(Bloomberg) - Viikko sen jälkeen, kun Yhdysvaltain kahden vuoden tuotto ylitti 5 % matkalla korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007, tunnelma on muuttunut täysin ja joukkovelkakirjalainat suunnittelevat 4 %:n kurssia, ellei alempana.
Useimmat luetut Bloombergilta
Pendal Group Ltd:n ja TD Securitiesin mukaan inflaation hidastuminen mahdollistaa sen, että Federal Reserve voi laskea korkoja nopeammin ja syvemmin kuin markkinat tällä hetkellä hinnoittelevat.
Lyhyimmän maturiteetin valtionlainan tuotto putosi alle 4.62 %:n alimmalle tasolle lähes kuukauteen torstaina, kun tukkuhintojen mittari oli odotettua heikompi. Keskiviikkona tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain kuluttajahintainflaatio hidastui odotettua nopeammin kesäkuussa, mikä aiheutti 13 pisteen pudotuksen kahden vuoden tuotoissa, suurinta sitten toukokuun.
"Inflaatio on ollut suuri ongelma viime vuonna, ja olemme siirtyneet uuteen postinumeroon", sanoi Amy Xie Patrick, Sydneyn Pendalin tulostrategioista vastaava johtaja. Hän on suosinut kahden vuoden valtiovarainrahastoja "sillä todennäköisyydellä, että Fed leikkaa nopeammin ja aggressiivisemmin kuin mitä he sanovat, mutta myös kuin mitä markkinat tällä hetkellä hinnoittelevat".
TD:n Yhdysvaltain korkostrategian johtaja Gennadiy Goldberg ennustaa 3.95 %:n kahden vuoden tuoton vuoden lopussa.
USA:n kuluttajahintainflaatio hidastui viime kuussa 4.8 prosenttiin, alimmalle tasolle sitten vuoden 2021. Tämä sytytti joukkolainojen ja osakkeiden nousun ja dollarin heikkenemisen, kun sijoittajat purkivat vetoja siitä, että Fed nostaisi korkoja uudelleen tämän kuun odotetun nousun jälkeen. Liikkeet jatkuivat torstaihin asti.
Fedin pääjohtajan Jerome Powellin suosima inflaatiomittari, joka mittaa ydinpalveluita ilman vuokria, hidastui 1.4 prosenttiin vuosivauhtinsa kolmen kuukauden vuosittaisen trendin perusteella. Tämä korostaa todennäköisyyttä, että tämä hintapaineiden hidastuminen on kestävää, Xie Patrick sanoi.
Rahastotitaanit lyövät vetoa kaikesta, joka voi voittaa dollaria vastaan
TD ennustaa USA:n taantuman ensimmäisellä neljänneksellä ja hidastuvan inflaation, mikä johtaa Fedin leikkaamaan ohjauskorkoja 300 peruspisteellä ensi vuonna.
"Etsimme alhaisempia tuottoja kuin useimmat, koska meillä on paljon Fedin koronlaskuja vuodelle 2024", Goldberg sanoi puhelinhaastattelussa torstaina. Jos oletetaan, että heinäkuun neljännespisteen nousu nostaa ohjauskoron vaihteluvälin 5.25–5.5 prosenttiin, TD:n leikkaukset nostavat sen takaisin 2.25–2.5 prosenttiin. 300 peruspisteen pudotus "saattaa tuntua erittäin suurelta määrältä, mutta historiallisessa kontekstissa se on hyvin pieni leikkaussykli", hän sanoi.
Vaihtosopimukset, joissa yritetään ennustaa Fedin liikkeitä, näkevät heinäkuun nousun lähes varmana ja noin yksi neljästä todennäköisyydestä. Ne hinnoittelevat neljännespisteen leikkauksen aikaisintaan maaliskuussa ja noin 160 peruspisteen helpotusta vuonna 2024.
– Nicholas Reynoldsin avustuksella.
(Päivittää kursseja kauttaaltaan, lisää kommentteja TD Securitiesin strategilta.)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html