Wall Street menee hulluksi: Numerot

S&P 500 nousi tänään 5.54 prosenttia. Kuinka outoa se on?

Jep. Osakkeet nousivat 5.54 % yhdessä päivässä. Kuinka usein niin tapahtuu? Ja tarjoaako tänään uutta näyttöä siitä, että sijoittajat ovat järjettömiä?

Vastaus ensimmäiseen kysymykseen: Hyvin, hyvin harvoin. Tässä on luettelo S&P 500 -indeksin suurimmista nousuista vuoden 1950 jälkeen.

Yli 72 vuoden aikana on ollut vain 14 suurempaa yhden päivän rallia. Toistuvuus: Harvemmin kuin kerran viidessä vuodessa.

Tilastomies saattaa kuitenkin vaatia kaksipuolista testiä. Ota huomioon suuret yhden päivän romahdukset ja katso, kuinka usein markkinat liikkuvat suurella määrällä ylös- tai alaspäin, ennen kuin päätät, kuinka silmiinpistävä hintamuutos on.

Ylä- ja alamäkien vertaaminen on hieman hankalaa. Jotta voit olla johdonmukainen aritmetiikkasi kanssa, sinun tulee aina verrata hintaparin suurta lukua alhaiseen. Siten 25 prosentin nousu tulee nähdä samanlaisena maanjäristyksenä kuin 20 prosentin lasku. (Kun yksi on heti toisen perään, indeksi palaa entiselleen.)

Tällä pisteellä suuri tärinä näyttää hieman pienemmältä. Suuruudeltaan 5.5 % ylöspäin liikettä vastaavien ylös- ja alasliikkeiden taajuus on ollut suurempi, ja niitä on esiintynyt jonkin verran useammin kuin kerran kahdessa vuodessa 1950-luvun alusta lähtien.

Tässä huonot päivät:

Mitä tulee toiseen kysymykseen: olen sitä mieltä, että useimmat sijoittajat ovat joko irrationaalisen ylenpalttisia tai irrationaalisen masentuneita suuren osan ajasta. Joten tässä tarjoan kolme tapaa nähdä viimeaikainen epävakaus merkkinä markkinoiden mielisairaudesta.

1. Jos sijoittajat tekisivät sen, mitä heidän pitäisi tehdä, he lähtisivät satunnaiseen kävelyyn Wall Streetiä pitkin poimimaan liikkeensä log-normaalijakaumasta. Päivittäisten liikkeiden keskihajonta vuodesta 1950 lähtien on 1 %, joten tämän päivän kaltainen hyppy (kumpaankin suuntaan) edustaa vain noin 5.4 sigmaa. Sen pitäisi tapahtua vain kerran 14 miljoonassa kaupankäyntipäivässä. Se on kerran 112,600 XNUMX vuodessa.

On selvää, että ostajat eivät kulje satunnaisesti. Ne liikkuvat laumoissa.

2. Jos ihmiset käyttäytyisivät itse, he eivät olisi nykyään yhtään hyppyjäljempiä kuin edellisellä vuosisadalla. Huomaa, että useimmat isot alasliikkeet ja lähes kaikki big up -liikkeet ovat tapahtuneet viimeisten 23 vuoden aikana.

Lyhyet keskittymisajat ja rikastu nopeasti -suunnitelmat ovat nyt normi. Syytän Sam Bankman-Friedia ja Robinhoodia.

3. Jos arvopaperien hinnat heijastisivat odotuksia yritysten tulevista tuotoista, ne voisivat todennäköisesti kääntyä jyrkästi ylöspäin, kun taantuman uhka vähenee. Ehkä tämä uhka väistyi tänään vihjauksilla, että Federal Reserve tulisi vähemmän haukkaaksi taistelemaan inflaatiota vastaan.

Joten vähemmän taantumaa on korkeampi tulos vastaa korkeampia osakekursseja. Mutta tässä kuumeisemman talouden skenaariossa reaalikorkojen pitäisi nousta.

Mitä tapahtui tänään reaalikorkoille? Tutustu Treasury inflaatiosuojattujen arvopaperien markkinoihin. Niiden reaalikorot painuivat alas 1.70 prosentista 1.43 prosenttiin kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainan osalta.

Todella meshuggah.