(Bloomberg) – Analyytikot ja kauppiaat kamppailevat kaikkialla maailmassa nesteytetyn maakaasun 60-vuotisen historian suurimman muutoksen kanssa: kahden uuden suurvallan, Yhdysvaltojen ja Kiinan, ilmaantuminen lisää epävarmuutta ja hintavaihteluja kerran vakaat hyödykemarkkinat.
Useimmat luetut Bloombergilta
Kiinasta tuli joulukuussa suurin nesteytetyn maakaasun tuoja ja ohitti Japanin ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun se oli alan edelläkävijä 1970-luvulla. Samaan aikaan USA:sta tulee myöhemmin tänä vuonna maailman suurin fossiilisten polttoaineiden viejä vuosittain, ohittaen kulmakivitoimittajat Qatarin ja Australian.
Kumpikaan supervallasta ei ole yhtä ennustettavissa kuin edeltäjänsä, ja Kiinasta on erityisen vaikea saada tietoja. Seurauksena on, että LNG:n hinnat ovat heilahtaneet jyrkästi, kun siitä on tullut raakaöljyn kaltainen kauppatavara. Pysyäkseen vauhdissa kaupankäyntipisteet ovat lisääntyneet maailmanlaajuisesti, ja japanilaiset LNG-jätit, kuten Jera Corp. ja Tokyo Gas Co., ovat perustaneet oman, kun taas pankit, kuten Macquarie Group ja Citigroup Inc., palkkaavat kauppiaita ansaitsemaan rahaa volatiliteetista.
Kaasumarkkinat eivät ole koskaan olleet näin epävakaat. Ne käyvät kauppaa ylös ja alas yksittäisinä päivinä vaihteluvälillä, jota he tuskin kattivat vuosikymmenten aikana. Euroopan maakaasun hinta, jota usein käytetään LNG:n vertailukohtana, nousi joulukuun puolivälissä ennätyskorkealle 180 euroon megawattitunnilta, mutta putoaa yli 60 % seuraavan 10 päivän aikana.
Muutokset ovat antaneet Kiinalle valtavan painoarvon markkinoilla, koska se voi helpommin vaikuttaa spot-kursseihin tai pitkän aikavälin hinnoittelunormeihin.
Moskovassa Ronald Smith, BCS Global Marketsin, joka tarjoaa tutkimusta LNG-johdannaissijoittajille, vanhempi analyytikko sanoo, että hänen asiakkaansa viettävät joskus tuntikausia etsiessään Kiinan ulkopuolella olevia yksityiskohtia, kuten dieselistä maakaasuun siirtyvien kuorma-autojen määrää. Mutta tällaisia tietoja, jotka voivat auttaa ennustamaan Kiinan kysyntää, voi olla vaikea saada, hän sanoi.
"Kaasun hinnat voivat tuottaa suuria yllätyksiä, kun Kiinan kysyntä kasvaa vahvemmin tai heikommin kuin markkinat uskoivat", Smith sanoi. "Yhdysvaltain tarjonnan ennustaminen on helpompaa", hän sanoi, vaikka sielläkin tapahtuu toisinaan odottamattomia tapahtumia, kuten Aasiaan tarkoitetut lastit yhtäkkiä matkalla Eurooppaan.
Suurimman osan historiastaan LNG:tä – nestemäisessä muodossa olevaa maakaasua, jota käytetään kaikkeen kuljetuksesta lämmitykseen – ostettiin ja myytiin vain jäykkien usean vuosikymmenen sopimusten kautta. Tämä menetelmä sisälsi yksinkertaisesti polttoaineen kuljettamisen kahden maan välillä käyttämällä raakaöljyyn liittyviä perinteisiä hinnoittelumekanismeja.
Muutokset tapahtuivat sen jälkeen, kun hydraulinen murtaminen avasi USA:n valtavat liuskekaasuvarat reilu vuosikymmen sitten, jolloin maa muuttui polttoaineen nettotuojasta viejäksi. Yhdysvalloilla odotetaan nyt olevan maailman suurin vientikapasiteetti vuoden 2022 loppuun mennessä, kun uusi terminaali tulee käyttöön Louisianassa.
Yhdysvaltain LNG-sopimukset ovat alan joustavimpia, joten ostajat voivat viedä kaasunsa sinne, missä sitä eniten tarvitaan – tai kenelle, joka maksaa eniten. Ostajat voivat jopa maksaa toimitusmaksun peruuttaakseen lähetyksen kokonaan, kun se ei ole taloudellista, kuten tapahtui vuonna 2020, kun spot-hinnat putosivat ennätysmatalalle. Tämä on täydellinen ketterille kauppiaille, jotka haluavat saada voittoa alueiden välisestä hintaarbitraasista.
Amerikkalaiset nesteytetyn maakaasun tuottajat rikkoivat myös raakaöljyn toimitusten hinnoittelua koskevaa alan laajuista normia ja päättivät myydä rahtia, joka on sidottu kotimaiseen Henry Hub -kaasumarkkeriin, joka on Yhdysvaltojen polttoaineen futuurisopimusten päähinnoittelupiste ja toimituspaikan nimi. Louisiana, jossa useat putkilinjat leikkaavat.
Vahva liusketuotanto on auttanut pitämään Yhdysvaltojen kaasun hinnat alhaisemmalla kuin ulkomaiset kilpailijat.
Sillä välin Yhdysvallat on kasvanut markkinoilla. Juuri viime kuussa Amerikan LNG-toimitusten kasvu Eurooppaan auttoi viilentämään ennätysmäistä spot-hintarallia Venäjän toimitusten pysyessä heikkoina.
Silti Yhdysvaltojen tuoma suurempi joustavuus tuo mukanaan joukon uusia haasteita. Kauppiaiden on nyt seurattava tarkasti hurrikaanien aiheuttamia häiriöitä Yhdysvaltain Meksikonlahdella, kun taas poliittiset toimet - kuten tiukemmat päästömääräykset - voivat nostaa LNG-lähetysten hintaa.
On myös muita riskejä, koska Yhdysvallat ja Kiina ovat nousussa samaan aikaan. Vain muutama vuosi sitten LNG joutui Pekingin ja Washingtonin väliseen kauppasotaan. Kiinalaiset yritykset lopettivat väliaikaisesti yhdysvaltalaisten nesteytetyn maakaasun lastien tuonnin tai pitkäaikaisten toimitussopimusten allekirjoittamisen sen jälkeen, kun Peking asetti tullit lähetyksille kostoksi amerikkalaisille maksuille vuonna 2018.
Yhdysvaltojen ja Kiinan ilmaantuminen on "iso järkytys, varsinkin kun otetaan huomioon niiden geopoliittinen kilpailu", Nikos Tsafos, James R. Schlesinger Strategic and International Studies -keskuksen energia- ja geopolitiikan johtaja. On "mahdollisuutta, että niiden jännitteet voivat häiritä markkinoita".
Kiina käynnisti ensimmäisen LNG-terminaalinsa vuonna 2006, ja sen tuontimäärä oli vajaat 20 miljoonaa tonnia vuonna 2015 – vain neljännes Japanin kokonaistoimituksista. Tilanne muuttui nopeasti, kun Kiina vauhditti pyrkimyksiä korvata kivihiili kaasulla talojen ja polttoaineteollisuuden lämmittämiseksi päästöjen hillitsemiseksi.
Kiinan historiallinen kysyntä – nyt noin 80 miljoonaa tonnia vuodessa – tarjoaa ylisuuren liiketoimintamahdollisuuden vanhoille toimittajille ja joukon uusia toiveita. Silti Kiina on alalle tuntematon, varsinkin kun monet pienemmät, niin sanotut toisen tason LNG:n maahantuojat alkavat tulvii markkinoille pyrkiessään allekirjoittamaan sopimuksia ja ostamaan spot-toimituksia.
Toimitukset saattavat joutua nopeasti muuttamaan suuntaa pienellä rahalla, jos Kiinan hallitus yhtäkkiä päättää tarvitsevansa spot-toimituksia talouden ruokkimiseen tai jos geopoliittinen räjähdys johtaa sanktioihin.
Kiina on "yksi maa, jonka päätökset voivat siirtää LNG:n spot-markkinoita", sanoi Tsafos.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html