(Bloomberg) – Arvosijoittaminen voittaa jälleen, sen jälkeen kun se on jäänyt tunnetusti jälkeen maailmanlaajuisesta finanssikriisistä, kun joukkolainojen nousevat tuotot tukahduttavat teknologiaosakkeet uudelleen – kun taas kehittyvien markkinoiden menetetty vuosikymmen ei ole kaukana ohi.
Useimmat luetut Bloombergilta
Tämä on Wall Streetin tämän vuoden suuri huomio MLIV Pulse -tutkimuksen viidennessä viikoittaisessa osassa, joka keräsi 1,087 XNUMX vastausta eri puolilta maailmaa piensijoittajilta, salkunhoitajilta ja strategeilta.
Valtava 74 % MLIV:n lukijoista sanoo, että osakkeet, jotka näyttävät halvoilta suhteessa arvostusperustekijöihin, tulevat menestymään kasvuvastikkeitaan paremmin loppuvuoden 2022 aikana. Arvo on ollut suurelta osin jäljessä vuodesta 2007 S&P 500 -indeksien perusteella, mikä herättää pelkoja, että strategiasta on tullut merkityksetön nykyaikainen teknologiapohjainen talous.
Ei niin, MLIV Pulse -vastaajien mukaan. Suurin osa tukee sijoitustyyliä tällä villillä globaaleilla markkinoilla, jolloin suhdannesektorit, mukaan lukien energia ja pankit, ovat elpyneet suuren joukkolainojen myynnin ja hyödykkeiden supersyklin keskellä.
Vastaajat kannattavat historiallista arvon altavastaajaa, mutta he ovat edelleen jyrkästi laskussa toisesta: kehitysmaiden osakkeista. Nousevan poliittisen riskin, aneemisen kasvunäkymien ja aggressiivisen Federal Reserve -politiikan kiristyksen ansiosta nämä MLIV-lukijat valmistautuvat uuteen unohtumattomaan vuoteen omaisuusluokassa.
MLIV:n sonnien suosituin leikkipaikka on S&P 500 Value -indeksi, joka keräsi 40 % äänistä, ja seuraavaksi tulevat energia- ja pankkiosakkeet. Vähittäissijoittajat olivat suurin yksittäinen kyselyyn vastanneista ryhmistä 42 %, jonka jälkeen salkunhoitajat 23 %. Sekä osto- että myyntipuolen kauppiaat olivat ylivoimaisesti nousevin kasvun suhteen. Ylin johto ja myynti kääntyivät voimakkaimmin arvoosakkeiden hyväksi.
Sijoitustyyli on päihittänyt kasvun tänä vuonna, mutta jopa kuuluisat kannattajat, kuten Cliff Asness, tietävät, että on liian aikaista julistaa oikeutta. Ja strategia mennä halvoilta näyttäviin osakkeisiin samalla kun hinnoiteltuja vastineita myydään, on nyt suuren koetuksen edessä. Yli puolet S&P 500 Growth -indeksistä, painotuksen mukaan, raportoi tulos lähipäivinä, mukaan lukien Apple Inc., Microsoft Corp. ja Amazon.com Inc.
BlackRock Inc:n ja UBS Group AG:n strategit ovat niiden joukossa, jotka mainostavat myös arvosektoreita, kuten rahoituspalveluita ja hyödykkeitä, menestymään paremmin vuonna 2020. Marko Kolanovic JPMorgan Chase & Co:sta ehdottaa, että rakennettaisiin tankoportfolio, joka sisältää sekä kasvu- että arvoosakkeita, kuten metalleja ja kaivostoimintaa.
Kasvu on lyönyt S&P 500:n arvon suuren osan viimeisten 15 vuoden ajan. Pelin muuttaja vuonna 2022 on muutos diskonttokorossa, jota käytetään laskettaessa näiden tulevien tulojen arvoa. Samalla kun tuotot ovat nousseet, tulevasta kasvusta on tullut vähemmän toivottavaa suhteessa nykyisiin ansioihin.
Arvon suhde kasvuun korreloi vahvasti 10 vuoden tuottojen ja myös 30 vuoden arvopapereiden kanssa. Tämä tarkoittaa, että kun pitempiaikaiset korot ovat nousseet, kasvuvarastot ovat viivästyneet.
Tämä ei tarkoita sitä, että MLIV-lukijat menevät kaikkiin halvan näköisillä riskiomaisuuksilla. Kaukana siitä. Lähes kaksi kolmasosaa odottaa kehittyneiden markkinoiden osakkeiden menestyvän tänä vuonna kehittyviä vertailuja paremmin.
Näin on, vaikka omaisuusluokka näyttää suhteellisen halvalta. MSCI:n kehittyvien markkinoiden indeksin sekoitettu 12 kuukauden termiinihinta/tuotto-suhde on selvästi alle viiden vuoden keskiarvon, kun taas kehittyneiden markkinoiden osakkeiden sama mittari on lähes linjassa.
Veto MSCI Emerging Markets -indeksistä, joka ei enää sisällä Venäjää, on veto Kiinalle, jonka osuus on 31 %. Silti Bloombergin seuraamat taloustieteilijät ovat leikkaaneet ennusteensa maan kasvusta viiteen prosenttiin tälle vuodelle, mikä olisi hitain kasvu sitten vuoden 5, vuoden 1990 pandemiaa lukuun ottamatta. Ja kiristyvä Shanghain sulkeutuminen ja nousevat hyödykehinnat voivat alentaa näitä ennusteita entisestään.
Kaiken kaikkiaan 594 vastaajaa ilmoitti kannattavansa selvästi Brasiliaa, kun taas Venäjä sai 1.9 % äänistä.
Katso lisää markkina-analyysiä MLIV-blogista. Katso aiemmat kyselyt ja tilaaminen NI MLIVPULSEsta.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html