(Bloomberg) – Osakkeista joukkovelkakirjoihin, luotoista kryptoon, rahanhoitajat, jotka etsivät piilopaikkaa Federal Reserven aiheuttamalta myrskyltä käytännöllisesti katsoen kaikkia omaisuusluokkia, löytävät lohtua markkinoiden pitkään herjatusta kulmasta: käteisestä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Sijoittajilla on 4.6 biljoonaa dollaria talletettuna Yhdysvaltain rahamarkkinasijoitusrahastoihin, kun taas ultralyhyillä korkorahastoilla on tällä hetkellä noin 150 miljardia dollaria. Ja kasa kasvaa. EPFR Globalin lukujen mukaan käteistä virtasi 30 miljardia dollaria syyskuun 21. päivän välisenä aikana. Kun tämä kätkö ei tuottanut käytännöllisesti katsoen mitään, suurin osa ansaitsee nyt yli 2 % ja taskut maksavat 3 %, 4 % tai enemmän.
Yhtäkkiä kunnioitettava voitto on yksi syistä, miksi kauppiailla ei ole ollut juurikaan kiire sijoittaa pääomaansa riskialttiimpiin omaisuuseriin, vaikka hinnat ovat monen vuoden alhaisilla hinnoilla. Toinen on se, että kun keskuspankki jatkaa korkojen nostamista inflaation hillitsemiseksi, markkinaosapuolet ovat vihdoin ymmärtämässä, että keskuspankki tuskin hylkää hillitöntä politiikkaa lähiaikoina ja jättää käteisen rahan poistumiseen. myllerrystä.
"En usko, että on aika olla sankari", sanoi Barbara Ann Bernard, Wincrest Capitalin hedge-rahaston perustaja. ”Syy, miksi minulla on yhtä paljon rahaa kuin minulla on, on se, että haluan vain selviytyä ja päättää vuoden. Tämä tulee olemaan hankala ympäristö jonkin aikaa."
Kaksi tai neljä prosenttia ei ehkä vaikuta ensisilmäyksellä paljolta, varsinkin kun inflaatio on 8 prosentin pohjoispuolella.
Mutta maailmassa, jossa joukkovelkakirjat ovat karhumarkkinoilla, maailmanlaajuiset osakkeet ovat alhaisimmillaan sitten vuoden 2020, ja Fed on tehnyt selväksi, että se on valmis lyömään jarrua Yhdysvaltain talouteen saadakseen nousevat hinnat kuriin, nämä muutamat prosenttiyksiköt positiivisia. paluu ovat yhä houkuttelevampia.
Tämä on erityisen totta, kun otetaan huomioon, että vain vuosi sitten Crane Datan seuraaman verotettavan rahan rahastojen seitsemän päivän tuotto oli keskimäärin vain 0.02 %.
"Useimmat markkinaosapuolet näkevät tällä hetkellä, että hei, käteinen tuotto on 4 %, miksi ei vain istu käteisellä, kun makroympäristö hieman selkiytyy", sanoi Anwiti Bahuguna, Columbia Threadneedle Investmentsin usean omaisuuden strategian johtaja. "Ei tiedetä, kuinka kauan Fed pysyy siinä. Ennen kuin meillä on tämä selkeys, ihmiset eivät halua työntää niskaansa."
Bahuguna sanoi lisäävänsä vähitellen osakkeita ja joukkovelkakirjoja äskettäisen myynnin jälkeen, mikä on osa pitkän aikavälin peliä, koska hänen näkemyksensä inflaation alkavan hitaasti hidastua.
Raharahastot, pankit ja muut ovat nykyään niin täynnä käteistä, että ne lapioivat ennätyssummia Fedin yön yli käänteiseen takaisinostosopimukseen, joka on lyhytaikainen instrumentti, joka keskuspankin viime viikolla tekemän 75 peruspisteen nousun jälkeen maksaa nyt. korko 3.05 %.
Kauempaa katsottuna Yhdysvaltain liikepankeissa on vielä 18 biljoonaa dollaria talletuksia Yhdysvaltain keskuspankkien tietojen mukaan. Itse asiassa yhdysvaltalaispankeilla on noin 6.4 biljoonaa dollaria ylimääräistä likviditeettiä eli ylimääräisiä talletuksia lainoihin verrattuna, kun se vuonna 250 oli noin 2008 miljardia dollaria.
Vaikka suurin osa siitä on shekki- ja säästötileillä, jotka ansaitsevat paljon vähemmän kuin mitä rahamarkkinarahastot maksavat, se on osoitus sekä pandemian aikana levitetyn ärsykkeen valtavasta määrästä että siitä, kuinka epäröivät ihmiset ovat tulleet sijoittamaan niitä.
Kasvava kuilu pankkien talletuksista maksamien ja rahamarkkinarahastojen tarjonnan välillä on kiinnittänyt Fedin päättäjien huomion. He ovat havainneet, että raharahastot houkuttelevat todennäköisesti lisää rahaa tulevaisuudessa, mikä lisää RRP:n käyttöä. laitos vielä korkeammalle.
"On olemassa useita tekijöitä, joissa liian paljon käteistä, rahoitusjärjestelmän ylimääräistä likviditeettiä ja huomattava määrä epävarmuutta syöttörahastojen koron polussa teki käteisestä houkuttelevan omaisuusluokkana", sanoi Dan LaRocco, raharahaston hoitaja Northern Trust Asset Management, joka valvoo 1 biljoonaa dollaria. "Fedin käänteinen reposopimus on houkutteleva paikka laittaa tämä ylimääräinen likviditeetti toimiin."
Tietysti kääntöpuoli on se, että kaikki tämä odottava raha tarkoittaa, että paljon kuivaa jauhetta on valmis käynnistämään ostosaaliin, jos markkinatunnelma paranee tai omaisuuserien hinnat putoavat liian houkutteleville tasoille.
Bill Eigen, joka valvoo JPMorgan Asset Managementin Strategic Income Opportunities Fund -rahastoa, etsii jälkimmäistä.
Hän on pienentänyt salkkunsa riskiä tänä vuonna ja nostanut sen kassaaseman jopa 74 prosenttiin elokuun lopusta lähtien, kun se kesäkuun alussa oli 65 prosenttia. Hän on myynyt loppuun ei-viraston asuntolainavakuudelliset arvopaperit viime kuukausina, ja sanoi, että vielä 14 prosenttia salkusta on hyvin lyhytaikaisia vaihtuvakorkoisia sijoitusluokan arvopapereita.
Eigen, joka sijaitsee Bostonissa ja valvoo 9.3 miljardia dollaria rahastolle ja 11.2 miljardia dollaria, on toisinaan kohdentanut jopa 75 prosenttia varoista korkeatuottoisiin joukkovelkakirjoihin. Mutta hän odottaa, että erot kasvavat entisestään, ennen kuin ottaa käteisvarastonsa käyttöön uudelleen.
"Katalysaattori on se, kun ihmiset alkavat ymmärtää, että tämä inflaatio ei ole häviämässä, eivätkä heidän unelmansa hullusta Fedistä toteudu", Eigen sanoi. "Kun ihmiset alkavat hinnoitella luottoa sen mukaan, mihin tämä Fed on menossa, mikä on haurasta eikä lopu pian - ja kun ihmiset ymmärtävät, että inflaatio on juurtunut - se on luopumisvaihe, ja kun likviditeettini tulee hyödyksi."
(Globalin markkinoiden päivitykset siirtyvät kuudenteen kappaleeseen)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/traders-just-want-survive-sit-110000823.html