pysyvän vahvoina.

Tänä vuonna elokuun 26. päivään ExxonMobil (XOM) on noussut 54 %, ConocoPhillipsCOP
on noussut 52%, ChevronCLC
on noussut 37 % ja Shell PLC (SHEL) on edennyt 23 %.

TotalEnergies SE Ranskassa toimiva (TTE) on jäänyt jälkeen (vain 5 %) tiiviimpien siteidensa vuoksi Venäjään. Kannatan sitä kuitenkin, koska se on halpa alle kahdeksankertaisella tulolla ja koska sillä on suuria aurinko- ja tuulienergiaprojekteja.

Terveydenhuolto

Terveydenhuollon osakkeet – erityisesti lääkeosakkeet – kestävät yleensä hyvin, kun Fed lähtee koronnostokampanjaan. Suuri osa terveydenhuoltomenoista ei ole harkinnanvaraista. Hyvin vähän siitä maksetaan lainaamalla: Medicare, Medicaid ja yksityinen sairausvakuutus kattavat suurimman osan laskuista.

Tänä vuonna tähän mennessä Merck & Co.MRK
ja Eli LillyLLY
ovat molemmat nousseet 16 % ja Bristol-Myers Squibb (BMY) on noussut 15 %. AbbVieABBV
on suunnilleen tasainen, ja Johnson & JohnsonJNJ
on pudonnut 4 %, kun taas PfizerPFE
on jättänyt kilpailijat 17 %:n tappiolla.

Pidän useimmista näistä osakkeista (ja omistan niitä kaksi), mutta välttelisin AbbVieä, koska sen velkaantumisaste on korkea.

Mikä on vahingoittunut

Kiinteistösijoitukset ovat historiallisesti menestyneet huonosti, kun Fed kiristää (eli nostaa korkoja). Asunnon ostajat ja kaupalliset rakennuttajat tarvitsevat asuntolainaa uusien rakennusten maksamiseen, ja mitä korkeammalle asuntolainojen korot nousevat, sitä ankarampi on vastatuuli.

Olen omistanut kodinrakennusosakkeita aivan viime aikoihin asti. Luulen, että monet niistä ovat paremmin hoidettuja kuin ennen, ja uskon, että omakotitalojen kysyntä on pysähtynyt. Mutta nyt, asuntolainaongelman vuoksi, epäilen, että ne eivät ole parempia kuin markkinoiden toimijat, joten olen melko lailla loppuunmyyty.

Paljastus: Omistan Merckin, Pfizerin ja TotalEnergiesin henkilökohtaisesti ja useimmille asiakkailleni. Jotkut asiakkaistani omistavat Chevronin, Exxon Mobilin, Johnson & Johnsonin, JP Morganin ja Met Lifen. Hallitsemallani hedge-rahastolla on lyhyt positio Wells Fargossa (voitamme, jos osake laskee).