Warren Buffett sanoo, että markkinoista on tullut "uhkapelisaleja"

Vuosia kestäneen kuivuuden jälkeen, herra Buffett's

Berkshire Hathaway Inc.

BRK.B -2.55%

avaa jälleen kulutustapin. Se teki 11.6 miljardin dollarin sopimuksen ostaa vakuutuksen

Alleghany Corp.

Y -0.62%

, joka on Berkshiren suurin hankinta kuuteen vuoteen. Se osti miljoonia osakkeita of

HP Inc.

HPQ -2.53%

ja

Occidental Petroleum Corp..

OXY -3.40%

Ja dramaattisesti nosti panoksensa in

Chevron Corp..

CLC -3.16%

, jolloin energiayhtiö siirtyy suhteellisen pienestä omistuksesta yhdeksi Berkshiren neljästä suurimmasta osakesijoituksesta.

Suuri kysymys: Miksi?

"Se on pelihuone", herra Buffett sanoi lauantaina markkinoista viime vuosina. Hän lisäsi, että hän syytti rahoitusalaa sijoittajien riskikäyttäytymisen motivoimisesta. Vaikka hän pitää spekulatiiviset vedot "rivoina", nouto sisään volatiliteetti markkinoilla Hän sanoi, että sillä on ollut yksi hyvä vaikutus: sen ansiosta Berkshire on löytänyt aliarvostettuja yrityksiä, joihin sijoittaa uudelleen suhteellisen hiljaisen ajanjakson jälkeen. 

Buffett, 91-vuotias, jakoi ajatuksensa markkinoiden tilasta, Berkshiren vakuutustoiminnasta ja viimeaikaisista investoinneista yhtiön vuosikokouksessa Omahan keskustassa. Lauantaina herra Buffett puhui ensimmäistä kertaa osakkeenomistajille henkilökohtaisesti sitten vuoden 2019. Covid-19-pandemia pakotti Berkshiren pitämään kokouksensa käytännössä kahden viime vuoden aikana.

Osakkeenomistajat, jotka halusivat saavuttaa huippupaikkoja, asettuivat riviin tuntikausia ennen kuin ovet avautuivat areenalla, jossa herra Buffett; oikeakätinen mies

Charlie Munger,

98; ja varapuheenjohtajat

Greg Abel,

59 ja

Ajit Jain,

70, astui lavalle. Kun herra Buffett tuli sisään, yksinäinen yleisön jäsen käytti tilaisuutta lähettääkseen viestin. "Me rakastamme sinua", mies huusi. 

Herra Buffett vaikutti yhtä innostuneelta nähdessään tuhansien osakkeenomistajien istuvan hänen edessään. 

Oli paljon parempi olla kaikkien kanssa henkilökohtaisesti, hän sanoi.

Berkshire oli ollut suhteellisen hiljaisessa jaksossa ennen tätä vuotta. Sen liiketoiminta kukoisti; elpyvä talous ja pölyiset osakemarkkinat auttoivat nostamaan nettotuloksen ennätykseen vuonna 2021. Se ei kuitenkaan antanut paljon käteistä töihin, mikä sai monet analyytikot ja sijoittajat ihmettelemään sen seuraavia siirtoja. Berkshire päätti vuoden lähes ennätysmäärällä käteistä.

Herra Buffetin tunne siitä, ettei Berkshirellä ollut houkuttelevia sijoitusmahdollisuuksia, vaihtui nopeasti innostukseen helmikuun lopulla, hän sanoi lauantaina, kun hän sai kopion Alleghanyn toimitusjohtajasta.

Joseph Brandonin

vuosikatsaus.

Raportti herätti hänen kiinnostuksensa. Hän päätti ottaa yhteyttä Mr. Brandoniin, joka lensi New Yorkiin keskustelemaan mahdollisesta sopimuksesta päivällisen aikana. 

Jos toimitusjohtaja ei olisi ottanut yhteyttä, "minulle ei olisi tullut mieleen kirjoittaa hänelle ja sanoa: 'Tervetään yhdessä'", herra Buffett sanoi.

Myös Berkshiren päätös hankkia 14 prosentin osuus Occidentalista syntyi raportin mukana. Buffett kertoi lukeneensa analyytikon huomautuksen yrityksestä, jonka osakkeet käyvät edelleen alle vuoden 2011 huippunsa, ja päätti, että kasinon kaltaiset markkinaolosuhteet tekivät hyvän ajankohdan ostaa osakkeet.

Vain kahden viikon aikana Berkshire nappasi miljoonia yhtiön osakkeita. 

"En usko, että meillä ei ole koskaan ollut mitään aivan samanlaista kuin nyt, mitä tulee päivittäiseen uhkapelitoimintaan", Mr. Munger sanoi. "Se ei ole kaunis." 

Mutta keinottelun määrä markkinoilla on antanut Berkshirelle mahdollisuuden havaita aliarvostettuja yrityksiä, Mr. Munger sanoi, mikä antaa yhtiölle mahdollisuuden laittaa 106 miljardin dollarin kassareservinsä töihin.

Buffett ja Munger eivät erityisesti käsitelleet Berkshiren päätöstä lisätä Chevron-osuuttaan kokouksen aamuistunnossa. Sen arvo oli 25.9. maaliskuuta 31 miljardia dollaria, kun se oli 4.5 miljardia dollaria vuoden 2021 lopussa, yhtiön hakemuksen mukaan. Tämä tekee Chevronista yhden Berkshiren neljästä suurimmasta osakeomistuksesta

omena,

American Express Co. ja Bank of America Corp.

Silti herra Buffett sanoi olevansa iloinen siitä, että amerikkalaiset yritykset pystyvät tuottamaan enemmän öljyä Yhdysvalloissa. Se "pitää amerikkalaisen teollisuuskoneen toiminnassa", hän sanoi.

Berkshire ei yritä tehdä sijoituksiaan sen perusteella, mitä se uskoo osakemarkkinoiden tekevän, kun ne avautuvat maanantaina, Buffett sanoi.

"En voi ennustaa, mitä osake tekee... Emme tiedä, mitä talous tekee", hän sanoi.

Pohjimmiltaan Berkshire yrittää tehdä kaikkensa tuottaakseen tuottoa osakkeenomistajilleen, herra Buffett sanoi. Berkshire tuotti 20 % vuosittaisia ​​voittoja vuosina 1965–2020 verrattuna S&P 500 -indeksiin, joka tuotti 10 %, mukaan lukien osingot samalla ajanjaksolla.

"Ajatus muiden ihmisten rahojen pysyvästä menettämisestä... se on vain tulevaisuus, jota en halua olla", herra Buffett sanoi.

Kirjoita Akane Otanille osoitteeseen [sähköposti suojattu]