Mitä seuraavaksi SVB:n romahtamisen jälkeen? 30 % mahdollisuus koronlaskuihin kesään mennessä

Se eskaloitui nopeasti. 

Silicon Valley Bank (Nasdaq: SIVB) ei ole enää, se on suurin pankkitappio sen jälkeen, kun Lehman Brothers järkytti maailmaa vuonna 2008. Mukaan tuli Yhdysvaltain hallinto, joka veti hätäpysäytyksiä torjuakseen kriisin – ainakin lyhyellä aikavälillä.

Kuten Joe Biden sanoi, "kapitalismi toimii näin". 

Mutta vaikutus tulee olemaan kauaskantoinen. Markkinat ovat jo ymmärtäneet tämän. Korko-odotuksia tarkasteltaessa muutos on huikea. 

Sunnuntai-iltana heinäkuun Fed Fund -futuurit laskivat 5.63 prosentista 5.15 prosenttiin. Tämä tarkoittaa lähes 50 bps:n laskua Fedin koronnostopolitiikan ennusteissa silmänräpäyksessä. 

Kun tarkastellaan Fedin futuurien implisiittisiä todennäköisyyksiä, alla olevat kaaviot osoittavat, kuinka merkittävästi Fedin seuraavan kokouksen näkymät ovat kääntyneet. 

Muutamassa päivässä olemme nousseet 70 prosentin todennäköisyydestä 50 bps:n nousuun 0 prosenttiin, kun taas perusodotus on nyt ei nousua ollenkaan, 72 prosentin todennäköisyydellä viime viikon 0 prosentista. 

Mutta miksi? No, koska asiat hajoavat, siksi. Olemme tienneet koko ajan, että Fedin iso tavoite viimeisen vuoden aikana on ollut nostaa korkoja riittävästi, jotta inflaatio saadaan kuriin, mutta ei kuitenkaan niin paljon, että talous jumittuisi ja likainen taantuma laukeaisi. 

Sunnuntai toi heilahtelun pankkijärjestelmään, kun markkinat siirtyivät odotukseen, että Fed ei yksinkertaisesti voi välttää aiemmin tiukan politiikkansa kääntämistä. 

Mitä tämä tarkoittaa riskiomaisuuden kannalta?

Tietenkin riskiomaisuus tarvitsee vain haistella sanaa "pivot", ja ne pakaavat laukkunsa suunnatakseen pohjoiseen kartoilla ympäri pallon. Bitcoin oli eilen ykkönen ja johti kryptokolikoiden nousuun, kun se palautti 24,000 20,000 dollaria takaisin kahden viikon takaiselle tasolle putottuaan alle XNUMX XNUMX dollarin kriisin keskellä viikonloppuna. 

Kuten koko vuoden on tapahtunut, huono uutinen on hyvä uutinen. Miksi osakkeiden ja krypton pitäisi nousta, kun pankit melkein romahtavat? Koska lähellä oleva katastrofi tarkoittaa paluuta aikaisemmin luvattuun maahan, jossa korkotaso on alhainen, siksi. 

Se on hauska maailma, jossa elämme. 

Onko korkojen nousu ohi?

Mutta entä suuri kysymys: ovatko vaellukset kokonaan ohi? Olemme tarkastelleet nousun todennäköisyyttä ensi viikon Fedin kokouksessa, mutta entä ennusteet terminaalikoron ympärillä? Onko korkokierto kokonaan ohi?

Paras tapa tarkastella tätä on tehdä täsmälleen sama, mitä teimme edellä maaliskuun futuureille heinäkuuta lukuun ottamatta. Alla oleva kaavio näyttää oranssilla todennäköisyydet tänään verrattuna viime viikon todennäköisyyksiä osoittaviin mustiin palkkeihin. Kuten sanoin, asiat ovat eskaloituneet melko nopeasti. 

Kaaviossa näkyy vain 1.6 % mahdollisuus korkeampaan korkoon heinäkuussa. Se on uskomatonta, kun viime viikon ennusteessa tämä luku oli 100 % – se on totta, futuurit merkitsivät kirjaimellisesti 0 %:n todennäköisyyttä, että korot eivät olisi korkeammat vähintään 50 bps. 

On jopa 30% mahdollisuus alentaa hinnat heinäkuussa. Myös Goldman Sachsin analyytikot ilmestyivät sunnuntai-iltana ja sanoivat olevansa mukana tämän odotuksen kanssa. 

Alkaa olla järkeä, miksi Bitcoin on noussut yli 24,000 XNUMX dollarin, eikö niin? 

Tietenkin inflaatio jyllää edelleen siellä, vaikka se on laskenut huipunsa yli. Viimeisin kuluttajahintaindeksi on julkaistu tänään iltapäivällä, ja sillä on mahdollisuus ravistaa asioita, jos se tulee kuumaksi. 

Mutta se olisi yllätys. Markkinat ovat vuodenvaihteesta lähtien siirtyneet inflaation pelosta taantuman pelkoon, ja kaikki merkit viittaavat inflaation hidastumiseen. Ja nyt, kun SVB:n ansiota pankkitoiminta heiluu korkeiden korkojen kurissa, markkinat ajattelevat, että Fedin ei ole muuta vaihtoehtoa kuin palata matalampaan korkopolitiikkaan. 

Hei Jerome, muistatko minne laitoit rahatulostimen?