Ison-Britannian talous on "paljon paremmassa kunnossa" kuin synkät luvut antavat ymmärtää, rahastonhoitaja sanoo

LONDON - Iso-Britannia on toistaiseksi välttynyt laajalti odotetulta taantumalta, ja liike-elämän merkit osoittavat, että talous saattaa kestää pelättyä paremmin, veteraani Schroders-rahastonhoitaja Andy Brough sanoo.

Aiemmin tässä kuussa julkaistut luvut osoittivat, että Ison-Britannian BKT supistui 0.5 prosenttia joulukuussa, kun talous tasaantui vuoden 2022 viimeisellä neljänneksellä välttääkseen teknisen taantuman.

Englannin keskuspankki arvioi, että Britannian talous on ajautunut matalaan taantumaan ensimmäisellä neljänneksellä 2023, joka kuitenkin kestää viisi vuosineljännestä, koska energian hinnat pysyvät korkeina ja nousevat markkinakorot rajoittavat kulutusta.

Mutta Brough, brittiläisen omaisuudenhoitajan Schrodersin yleiseurooppalaisen pienten ja keskisuurten yhtiöiden tiimin johtaja, sanoi, että hänen vuorovaikutuksensa yritysten kanssa viittasi suurempaan kestävyyteen kuin heikot BKT-luvut ja viralliset ennusteet antavat ymmärtää.

"Kuluttaja kuluttaa edelleen. Jokainen numero on yllätys markkinoille, eikö niin? Kävelen ylös ja alas kaduilla tai pyöräilen töihin, [ja] siellä on edelleen paljon ihmisiä, ja ihmiset ostavat edelleen taloja, ostavat edelleen autoja, he tekevät edelleen ostoksia", hän kertoi CNBC:n "Squawk Box Europe" -ohjelmassa. Keskiviikko.

"Maailmassa on seitsemän ihmettä, ja kahdeksas maailman ihme on se, miten BKT lasketaan", hän sanoi ja lisäsi olevansa "yllättynyt" joulukuun supistumisen laajuudesta.

Viimeisimmissä tulosraporteissaan brittipankit lisäsivät enimmäkseen luottotappiovarauksiaan - rahaa, joka on varattu vakuuttamaan asiakkaita, jotka eivät maksa velkojaan.

Brough neuvoi markkinoita olemaan lukematta tätä merkkinä siitä, että tiukentuneet taloudelliset ehdot lisäävät maksuhäiriöriskejä brittiläisten kuluttajien keskuudessa, ja sanoi, että yrityksillä, joiden kanssa hän puhuu, menee itse asiassa hyvin.

”Yritysten kannattavuuden x-miinus alla tänään näemme melko hyviä osingonkorotuksia, melko hyviä tuloslaskelmia, joten taustalla uskon, että talous on paljon paremmassa kunnossa. Ja on erittäin helppoa syttyä johonkin, kuten a Lloyds Bank ja muut rahoitusyhtiöt ja sanovat, että asiat ovat vaikeita, mutta itse asiassa se on mekaaninen laskelma, tämä säännös."

Lloyds Bank ilmoitti keskiviikkona 2 miljardin punnan (2.42 miljardin dollarin) osakkeiden takaisinostosta ja nosti lopullisen osinkonsa 1.6 penniin osakkeelta. Se oli viimeisin joukossa Iso-Britannian suuria yrityksiä, jotka raportoivat vahvasta neljännen vuosineljänneksen tuloksesta ja lisäsivät pääoman tuottoa osakkeenomistajille.

"Elämän merkkejä" yrityssijoittamisessa

Epävarmuus Westminsterin ja Brysselin tulevista suhteista on jarruttanut yritysten investointeja sen jälkeen, kun Iso-Britannia äänesti eroamisesta Euroopan unionista vuonna 2016, mikä puolestaan ​​vaikeuttaa tuottavuuden kasvua ja lisäsi Brexitin välittömiä kustannuksia Britannian potentiaaliselle kasvulle.

Todelliset yritysinvestoinnit vuoden 2022 viimeisellä neljänneksellä olivat vain murto-osan korkeammat kuin ennen Brexit-äänestystä, mutta viimeaikainen kehitys näyttää toiveikkaammalta, Berenbergin vanhempi ekonomisti Kallum Pickering sanoo.

"Vaikka pandemiaan liittyvän laman jälkeiseltä pohjalta olikin alhainen, todelliset yrityssijoitukset kasvoivat 10 % vuonna 2022 – 4.8 % [neljännesvuosiin verrattuna] pelkästään neljännellä vuosineljänneksellä", Pickering sanoi tiistaina julkaistussa tutkimusmuistiossa.

"On edelleen avoin kysymys, voiko vauhti pysyä vahvana tulevilla vuosineljänneksillä, kun yritykset varautuvat tiukempien rahoitusolosuhteiden ja taivaan korkeiden energiakustannusten vastatuuleen, mutta yrityksillä on sekä tarve että keinot lisätä investointeja."

Hän lisäsi, että näkymät "näyttävät suotuisilta", jos poliittinen epävarmuus jatkaa helpotusta - pääministeri Rishi Sunakin hallituksen siirtyessä pois populismista. kaatuneet edeltäjät Liz Truss ja Boris Johnson, kun taas pääoppositiotyöväenpuolue siirtyy keskelle alle "luotettava pragmaatikko" Keir Starmer – ja Iso-Britannia välttää pahaa taantumaa.

Pickering korosti myös, että Ison-Britannian yrityksiltä puuttuu luottamus, ei mahdollisuus, koska yritysten investointien heikkoutta ei voida selittää konkreettisilla tekijöillä, kuten pääoman rahoituksen vaikeudella tai tuotantoprosesseja auttavan kannattavan teknologian puutteella.

”Yrityksillä on talletuksia, jotka vastaavat 23 % vuotuisesta BKT:sta. Myös yritysten velka on pieni. Velka oli 75 prosenttia suhteessa BKT:hen vuoden 2022 lopulla 1990-luvun lopun tasolla, selvästi alle GFC-huipun, 103 prosenttia vuonna 2009, ja paljon alle nykyisen euroalueen tason 145 prosenttia, hän korosti.

"GFC:n jälkeisen aikakauden heikko tuottavuus - tuotanto työntekijää kohti nousi vain 5.5 % vuoden 2 toisen ja 2008 kolmannen neljänneksen välillä - Yhdistynyt kuningaskunta kaipaa epätoivoisesti pääomakannan tukkutason nousua."

Brexit-äänestyksen jälkeen kestäneen kuuden vuoden aikana "melua ja kaaosta" EU:n vastaisen kaupan vastakkainasettelun riskin pienenemisen pitäisi tarjota lohtua Yhdistyneen kuningaskunnan yrityksille ja rahoitusmarkkinoille, ja Pickering ehdotti, että paremmat ajat ovat edessä.

"On normaalia, että politiikka menee välillä pieleen ja talous kärsii sen seurauksena. Ennen Ison-Britannian viimeisintä heilutusta tämä tapahtui viimeksi 1970-luvulla, mutta kun asiat alkoivat palata raiteilleen 1980-luvun alussa, taloudellinen suorituskyky parani nopeasti”, hän sanoi.

"Onneksi pahin poliittisesta epävarmuudesta, joka on jarruttanut yritysten investointeja Brexit-äänestyksen jälkeen, on päättymässä."

Berenberg ennustaa, että yrityssijoitusten osuus Ison-Britannian BKT:sta on noin 10 prosenttia, joten elpyminen ennen brexitiä edeltäneeseen noin 5.5 prosentin kasvuvauhtiin voi lisätä 5–6 prosenttiyksikköä vuosittaiseen BKT:n kasvuun muutaman seuraavan vuoden aikana.

"Onko se mahdollista? Hetken aikaa kyllä. Ison-Britannian yritysten on jatkuvasti lisättävä kotimaista kapasiteettiaan vastatakseen kasvavaan kysyntään, koska se kohtaa jatkuvan työvoimapulan ja maailmanlaajuiset tarjontakitkat, Pickering sanoi.

"Vakiintuneemman politiikan kausi tulevina vuosina voi tarjota heille sopivan taustan."