(Bloomberg) - Kuusi vuotta sitten vähän tunnettu tekstiilien valmistaja nimeltä Shandong Ruyi Group aloitti kiihkeän yrityskaupan tavoitteenaan tulla Kiinan versioksi luksusvoimalaitoksesta LVMH.
Kungfutsen kotikaupungissa toimiva puheenjohtaja Qiu Yafu käytti yli 3 miljardia dollaria omaisuuden hankkimiseen Pariisin bulevardeista Lontoon sydämeen Savile Row'n räätälöintiin. Hän osti ranskalaiset muotimerkit Sandro ja Maje sekä perinteinen brittiläinen trenssivalmistaja Aquascutum ja joustavien Lycra-kankaiden valmistaja. Ne suuret unelmat ovat sittemmin selvinneet, ja Ruyi on keskellä sotkuista rentoutumista, johon osallistuvat eräät maailman suurimmista rahoituslaitoksista.
Ruyi on nyt menettämässä avainliiketoimintojen hallinnan ja joutuu kiistoihin velkojien kanssa, mukaan lukien Carlyle Group Inc.. Kesäkuussa lainanantajat ottivat haltuunsa Wilmingtonin, Delawaressa sijaitsevan Lycra Co.:n, elastaanien tuottajan, jonka Ruyi oli ostanut miljardööri Kochin veljiltä. Seuraavassa kuussa Ruyin toisen haaran likvidaattorit alkoivat kutsua tarjouksia Gieves & Hawkesista, räätälöistä, joka on pukeutunut jokaiseen brittiläiseen hallitsijaan Yrjö III:sta lähtien. Oikeuden päätökset tulevina kuukausina voivat ratkaista muun omaisuuden kohtalon.
Ruyin nousu tuli keskellä 400 miljardin dollarin lähtevää sopimusaaltoa Kiinasta, kun hallitus pyrki rakentamaan maailmanlaajuisia mestareita. Viranomaiset kannustivat perinteisiä valmistajia nousemaan arvoketjussa ja auttamaan rakentamaan kulutusvetoista taloutta. Ruyi yrittää nyt purkaa omaisuuttaan vaikeilla markkinoilla liittymällä kiinalaisten ryhmittymien, kuten HNA Group Co.:n ja Anbang Insurance Group Co:n, kanssa, jotka ovat kääntäneet maailmanlaajuisia kauppojaan.
"Useimmat kiinalaisten yritysten ulkomailla viime vuosina tekemät yritysostot eivät ole onnistuneet", sanoi Jeffrey Wang, investointipankkiyhtiö BDA Partnersin Shanghain toimiston johtaja. "Kiinalaisten yritysten pitkäaikainen purkautuminen jatkuu niin pitkään, koska niillä ei ole varaa myydä näitä omaisuutta nyt suurella tappiolla."
Qiu, 64-vuotias entinen tehdastyöntekijä, on ollut Hongkongin hotellihuoneessa viime kuukausina neuvotellen velkojien kanssa asiasta tietävän ihmisten mukaan. Hän yrittää pitää kiinni osista kansainvälisestä imperiumistaan, johon kuuluu myös italialaisvaikutteinen Cerruti 1881 -merkki ja brittiläinen miesten vaatteiden jälleenmyyjä Kent & Curwen.
Ruyin edustaja kertoi, että sen hankkimat yritykset olivat strategisia investointeja ja että se työskenteli kovasti parantaakseen suorituskykyään käyttämällä paikallisia tiimejä ohjaamaan ulkomaantoimintoja.
"Emme olleet siellä tekemässä merkityksettömiä hankintoja pokaalien voittamisen vuoksi", Ruyin edustaja sanoi. "On vain erittäin valitettavaa, että Covid-19-pandemia yhdistettynä Kiinan ja Yhdysvaltojen jännitteeseen ja kiristyneeseen luottoympäristöön oli iskenyt meihin pahasti."
Aluksi Ruyin strategia vaikutti varmalta voittajalta. Yhä varakkaammat kiinalaiset ostajat kerääntyivät eurooppalaisiin ylellisyystavaroihin, joten Ruyi nappasi ulkomaisia merkkejä, jotka olivat laiminlyöneet Kiinan markkinat – ja toi ne lähemmäs kysyntää. Ostttuaan enemmistön ranskalaisesta muotikonsernista SMCP SA KKR & Co:lta vuonna 2016 Ruyi auttoi sitä rakentamaan yli 100 myymälän verkoston kukoistavien kaupunkien, kuten Shanghain ja Pekingin, kimalteleviin ostoskeskuksiin.
Se listasi SMCP:n Pariisin pörssiin seuraavana vuonna, mikä antoi Ruyille luottamusta tehdä lisää yritysostoja. Qiu ihastui lainaamaan sananlaskua "tuulen kanssa purjehtimisesta", jonka jotkut kuulijat ymmärsivät viittaukseksi suotuisan kaupantekoympäristön täysimääräiseen hyödyntämiseen.
Ruyi hyödynsi runsaasti rahoitusta pankeilta, kuten JPMorgan Chase & Co:lta ja Barclays Plc:ltä, tehden yritysostoja, jotka antoivat sille tuhansia uusia työntekijöitä Pohjois-Amerikassa ja Euroopassa sekä kehittyneitä laitoksia, jotka myyvät tuotteita, kuten Thermolite-eristettä. Se jopa toi yhden suosikkisijoituspankkiiristaan taloon, kun se vauhditti kohteiden metsästystä.
Vuonna 2018 Qiu julisti julkisesti tavoitteensa muuttaa Ruyista Kiinan LVMH, ja yritystä alettiin leijua todennäköisenä ostajana aina, kun länsimainen kuluttajaliiketoiminta meni tukkoon. Yhtäkkiä tuntui olevan pitkä matka Ruyin vaatimattomasta menneisyydestä villakankaiden viennistä kehitysmaihin.
Qiu kunnioitti sosiaalisen median seuraajia muinaisen kiinalaisen Go-lautapelin bisnesoppeilla, kuten tasapainon ja harmonian tavoittelun tärkeydellä suoran voiton eteen ja tavalle, jolla innokas kilpailija voi tuoda esiin parhaan suoritussi. Hän uskalsi muita kiinalaisia valmistajia liittyä hänen kanssaan heikentämään mainetta heikosta laadusta vahvistamalla omia tuotemerkkejään.
Eräs sijoittaja, joka vieraili yrityksen pääkonttorissa tuona aikana, muistaa olevansa vaikuttunut korkeatasoisesta sisustuksesta, jota voisi odottaa enemmän globaalilta pääkaupungilta kuin pienemmältä maakuntakaupungilta Itä-Kiinassa. Johtajat kertoivat laajasti kansainvälisistä suunnitelmistaan. Mutta tämä kunnianhimo ei riittänyt elvyttämään brändejä, joiden tähti oli jo alkanut hiipua.
Vähittäiskauppaan keskittyvän neuvontayrityksen Thought Provoking Consultingin yhteistyökumppanin Richard Hymanin mukaan Ruyilla oli vaikeuksia saada Gieves & Hawkesia elvyttämään, koska se kamppaili jo jo nousevien kustannusten ja pysähtyneiden markkinoiden kanssa. Ja Aquascutumin kaltaisten merkkien kääntäminen, jotka saavuttivat huippunsa "monia, monia vuosia sitten", vaatii hyvän suunnitelman yhdistettynä paljon rahaa ja kärsivällisyyttä, hän sanoi.
"Shandongin Ruyi-sateenvarjon alaiset tuotemerkit ovat viime vuosina kohdanneet painetta useista eri näkökulmista, ei vain yrityksen taloudellisten kamppailujen vuoksi, vaan myös muodollisten vaatteiden heikentyneen kysynnän vuoksi", sanoi Darcey Jupp, Lontoon tutkimusyrityksen GlobalData Plc:n analyytikko. "Perinteiset juhlavaatebrändit, jotka eivät ole reagoineet ja mukauttaneet valikoimaansa, ovat väistämättä jääneet jälkeen."
Ruyille velkojat soittivat pian. Standard Chartered Plc jätti joulukuussa 2020 purkamishakemuksen Trinity Ltd:tä, Hongkongissa listattua Ruyi-yksikköä vastaan, joka omistaa useita brändejä, mukaan lukien Gieves & Hawkes.
Sitten viime vuonna toimitsijamies takavarikoi suuren osuuden SMCP:stä velkojien puolesta – mukaan lukien Carlyle, New Yorkissa toimiva BlackRock Inc. ja Anchorage Capital Group – sen jälkeen, kun kiinalainen ryhmä laiminlysti joitakin vaihdettavia joukkovelkakirjoja. Toimitsijamies on sittemmin ollut vastakkain Ruyin kanssa oikeustapauksissa Englannissa, Luxemburgissa, Ranskassa ja Singaporessa.
Se on muun muassa pyrkinyt aloittamaan konkurssimenettelyn ajoneuvoa vastaan, joka omistaa Ruyin osuuden SMCP:stä. Se valitti sen jälkeen, kun Luxemburgin kauppatuomioistuin hylkäsi ensimmäisen yrityksen, ja se odottaa päätöstä tämän vuoden loppuun mennessä, asiasta tietävän henkilön mukaan.
Ruyi puolestaan on väittänyt Ison-Britannian tuomioistuinhakemuksessa, että Carlyle työskenteli pakottaakseen sen asemaan, jossa se voisi saada määräysvallan SMCP:n osakkeista. Toukokuussa tuomari hylkäsi Ruyin pyynnön saada asiakirjoja, joita se halusi nostaa vaatimuksia Carlylea vastaan.
Anchoragen, BlackRockin, Carlylen, Ruyin, SMCP:n ja joukkovelkakirjalainan edunvalvojan Glas SAS:n edustajat kieltäytyivät kommentoimasta oikeustapauksia.
Lukuisat kiinalaiset konsernit tavoittelivat nopeaa laajentumista ulkomaille samana ajanjaksona kuin Ruyi, toivoen voivansa toistaa aiempia menestyksiä, kuten Shuanghui International Holdings Ltd:n ostettua amerikkalaisen sianlihan tuottajan Smithfield Foods Inc:n. Kauppojen vauhti on sittemmin hidastunut. Lupaus Kiinan massiivisista kuluttajamarkkinoista ei riittänyt pelastamaan joitakin noina huimaavina päivinä sinetöidyistä yritysostoista.
Velkojat valtasivat brittiläisen ravintolaketjun PizzaExpress Ltd.:n kiinalaiselta ostoyhtiöltä Hony Capitalilta vuonna 2020 ja sulkivat kymmeniä toimipaikkoja. Samaan aikaan Suning Holdings Group Co. yrittää saada uusia sijoittajia italialaiseen jalkapalloseura Inter Milaniin, kun kiinalainen kodinkoneiden jälleenmyyjä yrittää tukea talouttaan.
Natixis SA:n Aasian ja Tyynenmeren pääekonomisti Alicia Garcia Herreron mukaan kiinalaiset kosijat olivat aiemmin tervetulleita tarjousprosesseihin, koska he nostivat arvostuksia. Joitakin näistä yritysostoista esti kiinalaisten ostajien ulkomaisten kokemusten puute, ja maasta lähtevien kauppojen määrän odotetaan laskevan keskipitkällä aikavälillä, hän sanoi.
"Kiinalaiset ostajat ovat aliarvioineet kaupan jälkeisen integraation vaikeudet", Garcia Herrero sanoi. "Kulttuurien yhteenotot ylittivät heidän odotuksensa."
Ruyi keskittyy nyt velkaantumisen vähentämiseen laajentamisen sijaan, yhtiön edustaja sanoi. Kansainväliset rahastot tulevat ostamaan arvokkaita omaisuuttaan.
Macquarie Group Ltd:n omaisuudenhoitoyksikkö osti aiemmin tänä vuonna kiinalaisen konsernin enemmistön Australian suurimman puuvillatilan omistajasta Cubbie Stationista. Useat yritysostoyritykset ovat myös tutkineet SMCP:n haltuunottoa Ruyin ongelmien alkamisen jälkeen, vaikka jotkin niistä estivät sen monimutkaisen rahoitusrakenteen vuoksi, asiasta tietävä henkilö sanoi.
"Kiinalaiset yritykset halusivat kasvaa liian nopeasti, liian pian", sanoi Naaguesh Appadu, Lontoon City Universityn Bayes Business Schoolin tutkija, joka tutkii rajat ylittävää kauppaa. "Jotkut heistä ovat aloittaneet melko vipuvaikutteisesti, ja kun he lisäsivät velkaa, siitä tuli kestämätöntä jatkaa."
Lisää tämänkaltaisia tarinoita on saatavilla osoitteessa bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/tycoons-wild-3-billion-gamble-003002644.html