(Bloomberg) - Viime vuonna useimmat yhdysvaltalaiset sijoittajat ja keskuspankkiirit aliarvioivat inflaation kiihtymisen. Nyt he saattavat aliarvioida, kuinka korkeita korkoja on nostettava sen laskemiseksi takaisin.
Useimmat luetut Bloombergilta
Huolimatta Federal Reserven aggressiivisimmasta luottojen kiristämiskampanjasta neljään vuosikymmeneen, Yhdysvaltain talous ja rahoitusmarkkinat aloittivat uuden vuoden räjähdysmäisesti. Palkkasummat kasvoivat, vähittäismyynti hyppäsi ja osakekurssit nousivat.
Yhdessä inflaatiovauhtiin, joka on osoittautunut tahmeaksi ja ylittää selvästi Fedin 2 prosentin tavoitteen, keskuspankin puheenjohtaja Jerome Powell ja hänen kollegansa nostavat lisää koronlaskuja asioiden rauhoittamiseksi.
"On hyvä mahdollisuus, että Fed tekee enemmän kuin markkinat odottavat", sanoi Bruce Kasman, JPMorgan Chase & Co:n pääekonomisti.
Riskinä on, että tiukentuneet luotot saavuttavat lopulta talouden ja laukaisevat taantuman, kun kuluttajat tyhjentävät pandemian aikana keräämänsä rahoituspuskurit. Ne ylimääräiset säästöt – Moody Analyticsin pääekonomisti Mark Zandi arvioi, että jäljellä on vielä 1.6 biljoonaa dollaria – ja eloisat työmarkkinat ovat antaneet kotitalouksille mahdollisuuden selviytyä nousevista hinnoista ja lainakustannuksista.
Sijoittajat nostavat jo panoksiaan siitä, kuinka pitkälle Fed nostaa korkoja tällä kiristysjaksolla. He näkevät nyt liittovaltion rahastojen koron nousevan 5.2 prosenttiin heinäkuussa Yhdysvaltain rahamarkkinoiden kaupankäynnin mukaan. Sitä verrataan vain kaksi viikkoa sitten havaittuun 4.9 prosentin huippukorkoon ja keskuspankin nykyiseen 4.5–4.75 prosentin tavoitealueeseen.
"Pysy valmiina"
Taloustieteilijät korostavat arvioitaan terminaalikorosta, joka on korkein piste, johon Fed pääsee. Deutsche Bank Securitiesin pääekonomisti, yhdysvaltalainen ekonomisti Matthew Luzzetti nosti tällä viikolla ennusteensa 5.6 prosenttiin 5.1 prosentista joustavien työmarkkinoiden, helpompien rahoitusolosuhteiden ja kohonneen inflaation vuoksi.
Fedin päättäjät kuulostavat myös haukkamaisemmilta.
"Meidän on pysyttävä valmiina jatkamaan koronnousuja pidempään kuin aiemmin on arvioitu, jos tällainen polku on tarpeen talousnäkymien muutoksiin vastaamiseksi tai olosuhteiden ei-toivotun keventymisen kompensoimiseksi", Dallasin keskuspankin puheenjohtaja Lorie Logan sanoi. helmikuun 14. päivänä.
Viimeisellä ennustekierroksella joulukuussa Fedin päättäjät asettivat tämän vuoden huippukorkoon 5.1 % mediaaniennusteensa mukaan. Fedin tarkkailijat sanoivat, että he eivät yllättyisi näkevänsä korkeamman luvun, kun keskuspankki julkaisee uudet ennusteet ensi kuussa.
"On olemassa merkittäviä riskejä, että he todennäköisesti jatkavat vaellusta kesä- ja heinäkuun kokouksissa", sanoi Blerina Uruci, T. Rowe Price Associatesin yhdysvaltalainen pääekonomisti. Olettaen, että Fed nostaa myös maalis- ja toukokuussa, kuten laajalti odotetaan, rahastokoron tavoitealue olisi 5.5–5.75 prosenttia.
Kansainvälisen valuuttarahaston entinen pääekonomisti Ken Rogoff kertoi Bloomberg TV:lle tällä viikolla, ettei hän olisi yllättynyt, jos korot päätyisivät 6 prosenttiin inflaation hidastamiseksi.
'Paljon parempi'
Sebastian Mallaby, Council on Foreign Relationsin vanhempi tutkija, pohtii, voiko politiikalla olla roolia keskuspankin kallistamisessa eteenpäin koronnostoilla tänä vuonna eikä vuonna 2024, jolloin amerikkalaiset äänestävät presidenttiä.
"Jos Fed on joutunut kiristämään, on paljon parempi olla tekemättä sitä vaalivuonna", hän sanoi.
Kaikki eivät ymmärrä korkeampien hintojen tarvetta. Pantheon Macroeconomicsin pääekonomisti Ian Shepherdson pitää osan talouden alkuvuoden vahvuudesta normaalia lämpimämmällä talvisäällä ja väittää, että lisävaellukset vaarantaisivat tarpeettoman taantuman.
Jotkin taloustieteilijät ovat kuitenkin järkyttäneet paitsi vahvat tammikuun tiedot. Tietojen tarkistukset viittaavat myös siihen, että työmarkkinoilla ja inflaatiolla oli enemmän vauhtia vuoden 2022 loppua kohden kuin aiemmin uskottiin.
"Inflaatio pahenee", entinen Valkoisen talon pääekonomisti ja Harvardin yliopiston professori Jason Furman sanoi Brookings Institution -keskustelussa 14. helmikuuta uutisten jälkeen, että kuluttajahinnat nousivat 0.5 prosenttia viime kuussa - joulukuun 0.1 prosentista.
Furman sitoo inflaation tällä hetkellä 3.5–4 prosenttiin. Vaikka se on huomattavasti vähemmän kuin kuusi kuukautta sitten, se on silti selvästi sen yläpuolella, missä Fed haluaa sen olevan.
"Early to Chill"
Powell on ilmoittanut, että inflaatioprosessi on alkanut, mutta hän on myös varoittanut, että tie takaisin Fedin tavoitteeseen tulee olemaan pitkä ja kuoppainen.
Fedin tuoli on nollautunut työmarkkinoille mahdollisen inflaatiopaineen lähteenä väittäen, että työntekijöiden kysyntä ylittää tarjonnan ja että palkat nousevat liian nopeasti ollakseen yhdenmukaisia Fedin 2 prosentin hintatavoitteen kanssa.
Palkkasummat ovat kasvaneet keskimäärin 356,000 100,000 kuukaudessa viimeisen kolmen kuukauden aikana – reilusti yli 1969 XNUMX, jonka Powell on sanonut vastaavan tasapainoa – kun taas työttömyys on laskenut alimmilleen sitten vuoden XNUMX.
Yritykset eivät ole halunneet irtisanoa työntekijöitä sen jälkeen, kun niillä on ollut niin vaikeuksia saada henkilöstöä, kun talous nousi pandemian rajoituksista. Työmarkkinat kohtaavat myös pitkäaikaisia rakenteellisia rasitteita, kun yhä useammat valtavan Baby Boom -sukupolven työntekijät jäävät eläkkeelle.
"On hyvin aikaista sanoa, että keskuspankilla on syytä rauhoittua", sanoi Jens Nordvig, Exante Datan perustaja.
– Augusta Saraivan ja Catarina Saraivan avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html