(Bloomberg) – Keskuspankkiirit ovat helvetin taitavia kiristää rahapolkuja, vaikka jokin rahoitusmarkkinoilla katkeaisi. Tämän viikon haywire-ristikkäisliikkeiden jälkeen tuo kääntöpiste näyttää vaarallisen läheltä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kun S&P 500 putosi vielä 4.7 % viiden päivän aikana, joukkovelkakirjat ja valuutat aiheuttivat historiallisia pyörteitä, jotka uhkaavat aiheuttaa uutta tuhoa osakesijoittajille, jotka jo kamppailevat näiden karhumarkkinoiden alimmillaan.
Treasury-tuotot hyppäsivät yli kymmenen vuotta sitten nähdyn tason, ja myynnin nopeus osoittautui hurjaksi jopa maanisen vuoden 2022 standardien mukaan.
Dollari nousi huimasti kahden vuosikymmenen huipulle, mikä tiukentaa useiden lainanottajien taloudellisia ehtoja kehittyneissä ja nousevissa maissa ja sai Japanin interventioon tukeakseen jeniä ensimmäistä kertaa vuoden 1998 jälkeen.
Ison-Britannian joukkovelkakirjat ja punta putosivat nopeammin kuin koskaan viimeisten neljän vuosikymmenen aikana – samaan aikaan tyypillisesti kehittyvien markkinoiden kaupankäynnissä havaittavissa oleva romahdus – kun Ison-Britannian finanssipolitiikan päättäjät julkaisivat riskialtisen uuden kasvusuunnitelman.
Kun on tulossa lisää hauskoja rahatoimia, valmistaudu kaikenlaisiin omituisiin omaisuuserien välisiin liikkeisiin maailmassa, jossa likviditeetti on heikko osakkeista valtiovarainrahastoihin.
"Se, mitä näemme, on massiivinen piikki omaisuuserien välisessä volatiliteetissa, ja se johtaa velkaantuneisuuteen tai pilkkaamiseen kaikissa omaisuusluokissa", sanoi Benjamin Dunn, Alpha Theory Advisorsin puheenjohtaja.
Iso kysymys on, selviytyvätkö suuren rahan tyypillisesti käyttämät riskimallit nykyajan nopeimmaksi globaaliksi rahapolitiikan kiristyskampanjaksi. Jos Wall Streetillä ja sen ulkopuolella tapahtuu lisää suuria liikkeitä, kaupankäynnin signaaleja, jotka ohjaavat ammattisijoittajien rahan kohdentamista, riski muuttuu punaiseksi, mikä uhkaa lisää likvidaatioita ja volatiliteettia.
"Useimmat mallit eivät ole tottuneet näihin useisiin keskihajonnan liikkeisiin, joita näemme lähes päivittäin", Christian Hoffmann, Thornburg Investment Managementin salkunhoitaja, sanoi haastattelussa Bloomberg TV:lle. "Emme vielä näe todellista likviditeettikriisiä, mutta markkinat ovat edelleen uskomattoman hauraat."
Paniikin merkkejä on juuri nyt näkynyt. Mutta vaarana piilee, että myyntiaalto leviää muuhun omaisuuteen. Suuret omaisuudenhoitajat toimivat riskienhallinnan kehyksissä, joissa volatiliteetin lisääntyminen edellyttää usein salkkujen purkamista, prosessia, jota joskus kutsutaan VAR-sokiksi, kun viitataan value-at-risk -malliin.
Alpha Theory'n Dunnin mukaan brittien joukkovelkakirjojen ja valuuttojen perjantain romahdus on saattanut muodostua tapahtumariskiksi, joka vaikutti öljyn ja hopean kaltaisten omaisuuserien romahtamiseen.
Ison-Britannian 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen tuotot nousivat ennätysten suurin yhden päivän hyppy, kun veronkevennyspaketti lisäsi huolta inflaatiosta ja rahapolitiikan kiristämisestä. Punnan kurssi putosi alimmalle tasolle sitten vuoden 1985 ja putosi 3.5 %, mikä on kolmanneksi suurin pudotus 20 vuoteen.
"Nämä näyttävät pakkoselvitystoimilta", Dunn sanoi.
Kaaos on pandemian aikakauden tunnusmerkki globaaleille markkinoille. Mutta laajalle levinnyt myllerrys on uusi kokemus niille sijoittajille, jotka olivat nauttineet tasaisesta tuotosta vapaalle rahalle edellisellä vuosikymmenellä.
Nyt keskuspankit ympäri maailmaa kilpailevat keskenään tehostaakseen taisteluaan inflaatiota vastaan kasvun kustannuksella. Juuri tällä viikolla yli tusina keskuspankkia ryhtyi kiristämään rahapolitiikkaa. Jotkut, kuten Yhdistyneet arabiemiirikunnat ja Saudi-Arabia, pakotettiin nostamaan korkoja suojellakseen dollarikiinnitystä.
Yhtäkkiä huoli siitä, tuleeko taantuma, on muuttunut vedoksi siitä, kuinka pahaksi kipu tulee. Sijoittajat nostivat panoksia, mikä osoitti ahdistusta vakavasta juurtumisesta, kun kahden ja 10 vuoden valtionlainojen tuottokäyrä saavutti negatiivisimman tason sitten vuoden 2000 alun.
Samaan aikaan valtion kahden vuoden tuotot ovat nousseet 12 päivää putkeen, mikä on tappiosarja, jota ei ole nähty ainakaan vuoden 1976 jälkeen.
"Kun pääpoliittinen päättäjä ja muut sanovat: 'Aiomme aiheuttaa kipua', se on pelottavaa ja haastaa kaikki, joilla on ruusuisempi kuva", sanoi Chris Gaffney, TIAA Bankin maailmanmarkkinoiden johtaja. "Se palaa luottamukseen poliittisiin päättäjiin ohjata meidät tämän läpi, ja mielestäni se on horjunut."
Yhdysvaltalaisten joukkolainojen ja osakkeiden tappiot ovat tänä vuonna nousseet yli 20 % samalla kun epävarmuus talouspolun tulevaisuudesta viipyy, sijoittajat etsivät suojaa turvallisista varoista. Käteisen kaltaiset rahastot houkuttelivat 30.2 miljardia dollaria viikosta keskiviikolle, kun taas maailmanlaajuiset osake- ja korkorahastot veivät ulos 7.8 miljardia dollaria ja 6.9 miljardia dollaria, Bank of America Corp.:n kokoamat EPFR Global -tiedot osoittavat.
Rahatalouden "kiristäminen nyt on valtava kärpäs voidessa havaitsemamme epävakauden vuoksi, joka kaikuu markkinoilla", FS Investmentsin pääekonomisti Lara Rhame kertoi Bloomberg TV:lle. ”Olemme nyt maailmassa, jossa jatkuvasti korkeampi inflaatio tarkoittaa, että meidän on keskityttävä reaaliomaisuuden vaihtoehtoihin. Et voi enää vain heittää sitä suuriin indekseihin."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html