Iso-Britannian osakkeet tekivät juuri ennätyksen. Se voi olla niin hyvä kuin se saa

(Bloomberg) -

Useimmat luetut Bloombergilta

Ison-Britannian osakkeet nousivat juuri ennätyskorkealle, mikä uhmaa maan synkimmät talousnäkymät vuosikymmeniin. Raaputa pintaa kuitenkin, ja markkinat ovat jo jäämässä jälkeen.

Vaikka FTSE 100 -indeksi, joka on blue-chip-osakkeiden, kuten Shell Plc, HSBC Holdings Plc ja Diageo Plc, kotipaikka, nousi lopulta vuoden 2018 huippunsa yläpuolelle, se on itse asiassa tämän vuoden vertailuarvojen jäljessä Euroopassa, Kiinassa ja Yhdysvalloissa. Kaiken lisäksi Lontoo menetti äskettäin Euroopan suurimman osakemarkkinoiden kruununsa Pariisille.

FTSE 100 voitti useimmat eurooppalaiset vertailut viime vuonna, mikä johtuu osittain öljyn ja kaasun hintojen noususta, josta hyötyivät energiajättiläiset BP ja Shell. Mutta pidemmällä aikavälillä katsottuna Yhdistyneen kuningaskunnan vertailuindeksi on ollut käytännössä ennallaan vuoden 2016 Brexit-äänestyksen jälkeen dollareissa mitattuna, kun taas S&P 500 -indeksi on lähes kaksinkertaistunut ja Euro Stoxx 50 -indeksi on noussut noin 30 prosenttia.

"Osakesijoittajien tulisi toistaiseksi harkita mahdollisuuksia muualla", sanoo Vivek Paul, Iso-Britannian sijoitusstrategi BlackRock Investment Institutesta. Hän näkee maan edessä lisää tuskaa, kun politiikan kiristyminen ja jatkuva inflaatio vaikuttavat reaalitalouteen.

Trendit, jotka tukivat FTSE 100:n viime vuoden menestystä, kuten öljyn nousu, heikko valuutta ja nousevat korot, ovat alkaneet hiipua tai olla hinnoiteltuja paremmin.

Viime vuonna viejä-raskas mittari sivuutti olkiaan kotipoliittisen kuohunta, sen sijaan hyötyi hyödykerallista. Mutta Bank of America Corp.:n strategit odottavat, että tuki hiipuu talouskasvun hidastuessa.

Myös muut indeksin raskaat sarjat ovat paineen alla. Vaikka korkeammat korot ovat nostaneet pankkeja FTSE 100 -listalla viimeisen vuoden aikana, kasvavat panokset nousun huipulle tarkoittavat, että nousu tästä eteenpäin saattaa olla rajoitettua. Samaan aikaan vahvistuva punta painaa suuria yhtiöitä, jotka tienaavat dollareissa.

Tarina jatkuu

Sijoitustyylinen kierto voi myös haitata FTSE 100:n edistymistä. Sijoittajat panostavat kasvuosakkeisiin sen jälkeen, kun Federal Reserve ilmoitti edistystä Yhdysvaltain inflaation hillitsemisessä. Tämä todennäköisesti painaa FTSE 100:aa, koska sillä on "syvään arvoon kohdistuva ennakkoluulo ja se on erittäin alipainotettu kasvulle ja suurelle kasvulle", sanoo Tineke Frikkee, Waverton Investment Managementin Ison-Britannian osaketutkimuksen johtaja.

Globaalit sijoittajat ovat loikanneet tasaisesti Ison-Britannian osakemarkkinoilta vuoden 2016 Brexit-äänestyksen jälkeen, mikä on vienyt Lontoon etumatkaa globaalina rahoituskeskuksena mukanaan. Pariisi saavutti Lontoon Euroopan suurimpana osakemarkkinana viime vuoden lopussa ja on nyt tiukasti johtoasemassa.

Paikallisesti tilanne on hankala. FTSE 250 -indeksi, jonka valitsijat saavat noin puolet myynnistään Isossa-Britanniassa, on edelleen noin 6 % alaspäin viime vuonna, koska Yhdistynyt kuningaskunta kohtaa jyrkemmän taantuman kuin monet kehittyneet maat.

Silti keskisuurten yhtiöiden mittari hyppäsi eniten sitten marraskuun torstain, mikä pidentää FTSE 100:aa parempia tuloksia tänä vuonna, sillä sijoittajat veikkaavat, että Englannin keskuspankin viimeisin koronnosto vie sen lähemmäs syklin huippua, kun inflaatio jäähtyy ja taantuma ottaa haltuunsa.

Ne, jotka kannattavat Ison-Britannian osakkeita, huomauttavat, että ne ovat edelleen halpoja verrattuna eurooppalaisiin ja maailmanlaajuisiin yrityksiin ja tarjoavat kansainvälistä näkyvyyttä. FTSE 100:n osinkotuotto on myös maailman korkeimpien joukossa. Osakkeiden positiivisten joukossa on Kingswoodin vanhempi sijoitusanalyytikko David Winckler, joka toteaa, että taantuman aiheuttamat suuret arvostusalennukset on jo "suurelta osin" hinnoiteltu.

"Brexit-krapulan hälvenemisen ja poliittisen vakauden myötä useimmat Yhdistyneen kuningaskunnan omaisuuserät näyttävät tarjoavan ylivoimaista riskikorjattua tuottoa keskipitkällä aikavälillä", hän sanoo ja lisää, että taloudellisesti herkät yritykset näyttävät houkuttelevilta ja voivat menestyä huomattavasti paremmin.

Kaikki eivät ole yhtä kiihottavia. Bloomberg Intelligencen strategit Tim Craighead ja Laurent Douillet kirjoittavat, että FTSE:n alituotto Stoxx 600- ja S&P 500 -indeksiin verrattuna tammikuussa "ennustaa mallia vuodelle". 2023.

"FTSE menettää johtoasemansa vuoden 2023 alussa", he kirjoittavat. "Uskomme, että sen dramaattinen 10-15 prosenttiyksikön parempi tulos vuonna 2022 on menneisyyttä."

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

© 2023 Bloomberg LP