(Bloomberg) - Kuten kellonkello, kunnollinen muutama päivä nostaa osakkeita, ja listat tulevat ulos. Ovatko osakkeet saavuttaneet pohjan? On olemassa todisteita, jotka väittävät tällä kertaa olevan erilaista, että tämä on pomppiminen, joka kestää. Sen noudattaminen vaatii nyt uskollisuutta, joka rajoittuu herkkäuskoisuuteen.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tiedot härkäleiristä ovat seuraavat: pienille yhtiöille kolmas suuri viikko viidestä, merkkejä pörssinoteerattujen rahastojen ostajista on tullut terveesti demoralisoituneeksi ja markkinoiden leveys on laajentunut tavoilla, jotka ovat osoittaneet lisähyötyjä aiemmin. Vaikka suunnilleen yhtä monta piirrettä viimeisimmästä rallista oli mukana niissä, jotka kuolivat aiemmin vuoden aikana, tämä on nyt kestänyt ne kaikki, jopa perjantain vasaralla.
Helposti keskustelevin aihe kauppiaiden kannalta on edelleen yritysten tulostilanne, jonka epävarmuus saa hintoja kiihkeästi ympäri vuoden. Suoraan sanottuna tämän viikon uutiset olivat huonoja, ja arviot tulevista voitoista laskivat kokkareiksi, kun yritykset julkistivat tuloksia. Mutta tätäkin trendiä voi väittää voitoksi tietyntyyppinen härkä, joka on pitänyt liian optimistisia ennusteita esteenä volatiliteetille.
"Nukun edelleen silmä auki, koska vain yksi tai kaksi suurta myyntiä voisi helposti tehdä tyhjäksi kaiken tämän ja johtaa meidät takaisin väkivaltaiseen karhukauppaan", sanoi Adam Sarhan, 50 Park Investmentsin perustaja ja toimitusjohtaja. kuvailee itseään kuitenkin yhä nousevammaksi. "Tämä on edelleen hauras ralli."
Osakkeet selvisivät mustelmasta viimeisestä sessiosta edetäkseen tällä viikolla, voittaen joukon pettymyksen aiheuttaneita yritysten tulosta ja heikot tiedot liiketoiminnasta maailmanlaajuisesti. Tiistai oli toinen istunto kolmessa, jolloin nousevien osakkeiden markkinavolyymi ylitti laskevien osakkeiden suhteella vähintään 10-1. Tällaisia iskuja ammuttiin viimeksi toukokuussa 2021.
Kaksinkertaiset työntövoimat, kuten ilmiötä kuvailee Ned Davis Research, pyrkivät ennakoimaan suuria voittoja. Vuodesta 1950 lähtien S&P 500 on noussut yli kaksinkertaisena historialliseen tahtiinsa tällaisten signaalien seurauksena ja hypännyt 10 % kuusi kuukautta myöhemmin.
"Kaksinkertainen 10:1 nousupäivä tukee väitettä, että toisen puoliskon ralli on käynnissä", sanoi Ed Clissold, Ned Davisin Yhdysvaltain päästrategi, joka ennustaa S&P 500:n päättävän vuoden 4,400 11:ssa, noin XNUMX % korkeammalla kuin se on. nyt. "Se, kuinka kestävä ralli on, riippuu todennäköisesti rahapolitiikasta ja tuloista, mutta tekniset indikaattorit tarjoavat todennäköisesti tietoa Fedin virkamiehille tai johtoryhmille."
Saavuttuaan vuoden 2022 alimmilleen kesäkuun puolivälissä, S&P 500 on noussut 8 % ja on saavuttanut takaisin 50 päivän liukuvan keskiarvon, tason, jota kauppiaat ovat seuranneet vauhdin vuoksi. 36 päivän kohdalla tämä pomppiminen on ensimmäinen tänä vuonna, joka kesti yli kuukauden.
Kuten tapahtui kolmen viimeisimmän elpymisyrityksen yhteydessä, taloudellisesti herkät osakkeet, kuten autonvalmistajat, vähittäiskauppiaat ja siruvalmistajat, ovat johtaneet tällä kertaa tietä. Tietenkään aiemmat pyrkimykset eivät päättyneet hyvin, vaan kaikki myöntyivät tuoreisiin markkinoiden laskuihin.
Eräs merkittävä ero on pienyhtiöiden osakkeiden suorituskyky. Vaikka Russell 2000 oli aiemmin markkinoiden jäljessä, se on nyt kärjessä. Vuodesta 1978 lähtien pienet yhtiöt ovat aina menestyneet karhumarkkinoilta lähtöisin, sijoitustutkimusyhtiö CFRA:n johtavan sijoitusstrategin Sam Stovallin mukaan.
”Markkinat käyvät kauppaa aina vähintään kuuden kuukauden katseella. Joten kun pienyhtiöt laskevat pohjaan, se lupaa historiallisesti hyvää laajemmille Yhdysvaltain markkinoille, koska niillä on tapana johtaa tietä korkeammalle talouden vahvistuessa", sanoi Scott Colyer, Advisors Asset Managementin toimitusjohtaja. "Mutta sijoittajien on silti oltava varovaisia, koska tämä voi helposti huijata heidät. En vieläkään näe mitään, mikä saa minut innostumaan ottamaan riskin juuri nyt."
Tulosilmapiiri on heikentynyt tällä raportointikaudella. Pidettyään kiinni ruusuisista näkymistä, kun osakkeet putosivat karhumarkkinoille ensimmäisellä vuosipuoliskolla, analyytikot ovat nyt kiirehtineet tarkistamaan lukuja. Vuoden 2023 tulosennuste on laskenut viisi viikkoa peräkkäin, vaikkakaan ei paljon. Ne ovat pudonneet 2 prosenttia 244 dollariin osakkeelta, Bloomberg Intelligencen keräämät tiedot osoittavat.
Tulos-odotusten nollaus on itse asiassa hyvä, koska se viittaa antautumiseen, jonka JPMorganin strategit, mukaan lukien Marko Kolanovic, sanovat, että sijoittajat etsivät käännekohtaa markkinoilta.
Syytä varovaisuuteen riittää. Pääasiallinen heistä: aggressiivinen Federal Reserve, joka on sitoutunut taistelemaan kiihtyvää inflaatiota vastaan vaarassa ajaa talouden taantumaan.
Silti spekulaatiot ovat lisääntyneet, että Fedin etukuormittavien koronnostojen myötä tämä kiristyssykli saattaa päättyä aiemmin kuin aiemmin on arvioitu. Fedin politiikka saattaa toimia suunnitellusti, joten odotukset tulevasta hinnoittelupaineesta ovat helpottaneet joukkovelkakirjamarkkinoilla.
Tämä luo osakkeille erilaisen korkotason. Jokaisessa viimeisestä kolmesta tapauksesta tänä vuonna, kun osakkeet nousivat, 10 vuoden valtion velkasitoumusten tuotot joko hyppäsivät tai tuskin hyppäsivät. Tällä kertaa tuotot olivat huipussaan 3.5 %:ssa kesäkuun 14. päivänä, kaksi päivää ennen S&P 500:n pohjaa, ja ovat sittemmin laskeneet alle 2.8 %:n.
Tom Hainlin, US Bank Wealth Managementin kansallinen sijoitusstrategi, ei ole vakuuttunut siitä, että pahin on ohi.
"Markkinat itse liikkuvat näkemysten perusteella, että ehkä inflaatio on tulossa hallintaan tai ehkä keskuspankki keskeyttää koronnoston", hän sanoi. "Mutta ei ole todellista todellista näkyvyyttä siitä, mitä he voivat tehdä tai olla tekemättä syyskuussa."
Sijoittajien mieliala on selvästi negatiivisempi. Ammattisijoittajat ovat leikanneet riskejä ympäri vuoden, ja Bank of America Corp.:n viimeisin rahanhoitajia koskeva tutkimus osoitti, että osakeallokaatio on alhaisin sitten lokakuun 2008.
Nyt uskollisimmatkin härät osoittavat pelon merkkejä. ETF-sijoittajat, jotka ovat sijoittaneet osakkeisiin tänä vuonna yli 200 miljardia dollaria, ovat perääntymässä. Kesäkuun puolivälistä lähtien he ovat lisänneet osake-ETF:ihin vain miljardi dollaria, Bloombergin keräämät tiedot osoittavat. Se on murto-osa kolmen viimeisen markkinoiden elpymisen aikana havaitusta keskimääräisestä 1 miljardista dollarista.
Quincy Krosby, LPL Financialin johtava globaali strategi, koko skeptisyys on yksi syy siihen, miksi markkinoiden voidaan nähdä olevan lähellä pohjaa.
"Näet salkunhoitajien päättäväisen riskejä karttavan, jolloin heitä ehkä painostettiin tulla sisään ja hyödyntämään tätä markkinoiden liikettä", hän sanoi. "Karhumarkkinoilla pohjaprosessi on juuri sitä, se on prosessi."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/broken-bulls-big-breadth-weighing-203000661.html