Mitä Niken tulosraportti kertoo salkkumme kolmesta kuluttajaosakkeesta

Varoitus osoitteesta Nike (NKE) sen sisällä ensimmäisen vuosineljänneksen tulosraportti on antanut meille vakavia näkemyksiä salkussa olevista kuluttajaosakkeista.

Kutsumme niitä "readthroughiksi": arvokkaita sijoitusvihjeitä, joita löydämme seulomalla taloustietoja ja kommentteja muista yrityksistä, mukaan lukien ne, jotka eivät ole klubin käytössämme olevan Jim Cramer's Charitable Trustin omistamia. Vaikka se on loputon prosessi, neljännesvuosittaiset tulokset ja tuloskutsut ovat kultakaivoksia näille läpiviennille.

Suurin huomio Niken korttelissa - eikä vain meille, vaan Wall Streetille kokonaisuudessaan - on, että vaatejättiläisellä on suuri varastoongelma Pohjois-Amerikassa. Sen hyllyt alueella paisuivat 65 % ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna viime vuoden samaan kolmen kuukauden ikkunaan.

• Syy on ymmärrettävä: pandemian aiheuttamat toimitusketjun vaikeudet, kuten myöhästyneet toimitukset kahden viime kauden aikana ja varhaiset lomatilaukset. Nike ei ole syrjäinen tämän kokemisessa.
• Vaikutus on hyvä uutinen TJX-yrityksille: Nike ryhtyy "päättäväisiin toimiin ylimääräisen varaston tyhjentämiseksi", Niken talousjohtaja Matthew Friendin mukaan.

Vähittäiskaupan varastoylimäärä on a tärkein syy, miksi aloitimme TJX:n tehtävän, Marshallsin ja TJ Maxxin emoyhtiö, elokuun lopussa. Vaatteiden valmistajat ja myyjät eivät halua pitää kiinni ylimääräisistä tavaroista, varsinkaan kun sesonkikohtaisempia vaatteita on tulossa. He haluavat päästä eroon siitä, vaikka se tarkoittaisi sellaisen lyhytaikaisen tuloksen ottamista, jonka Nike sanoi todennäköisesti kokevansa.

Alhaiset vähittäiskauppiaat, kuten TJX, hyötyvät tästä toimialan dynamiikasta. Tässä yhtiö omin sanoin vuoden 2021 vuosikertomuksessaan:

Nike käyttää todennäköisesti useita tapoja päästä eroon ylimääräisestä varastostaan, mukaan lukien alennukset omissa myymälöissään. Niken neljännes tekee kuitenkin selväksi, että TJX-yhtiöiden "runsaat off-hinnan ostomahdollisuudet" eivät ole vielä kadonneet.

TJX:n osake nousi perjantaina yli 1.5 %, kun taas Niken osakkeet putosivat yli 10 %.

Niken negatiivinen Kiinan myynti on muistutus maailman toiseksi suurimman talouden nykyisestä monimutkaisuudesta.

• Niken myynti Kiinassa oli 1.66 miljardia dollaria ensimmäisellä neljänneksellä. Vaikka se täytti Wall Streetin maltilliset odotukset, se edusti silti 16 prosentin laskua vuodentakaiseen verrattuna.
• Myös Niken tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) Kiinassa laski edellisvuoteen verrattuna ja laski 23 % 541 miljoonaan dollariin.

Emme olleet unohtaneet Pekingin pyrkimyksiä panna toimeen niin sanottu "nolla-Covid-politiikkansa" emmekä taloudellisia ongelmia, jotka liittyvät suurten kaupunkien jatkuvaan sulkemiseen. Siitä huolimatta Niken tuloksia kannattaa harkita seuran omistusten yhteydessä omena (AAPL) ja Starbucks (SBUX), kaksi muuta kuluttajakeskeistä yritystä, jotka luottavat Kiinan kasvuun.

Ymmärrämme, että kolmen yrityksen myymät tuotetyypit vaihtelevat suuresti. Silti meidän on muistettava, että vain siksi, että lukitukset on purettu, emme ole pois metsästä, sillä liiketoiminnan häiriöt näkyvät neljännesvuosittaisissa tuloksissa. Tulokset eivät ole pelkästään taaksepäin katsovia – Niken tapauksessa ne kattavat kolme kuukautta, jotka päättyivät 31. elokuuta –, mutta vie aikaa, ennen kuin asiat normalisoituvat. Onneksi laajennettu investointihorisonttimme antaa meille mahdollisuuden olla kärsivällisiä.

Niken tulospuhelussa torstai-iltana toimitusjohtaja John Donahoe vertasi Kiinaa inflaatioon siinä mielessä, että "emme voi täysin ennustaa sitä".

Donahoen tunnelma on samanlainen kuin mitä kuulimme Starbucksilta aiemmin tässä kuussa yhtiön sijoittajapäivän aikana. Kiina on valtava osa Starbucksin pitkän aikavälin visiota - potentiaalisesti ohittaa Yhdysvallat suurimpana markkina-alueenaan vuoteen 2025 mennessä - mutta se ei ole vielä sujuvaa.

Applelle se Kiinan liikevaihto laski 1 % neljänneksellä päättyi 25. kesäkuuta, kun johto sanoi, että sulkemiset vähensivät kysyntää. iPhone 14:n julkaisu tämän kuun puolivälissä saattaa katalysoida myyntiä. Huippuluokan iPhone 14s:n kysyntä Kiinassa näyttää "vankkaalta", UBS:n analyytikot sanoivat torstaina, ja Pro-mallien odotusajat ovat pidempiä kuin vuonna 2021. "Jonkin verran odotettavissa on kuitenkin, että halvin iPhone 14 on helposti saatavilla Kiina”, yritys sanoi tarkoittaen kysynnän laskua.

Tärkeintä on, että Niken, Starbucksin ja Applen kaltaisten yritysten kohdalla kyse on uudelleen avaamisesta Kiinassa. Sijoittajat ymmärtävät sen epätasaisuuden, mutta pandemiapolitiikan rationalisointi on näille yrityksille hyvä uutinen. Näimme sen Club-pidolla Wynn Resorts (WYNN) Macaon pelikeskuksena otti askeleita kohti Manner-Kiinasta tulevia turisteja. Wynnin osakkeet, jolla on kaksi kiinteistöä Macaossa, nousi huimasti maanantaina vastauksena tähän uutiseen.

Emme välttämättä väitä, että olisi olemassa samanlainen binäärityyppinen tapahtuma, joka saa aikaan suuria yhden päivän muutoksia SBUX:ssa tai AAPL:ssä. Sijoittajat haluavat kuitenkin lisää selkeyttä Kiinan toimintaympäristöön. Kun he saavat luottamusta siihen, että Peking on keventämässä "nolla Covidia" todellisella tavalla, odotamme sen pääsevän Starbucksin, Applen ja vastaavien osakekursseihin.

(Jim Cramer's Charitable Trust on pitkä TJX, COST ja SBUX. Katso tätä saadaksesi täydellisen luettelon osakkeista.)

CNBC Investing Clubin tilaajana Jim Cramerin kanssa saat kauppahälytyksen ennen kuin Jim tekee kaupan. Jim odottaa 45 minuuttia kauppahälytyksen lähettämisen jälkeen ennen kuin ostaa tai myy hyväntekeväisyyssäätiön salkussa olevan osakkeen. Jos Jim on puhunut osakkeista CNBC TV:ssä, hän odottaa 72 tuntia kauppahälytyksen antamisen jälkeen ennen kaupan toteuttamista.

YLLÄ LIITTYVÄT SIJOITUSKLUBIN TIEDOT OVAT MEIDÄN ALAA EHDOT JA TIETOSUOJAKÄYTÄNTÖ, YHDESSÄ MEIDÄN KANSSA VASTUUVAPAUSLAUSEKE. MITÄÄN SIJOITUSKLUBIN KANSSA TARJOTTAMIEN TIETOJEN VASTAANOTTAMISESTÄ EI OLE OLEMASSA MITÄÄN LUOTTAMISVELVOITTEETTA TAI VELVOLLISUUS. MITÄÄN ERITYISTÄ TULOSTA TAI TULOA EI TAATA.