Yhdysvaltain taantuman kertoimet laskevat nopeasti, JPMorganin kaupankäyntimalli osoittaa

(Bloomberg) – Markkinat näyttävät siirtyneen raivokkaasta keskustelusta siitä, mikä on taantuman oikea määritelmä.

Useimmat luetut Bloombergilta

Yhdysvaltain talouden taantuma näyttää osakemarkkinoiden silmissä yhä epätodennäköisemmältä JPMorgan Chase & Co:n strategien luoman taantuman todennäköisyyksiä mittaavan mittarin mukaan.

Itse asiassa, perusmetalleja lukuun ottamatta, tärkeimpien markkinoiden hinnoittelu viittaa jopa yhtä todennäköisyyteen tai pienempään, kun Yhdysvaltain talous supistui toisen vuosineljänneksen peräkkäin. Yhdessä osake-, luotto- ja korkomarkkinat ovat määrittäneet 40 %:n todennäköisyyden USA:n taantumaan, kun se kesäkuussa oli 50 %.

Näennäinen tyyneys varsinkin osakkeissa, taloustieteilijöiden varoituspurkit ja käänteinen Yhdysvaltain tuottokäyrä, jota usein pidetään signaalina lähestyvästä taantumasta. Taloustieteilijöiden saman ajanjakson ennusteet ovat hypänneet 40 prosentin konsensukseen 30 prosentista.

S&P 500 -indeksin noustessa kesäkuun pohjalta kohti korkeinta tasoa kahteen kuukauteen, osakesijoittajien mielialan muutos saattaa johtua "myy huhu, osta tosiasia".

"Osakemarkkinat olivat kesäkuussa taantuman riskin hinnoittelun käyrän edellä ja ovat nyt lähentyneet muita markkinoita, kuten luotto- ja korkomarkkinoita", sanoi JPMorganin strategi Nikolaos Panigirtzoglou.

S&P 500 viittaa 51 prosentin todennäköisyyteen taantumasta – pienempi kuin kahden kuukauden 91 prosentin todennäköisyys. Vastaavasti Yhdysvaltain roskalainojen hinnoittelun taantuman todennäköisyys on nyt 24 %, kun se kesäkuussa oli 33 %.

Vain valtiovarainministeriö ja hyödykemarkkinat kuulostavat suuremmalta taantuman todennäköisyydeltä. Viiden vuoden Treasuriesin todennäköisyys on noussut 38 prosenttiin 15 prosentista. Hyödykkeet hinnoittelevat 84 prosentin todennäköisyydellä laskusuhdanteen verrattuna 65 prosenttiin kesäkuussa.

Markkinoiden uusi optimismi kumoaa peräkkäiset neljännesvuosittaiset hidastumiset Yhdysvaltain talouskasvussa tänä vuonna. Myös muut keskeiset taloudelliset toimenpiteet, kuten kulutusmenot ja asuntoinvestoinnit, ovat viime aikoina osoittaneet viilenemisen merkkejä.

Tarina jatkuu

Roskapostimarkkinat viestivät myös taantuman helpotuksesta, sillä niiden riskipreemiot ovat taantumattomien kausien tavanomaisemmalle tasolle.

Lue lisää: Roskapostimarkkinat ovat merkki siitä, että Yhdysvallat välttää taantuman

Kun Federal Reserve -viranomaiset ovat päättäneet ryhtyä aggressiivisiin toimiin sukupolvien korkean inflaation hillitsemiseksi, vaikka se merkitsisi kasvun suistumista, strategit varoittavat, että markkinat ovat valmistautumassa suureen pettymykseen.

"Minun on vaikea hyväksyä pienempää taantuman todennäköisyyttä, mutta on kesä, tapahtumariski on alhainen ja kantavuus on toivottava ominaisuus", sanoi Peter Chatwell, Mizuho International Plc:n globaalien makrostrategioiden kaupankäynnin johtaja. "Odotan toisenlaisen markkinapsyyken toteutuvan syyskuussa."

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2022 Bloomberg LP