(Bloomberg) - Sijoittajien tulisi etsiä obligaatioita tulojen saamiseksi ja osakkeiden suojaksi jälleen sen jälkeen, kun korkosijoitukset kärsivät "kauhushown" ensimmäisellä puoliskolla, Vanguard Group Inc. sanoi.
Useimmat luetut Bloombergilta
7.1 biljoonan dollarin rahanhoitaja näkee TINA-mantran – osakkeille ei ole vaihtoehtoa – menneisyyteen, kun talous heikkenee ja todennäköisesti vahvistaa joukkovelkakirjalainoja salkun hajauttajana, Sara Devereux'n johtama yrityksen korkotiimi kirjoitti huomautuksessaan. Maanantai.
"Yritykset, kunnat, korkea tuotto ja kehittyvät markkinat tarjoavat enemmän mahdollisuuksia kuin koskaan viime aikoina", Vanguard-tiimi sanoo.
Yhdysvaltalaisten investointikelpoisten ja korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen ensimmäinen puolisko oli kaikkien aikojen huonoin inflaation, korkeampien korkojen ja taantuman peloissa. Korkeatasoiset riskipreemiot ylittivät keskeisen kynnyksen, joka analyytikoiden ja sijoittajien mukaan voisi alkaa häiritä luottovirtaa, kun taas korkean tuottoerot vastaaviin treasury-maturiteettiin levenivät korkeimmalle sitten vuoden 2020.
Spreadit tarvittiin nousemaan kompensoimaan sijoittajia Federal Reserven aggressiivisen korkopolitiikan aiheuttamasta laskupotentiaalista, vaikka kaikki luottomarkkinoiden segmentit eivät ole hinnoitelleet näitä huolenaiheita täysin, korkoryhmä kirjoitti.
Silti, "kun Fedin polku eteenpäin tulee selvemmäksi, on monia turvallisuuden valintamahdollisuuksia hyödynnettäväksi, jotka eivät altista rahastojamme suurille laskuriskeille", Devereux ja hänen tiiminsä kirjoittivat.
"Laman risteys"
Euromääräisten korkealuokkaisten yritysten joukkovelkakirjalainojen keskimääräiset erot nousivat yli 200 peruspisteen heinäkuun puolivälissä, kun ne vuoden alussa olivat 95 peruspistettä. Yhdysvaltain korkealuokkaiset riskipreemiot ovat kasvaneet noin 58 peruspistettä samana aikana. Yhdysvaltain markkina-arvot eivät vielä heijasta kaikkia pöydällä olevia riskejä, mutta Vanguardin mukaan arvotaskut ovat ilmeisiä.
"Eurooppalaiset arvostukset ovat halpoja, mutta eri sektoreiden välillä on vain vähän hajoamista ja alue on taantuman ristissä", he kirjoittivat. "Valikoiva lähestymistapa on sopiva."
Vanguard näkee parhaat riski-hyöty-skenaariot korkeamman luottoluokituksen omaavissa joukkovelkakirjoissa ja on siirtynyt pois suhdannesektoreista kohti yrityksiä, joiden tulos on vakaampi. Tiimi odottaa lainanottajien, joilla on alhainen likviditeettitarve ja vahva tase, kestävän.
Vanguard sanoi, että romahduksellisten yritysten perusluottokuva on edelleen vahva, vaikka talouden todennäköinen hidastuminen olisi edessä. Yhdysvaltain roskalainat ovat valmiina saavuttamaan suurimmat kuukausittaiset nousut kahteen vuoteen, ja CCC-taso, Yhdysvaltain markkinoiden riskialtisin osa, on saavuttamassa ensimmäisen kuukausittaisen nousunsa tänä vuonna ja suurimman 20 kuukauteen, 3.34 prosentin kuukausitulolla. - tämänhetkinen palautus.
Vaikka heikkenevät taloudelliset skenaariot eivät yleensä ole ystävällisiä korkealle tuottolle, markkinoiden laatu on parantunut edellisiin vuosiin verrattuna, ja alan BB-luokiteltu segmentti edustaa nyt yli puolta maailmankaikkeudesta, kun se oli 35 prosenttia ennen maailmanlaajuista finanssikriisiä. kirjoitti joukkue. Laiminlyöntikorot sen sijaan pysyvät noin 1 prosentissa, mikä on selvästi alle historiallisen 3.5 prosentin keskiarvon, ja velkaantumisaste on palannut pandemiaa edeltäneelle tasolle.
"Yritykset näyttävät olevan hyvässä asemassa hallitsemaan vaikeaa taloudellista ympäristöä, mutta tietoturvavalinta voi helpottaa riskiä", he kirjoittivat.
"Paremmin sijoitettu"
Hitaammat globaalit kasvunäkymät sekä Venäjän hyökkäys Ukrainaan ja yhteiskunnalliset levottomuudet ovat kaikki painaneet voimakkaasti kehittyvien markkinoiden joukkolainojen hintoja, minkä vuoksi dollarimääräisten luottojen tuotto tällä sektorilla on yli 9 % sijoitusyhtiön raportin mukaan. Historiallisesti näillä tuottotasoilla tulevan vuoden tuotto-odotukset ovat melko vahvoja, Vanguard sanoi.
"Mielestämme EM-velka on sopeutumisessa pidemmällä ja paremmassa asemassa takaisinperinnässä kuin monet muut omaisuusluokat", strategit kirjoittivat.
Muualla luottomarkkinoilla:
Amerikka:
Kuusi yritystä myy joukkovelkakirjoja Yhdysvaltain investointitason ensimarkkinoilla maanantaina rahoitussektorin ankkuroituna. Royal Bank of Canada, Truist Financial, Fifth Third Bancorp, Capital One Financial ja American Express ilmoittivat kaikki uusista velkasopimuksista, ja putkioperaattori Kinder Morgan on ainoa ei-taloudellinen liikkeeseenlaskija.
Viikon arvioiden mukaan uusien liikkeeseenlaskujen volyymi on 15–20 miljardia dollaria, ja suurimman osan odotetaan julkistettavan ennen Federal Reserven keskiviikkona tekemää korkopäätöstä.
USA:n roskalainat ovat valmiina saavuttamaan suurimmat kuukausittaiset voitot kahteen vuoteen. Kuukauden tuotto on 4.3 %, kun ne ovat nousseet kolme viikkoa, pisin voittoputki sitten joulukuun. Tämä tekisi heinäkuusta vasta toisen kuukauden tämän vuoden positiivisella tuotolla.
S&P Global Ratings sanoi, että IXS Holdings Inc., joka valmistaa teollisuussuihkutussuojapinnoitteita, on kamppaillut toimintansa tehokkuuden kanssa, koska se kohtaa autoteollisuuden korkean inflaation ja tuotannon viivästykset.
Saat päivityksiä tarjouksista napsauttamalla tästä New Issue Monitoriin
Saat lisätietoja napsauttamalla tätä saadaksesi Credit Daybook Americas -julkaisun
EMEA
Euroopan ensisijaiset joukkovelkakirjamarkkinat käynnistyivät Euroopan keskuspankin viime viikon koronnoston jälkeen, kun neljä liikkeeseenlaskijaa nousi maanantaina markkinoimaan viittä erää Euroopan julkisesti syndikoiduilla velkamarkkinoilla kerätäkseen vähintään 2.44 miljardia euroa.
SSE Oyj elvyttää Euroopan horjuvat vihreiden joukkolainojen markkinat ensimmäisellä euromääräisellä lainamyynnillä sitten vuoden 2018
Ukrainan valtion omistama öljy- ja kaasuyhtiö aikoo valmistella uuden velkahelpotussuunnitelman, kun se ei ole saanut joukkovelkakirjalainanhaltijoiden hyväksyntää viime hetken ehdotukselleen jäädyttää noin 1.4 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainat.
EKP:n neuvoston jäsen Martins Kazaksin mukaan Euroopan keskuspankki ei ehkä kestä suuria koronnousuja sen jälkeen, kun se yllätti puolen pisteen nousun viime viikolla.
JPMorgan Chase & Co:n investointipankkiosaston johtajat sanovat vievänsä markkinaosuutta kilpailijoilta jatkamalla sopimusten allekirjoittamista, kun muut lainanantajat vetäytyvät laajojen tappioiden vuoksi
Aasia
Aasian ensisijaiset dollarilainamarkkinat jatkoivat vauhtiaan maanantaina, ja kolme liikkeeseenlaskijaa, mukaan lukien kaksi kiinalaista yritystä ja japanilainen lainanottaja, markkinoi velkaa epätavallisen kiireisen viikon jälkeen.
Japan Post Holdings Co. suunnittelee jenin vihreiden joukkovelkakirjalainojen myyntiä, joka olisi sen ensimmäinen yrityslainasopimus sen jälkeen, kun mammuttipostiyritys perustettiin vuonna 2007 osana yksityistämistä
Yrityslainojen rupiamyynti on paras viikko noin 10 kuukauteen, koska odotukset, että kohonneet lainakustannukset vaikuttavat jo useisiin Intian keskuspankin koronnostoihin.
Kello tikittää maailman velkaantuneinta kehittäjää, China Evergrande Groupia, jonka likviditeettiongelmat saivat aikaan laajemman velkakriisin Kiinan kiinteistöalalla, joka on menettänyt yhä enemmän kodinrakentajia, uhkaa pankkeja ja asettaa kasvavia haasteita presidentti Xi Jinpingille.
Kaksi Kiinan kiinteistöalan yritystä näki kotimaisten joukkovelkakirjojensa arvottomaksi, kun ne pantiin lainaksi pörssimarkkinoilla viime viikolla, mikä oli toinen esimerkki alan lisääntyvästä luottostressistä.
(Päivitykset kehittyvien markkinoiden näkymistä 13. ja 14. kappaleessa sekä alueellisissa osioissa)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/vanguard-tells-investors-bonds-attractive-163807000.html