Wall Street on ymmällään pörssistä

(Bloomberg) - Joukkovelkakirjamarkkinat saivat vihdoin Federal Reserven viestin koroista, kun taas osakesijoittajat jättävät sen suurimmaksi osaksi huomiotta.

Useimmat luetut Bloombergilta

Vaikka tunnelmamusiikki kiristyi viikon jälkimmäisellä puoliskolla, osakkeet uhmaavat edelleen yhtä asiaa, joka on toistuvasti osoittanut kryptoniittia aikaisemmissa ralliissa: nousevat korot.

Kun joukko Fedin virkamiehiä uhkasi nostaa koronnousuja edelleen kuumien taloustietojen jälkeen, valtiovarainministeriön tuotot puhkesivat uudelleen ja kauppiaat nostivat odotuksiaan viitekoron noususta. Silti S&P 500 päätti viikon laskussa vain 0.3 % ja Nasdaq 100 nousi 0.4 %, koska edelleen löysät rahoitusolosuhteet ovat sukupolven aggressiivisin politiikan kiristyskampanja.

JPMorgan Chase & Co.:n Markon mukaan kahden vuoden valtion velkakirjan brutaali uudelleenhinnoittelu merkitsisi Nasdaq 5:n 10–100 prosentin romahdusta ja enemmän epävakaille teknologiaosakkeille, jos aiempien markkinoiden liikkeitä tapahtuu. Kolanovic.

Edelleen kestävät osakkeet ovat kuitenkin eronneet uusista joukkovelkakirjatappioista, mikä on mahdollisesti kestämätön kehitys.

Tämä voi tarkoittaa huonoja uutisia hedge-rahastojen hoitajille, jotka ovat napsauttaneet teknologiaosuuksia viimeisen kahden viikon aikana, ja ennustaa huonoa tasapainoisten salkkustrategioiden kannalta, jotka ovat edelleen levoton viime vuoden joukkovelkakirja-osakkeiden romahduksesta.

"Tärkein riski on, että käsittelemme hieman viime vuoden toistoa", sanoi Goldman Sachs Group Inc:n salkkustrategian varojen allokaatiosta vastaava Christian Mueller-Glissmann. "Jos sinulla on korkea inflaatioriski ja korkea makro volatiliteetti, niin osakkeet ja joukkovelkakirjat voivat laskea yhdessä. Ja se on meille tärkein huolenaihe tämän nousevan tunnelman muutoksen jälkeen – että voimme saada toisen 60/40 noston.

Tarina jatkuu

Toistaiseksi se on ollut kaikkea muuta kuin ongelma.

Molemmat omaisuuserät nousivat alkuvuonna ennen kuin yllättävän vahvat vuokraustiedot, asuntomäärät ja vähittäismyynti sekä Fedin haukkaammat kommentit saivat valtiovarainministeriöt jumiin tässä kuussa. Osakkeet ovat puolestaan ​​pääosin ennallaan helmikuussa pitäen voitot toiseksi parhaalta tammikuulta kahteen vuosikymmeneen.

"Emme ole innostuneet tämän tahmeudesta, koska emme näe minkäänlaista Fedin käännettä" koronnostoista lähitulevaisuudessa, Nicole Webb, Wealth Enhancement Groupin varatoimitusjohtaja ja taloudellinen neuvonantaja, sanoi Bloombergin artikkelissa "What" Goes Up” podcast.

Tämä ei tarkoita sitä, että halkeamia ei näkyisi osakerallissa. Teknisesti raskas mittari päätti viikon kahden päivän 2.6 prosentin laskuun. Ja luottomarkkinoiden riskialtteimmalla osalla oli vähäisiä vaikeuksia. Sekä iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (ticker HYG) että SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) laskivat tällä viikolla, ja kumpikin käy kauppaa 50 päivän liukuvan keskiarvon alapuolella.

Keskuspankkiirien uskotaan katsovan vinosti hillittömään osakevoittoon, koska ne voivat kannustaa kulutusta ja hintoja. Tällä hetkellä sekä osakkeet että talous hyräilevät mukana, yleensä tervetullut parisuhde. Liian paljon hyvää voi kuitenkin osoittautua ongelmaksi, jos sykli rakentuu itsestään. Varsinkin jos rahoitusmarkkinoiden sietokyky nähdään yhtenä tekijöinä, jotka estävät kuluttajia hillitsemästä itseään.

Osakesijoittajat ovat lyöneet vetoa Goldilocks-kaltaisesta skenaariosta, jossa kasvu pysyy joustavana ja inflaatio jäähtyy nopeasti vuoden toisella puoliskolla. Goldmanin Mueller-Glissmann sanoo, että se on todennäköisesti väärin. Pankin ekonomistit sanovat, että Fed voi suunnitella pehmeän laskun, mutta he myös ajattelevat, että inflaation hallintaan pääsemiseksi kasvun on hidastettava.

"Jos Fedin on mentävä pidemmälle saavuttaakseen sen, niin se tapahtuu. Markkinat hinnoittelevat laskukiellon – otamme ehdottomasti sen toisen puolen, koska se on hieman liian optimistinen”, hän sanoi.

Goldman suosittelee defensiivista positiota riskialttiille omaisuuserille, mukaan lukien myyntioptioiden ostaminen ja käteisen ylipainottaminen, samalla kun omaksutaan alipainotus joukkovelkakirjalainoissa korkeampien korkojen odotusten vuoksi.

”Markkinat hinnoittelevat väärin sekä inflaatiota että korkoja. Haasteena tästä on, että olemme alttiita pettymyksille sekä kasvun että inflaation suhteen”, hän sanoi.

– Katie Greifeldin avustuksella.

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP