Mitä ansaitset roskarahamarkkinoiltani?

Kasvata tuottoasi ja pääomasi napsautetaan. Näin voit arvioida kompromissin.

”Ostin Invesco Senior Loan ETF:n, ticker-symbolin BKLN, vuonna 2017, enkä ole nähnyt päivänvaloa sen jälkeen. Ostin sen, kun sain tietää, että se on vaihtuvakorkoinen ja jos korot nousevat, sen ei pitäisi menettää arvoaan. Onko neuvoja, kun otetaan huomioon todennäköisyys, että hinnat nousevat nurkan takana? Ajattelen myydä. Pitäisikö minun?"

Saed, Arabia

Vastaukseni:

Olet pettynyt. Olit mielessäsi, että korkosijoituksesi yhdistäisi korkean tuoton pieneen pääomariskiin. Valitettavasti joudun ilmoittamaan, että tämä yhdistelmä on mahdoton.

Tämä kohta voidaan muotoilla uudelleen: Sijoittamisessa ei ole ilmaista lounasta.

Viimeisen vuosikymmenen aikana rahastosi on yhdistänyt korkean tuoton ja vaatimattoman pääomavahingon. Lopputulos on kunnollinen kokonaistuotto. Jos saamme tasaisesti nousevan koron seuraavan vuosikymmenen aikana, rahasto voi hyvinkin voittaa vaihtoehtoiset koronkeräystavat.

Lyhyt vastaus kysymykseesi on, että sinun ei pitäisi olla kiirettä myymällä. Pidempi vastaus:

Joku, joka lainaa rahaa, mitä teet, kun omistat tämän rahaston, ottaa mahdollisesti kaksi riskiä. Yksi on se, että korot saattavat nousta, mikä alentaisi korkovirran arvoa. Toinen riski on, että et saa rahojasi takaisin.

Seniorilainarahastot eliminoivat melkein ensimmäisen riskin, koska nämä lainat ovat vaihtuvakorkoisia. Ne eivät poista toista riskiä. Itse asiassa lainat myönnetään enimmäkseen turhamaisille, erittäin velkaantuneille yrityksille, ja joskus turhat yritykset menevät konkurssiin. Voit menettää päämiehen.

Invesco-rahasto julkaisi 11 vuotta sitten 25 dollarin osakekohtaisen lähtöhinnan. Vuoden 2020 pandemian romahduksessa osakkeet putosivat lähes 17 dollariin. He ovat toipuneet 21 dollariin. Koska luultavasti maksoit noin 23 dollaria, sinua sattuu.

Älä tuomitse Invescoa. Se on toimittanut juuri sen, mitä se lupasi asiakkailleen: vaihtuvakorkoisen rahaston, joka maksaa parempaa korkoa kuin mitä rahamarkkinarahastosta voisi saada, mutta joka kärsii silloin tällöin pääoman jylläämisestä.

"Seniorilaina" on Wall Streetin ammattikieltä arvopaperille, joka näyttää ja toimii kuin yritysten joukkovelkakirjalaina, paitsi että sen korko nollataan noin kuukausittain. Yleensä lainan antaa yritys, jonka tase on heikko. epälikvidi, ja sen takana on usein tietty vakuus. Vakuus tarkoittaa, että kun liikkeeseenlaskija uppoaa aaltojen alle, lainalla on jonkin verran pelastusarvoa. Silti pääasiallinen murenee.

Käytännössä sinulla on roskarahamarkkinarahasto. Onko se huono sopimus?

Sinun tulee sijoittaa tämä pörssinoteerattu rahasto muiden ETF:ien kontekstiin, joilla on kiinteätuottoisia varoja. Kuten edellä todettiin, riskillä on kaksi ulottuvuutta, luottoriski ja korkoriski. Voit altistaa itsesi jommallekummalle tai molemmille näistä riskeistä. Riskin ottajat palkitaan paremmalla tuotolla. He saavat myös joskus shellakkia hinnan laskun myötä.

Kuva 2 × 2 -taulukko. Turvanurkassa, vasemmassa alakulmassa, on rahasto, jolla on vain vähän luotto- tai korkoriskiä: Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH). Luottolaatu on AAA. Korkoriski on duraatiolla mitattuna 1.9 vuotta, mikä tarkoittaa, että rahasto-osuuksien hinta on yhtä herkkä korkojen muutoksille kuin 1.9 vuoden kuluttua erääntyvä nollakuponkilaina.

Vasemmassa yläkulmassa: Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Se omistaa enimmäkseen valtion paperia, joten sen luottokelpoisuus on Morningstarin raportoimana AA, melkein yhtä hyvä kuin valtiovarainrahaston. Mutta sen kesto on 6.8 vuotta, sillä on yli kolminkertainen korkoriski.

Oikeassa alakulmassa: vanhempi lainarahastosi. Sen kestoaika 0.1 vuotta tarkoittaa, että se on immuuni koronnousuille, aivan kuten sinulle kerrottiin oston yhteydessä. Mutta luottojen laatu on melko kauhea. Morningstar antaa sille arvosanan B, kaksi askelta junkdomiin.

Oikeassa yläkulmassa: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK). Saat kaksinkertaisen annoksen riskiä roskalainoista. Rahaston salkun luottoluokka on B ja duraatio 3.8 vuotta.

Kaikki neljä rahastoa ovat viimeisen kymmenen vuoden aikana kärsineet jonkin verran pääoman eroosiosta. Osakekurssin laskut vaihtelivat 1.6 %:sta turvallisimpien, lyhytaikaisiin treasuries-sijoituksiin, 15 %:iin roskalainarahastoon.

Mutta pääoman menetys on siedettävää, jos sen mukana tulee mojova kuponki. Viime vuosikymmenen aikana roskakorjausrahastolla oli paras kokonaistuotto (kupongit miinus hintaeroosio), 4.2 % vuodessa. Lyhyiden Treasuries-rahastojen kokonaistuotto oli spektrin toisessa päässä 0.9 % vuodessa.

Kahden muun rahaston tuotto laskeutui väliin. BND (high credit quality, long duration) oli keskimäärin 2.3 % vuodessa. Rahastosi (heikkolaatuinen, lyhyt duraatio) oli keskimäärin 2.9 %.

Entä tämän päivän tuotot? Voit etsiä niitä, mutta ne eivät anna oikeaa näkemystä odotetuista tuotoista. Roskapostirahaston tuotto on Securities & Exchange Commissionin määrittelemä 5.6 %. Mutta tämä tuottoluku ei sisällä luottotappiovarausta. Jos näin tapahtuisi, tuotto todennäköisesti supistuisi alle 3 prosenttiin.

Roskarahamarkkinasi tarjoaa 3.1 prosentin SEC-tuoton. Salli lainatappiot ja ansaitset 2 % tai vähemmän.

Lainatappioiden lisäksi yritysluotoilla on piilotettu optiokustannus. Liikkeeseenlaskijalla on yleensä oikeus maksaa velka etukäteen. Se käyttää tätä mahdollisuutta, jos korot laskevat tai sen talous paranee. Jos korot nousevat ja sen taloudellinen tilanne heikkenee, olet jumissa huonon paperin kanssa. Hännän menetät, päät voit voittaa. Yritysvelkaan sisältyvälle implisiittiselle vaihtoehdolle on vaikea arvioida, mutta se todennäköisesti pienentää odotettua tuottoa neljännespisteen tai enemmän.

Jos tietäisit, että seuraava vuosikymmen tuo, kuten edellinenkin, vahvan talouden ja vaimean inflaation, riskinotto JNK olisi paras vaihtoehto. Heikko talous ja matala inflaatio tekisi BND:stä voittajan. BKLN:si olisi mukavaa, jos talous kestäisi ja Fed jatkaa rahan painamista hylättynä. Lyhyen aikavälin valtiovarainrahastot ovat asia, joka meillä on, jos stagflaatio on kohtalomme.

Jos et tiedä, mitä tulevaisuus tuo tullessaan, haja vedoasi. Neuvoni on, että pidät kiinni osasta lainarahasto-osuuksiasi, mutta siirrät rahaa muihin korkotuloihin.

Onko sinulla henkilökohtainen talouspulma, joka voisi olla katsomisen arvoinen? Se voi sisältää esimerkiksi kertakorvauksia, kiinteistösuunnittelua, työntekijäoptioita tai annuiteetteja. Lähetä kuvaus osoitteeseen williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Laita "Kysely" aihekenttään. Liitä mukaan etunimi ja asuinvaltio. Sisällytä tarpeeksi yksityiskohtia hyödyllisen analyysin luomiseksi.

Kirjeitä muokataan selkeyden ja lyhyyden vuoksi; vain osa valitaan; Vastaukset on tarkoitettu opettaviksi, eivätkä ne korvaa ammattiapua.

Lisää Lukija kysyy -sarjassa:

Mikä on riski, että joudun kaksinkertaiseksi, jos viivyttelen sosiaaliturvaa?

Pitäisikö minun maksaa asuntolainani pois?

Pitäisikö minun sijoittaa kaikki joukkovelkakirjarahani VINKKEJÄ?

Reader Ask -sarakkeiden hakemisto