(Bloomberg) - Ennen viime viikkoa osakemarkkinat olivat yksi Turkin viimeisistä talouden pilareista, joka oli suurelta osin vapaa valtion poliittisista mielijohteista. Näin ei ole enää.
Useimmat luetut Bloombergilta
Monien monimutkaisten nopeiden muutosten avulla hallitus työnsi käteistä osakemarkkinoille ja rakensi 20 miljardin dollarin rallin vertailuindeksiinsä BIST 100 -indeksissä kolmen päivän aikana. Paperilla BIST 100 -indeksi on edelleen lähellä kaikkien aikojen huippua, mutta todellisuudessa Turkki on siirtynyt askeleen pidemmälle normaalista rahoitusmaailmasta.
Sijoittajat New Yorkissa, Lontoossa ja muualla sanovat, että he eivät halua laittaa rahaa osakemarkkinoille, joilla säännöt muuttuvat sen mukaan, kuka on vallassa, mutta on vaikea tietää, ovatko liikkeet pysähdysaukko kriisin aikana vai poliittisessa tilanteessa. pelata pitääkseen omaisuuserien hinnat korkeina ennen kuin Turkin presidentti Recep Tayyip Erdogan kohtaa vaalit toukokuussa.
"Ei ole enää markkinoita", sanoi Wolfango Piccoli, Teneo Intelligencen toinen puheenjohtaja. "Kyse on lyhyen aikavälin poliittisista tavoitteista ja paikallisten viranomaisten loputtomasta puuttumisesta asiaan, sillä he käyttävät kaikenlaisia temppuja luodakseen normaalin julkisivun."
Päättäjät käyttivät viime viikolla erilaisia vipuja tukeakseen osakemarkkinoita ohjaamalla yksityisiä eläkerahastoja ja valtion lainanantajia ostamaan osakkeita ja poistamalla veroja yritysten takaisinostoista. Turkin valtion sijoitusrahasto suunnittelee pysyvänä askeleena uuden mekanismin luomista, jonka avulla hallitus voi ostaa osakkeita suuren volatiliteetin aikoina.
Mobius varoittaa bumerangiriskistä Turkin pyrkiessä kasvattamaan osakkeita
Jotkut sijoittajat varoittavat lukevansa liikaa muutoksia tulevina päivinä vuosikymmeniin pahimman maanjäristyksen jälkeen. He sanovat, että se saattaa olla vain väliaikainen, kuten katkaisijat markkinoiden stressin aikoina, eikä merkki siitä, että hallitus haluaa aktiivisen käden kaupankäynnissä.
"Lyhyen aikavälin toimenpiteet markkinoiden epävakauden tasapainottamiseksi ja epävakauden vähentämiseksi traagisen maanjäristyksen jälkeen näyttävät enimmäkseen oikeutetuilta", sanoi Nenad Dinic, Bank Julius Baerin osakestrategi. "Näemme vain vähän riskiä ei-toivotusta interventiopolitiikasta."
Pessimistisemmät sijoittajat tulkitsevat osakemarkkinoiden muutokset hallituksen kontrollin laajentumisena, joka ulottuu jo syvälle Turkin valuutta- ja joukkovelkakirjamarkkinoille.
Erdoganin vuonna 2018 pidettyjen keskeisten vaalien jälkeen, jotka antoivat hänelle valtavan vallan uudessa presidenttijärjestelmässä, hallitus on omaksunut yhä epätavallisempia taktiikoita korkojen alentamisesta kaksinumeroisen inflaation aikana pankkisäännösten säätämiseen takaoven tukena liiran tukemiseen. .
Tuloksena on ollut ulkomaisen rahan pako pois Turkista, jota pidettiin kerran kehittyvien markkinoiden sijoittajien rakkaana sen vapaan markkinapolitiikan vuoksi.
Ulkomaiset sijoittajat omistavat nyt vain noin 30 % turkkilaisista osakkeista, kun se on ollut keskimäärin 60 % kahden viime vuosikymmenen aikana selvitysyhtiö Takasbankin tietojen mukaan. Joukkovelkakirjalainoissa ulkomainen omistus on lähes 1 %, kun se vuonna 28 oli 2013 %.
MSCI Emerging Markets -indeksissä turkkilaisten yritysten osuus vertailuindeksistä on noin 0.5 %. Tämä asettaa sen Chilen tasolle, jonka talous on noin puolet pienempi.
Hätätoimenpiteet nostivat BIST 100:n viikoksi 12 %, ja vuoden 2022 alusta lähtien indeksi on yli kaksinkertaistunut liiroissa mitattuna. Turkissa, jossa hallitus pitää korot ja talletuskorot keinotekoisen alhaisina ja joukkovelkakirjalainat tuottavat paljon vähemmän kuin inflaatio, osakkeet ja kulta ovat muutamia harvoja loogisia turvapaikkoja, jotka jäävät säästämiselle.
Kansainvälisille sijoittajille Turkin osakemarkkinoiden muutokset ovat nostaneet riskiä siitä, että säännökset tekevät maasta suljetumman markkinan, joka on lähinnä paikallisille merkityksellinen. Ennen maanjäristyksiä BIST 100 oli maailman huonoimmin menestynyt osakemarkkina tänä vuonna.
New Yorkin Medley Global Advisorsin tuotepäällikön Nick Stadtmillerin mukaan hallituksen tulee olemaan vaikeaa pitää osakemarkkinat korkealla jatkuvalla väliintulolla.
"Ongelma on, että osakemarkkinat tarvitsevat melkein varmasti uusia ostoja pysyäkseen korkealla tasolla", hän sanoi. "Virkamiesten on jatkettava väliintuloa estääkseen osakemarkkinoiden romahduksen, joka vahingoittaisi kuluttajien mielialaa ja kulutusta."
Muut sijoittajat ovat sivuuttaneet huolensa Turkkiin sijoittamisesta sanoen, että se on osa kehittyvien markkinoiden riskiä. Carlos Hardenberg, Mobius Capital Partnersin salkunhoitaja, sanoi pitävänsä Turkin osakeomistukset vakaana ja odottavansa, kuinka vaalit etenevät.
"Olemme nähneet tämän myös muissa maissa ja toimenpiteet ovat väliaikaisia", hän sanoi. "Ilmeisesti viranomaisten tulisi pysyä poissa markkinoilta yleensä, koska se aiheuttaisi luottamuksen menetystä."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html