(Bloomberg) – Pankki pyörii. Federal Reservin jäykistäminen inflaatiota vastaan. Luottoriski ja taantuman riski. Sijoittajat ovat absorboineet monia iskuja viime päivinä. Niiden ravistaminen yhdellä kertaa voi olla mahdotonta.
Useimmat luetut Bloombergilta
Vihaisten kauppiaiden ongelmana on, että kun yksi uhka väistyy, toinen tulee tilalle. Talous on liian kuuma – tai se on vaarassa joutua taloudellisen stressin umpikujaan. Yhtenä päivänä joukkovelkakirjalainojen tuotot nousevat inflaatioahdistuksen kierteessä, seuraavana ne romahtavat, kun lainanantajien vaikeudet vakuuttavat kaikki Fed:n perääntyvän.
Tuloksena on ollut yhä villimpiä liikkeitä omaisuusluokkien kirjossa, heilahteluja, jotka saattavat jatkua toisen uutispakatun osuuden aikana.
"Ensi viikolle on mahdotonta sijoittaa", sanoi Jim Bianco Bianco Researchista. ”Se, mitä osakkeet haluavat, ei ole tartuntaa ja Fed vetäytyy vaelluksesta. He saavat toisen tai toisen, eivät molempia."
Viikon aikana, jolloin Yhdysvaltojen suurin pankki kaatui yli kymmeneen vuoteen ja pörssi putosi viiteen kuukauteen, järkyttävin tapahtuma on saattanut olla valtiovarainministeriössä, jossa tuotot laskivat suurimman kahden päivän aikana sitten finanssikriisin. Tällaisilla korkotraumailla on tapana pakottaa spekulatiiviset rahat vältteleviin toimiin, varsinkin taloudessa, jossa Fedin ahdistus teki lyhyistä joukkovelkakirjoista suosittua kauppaa.
Keinottelijoihin kohdistuvan vaikutuksen lisäksi valtiovarainministeriöiden aiemmat heilahtelut torstain ja perjantain mittakaavassa pitävät huolestuttavia signaaleja eri omaisuuserien ja Yhdysvaltojen taloudelle. Bespoke Investment Groupin murskaamat tiedot osoittavat, että lähes 50 vuoden historian aikana kahden vuoden valtion velkasitoumusten tuotot ovat laskeneet kahden päivän aikana 45 peruspistettä 79 kertaa. Kahta poikkeusta lukuun ottamatta, vuosina 1987 ja 1989, kaikki nuo jaksot olivat joko Yhdysvaltain taantuman aikana tai kuuden kuukauden sisällä siitä.
Vaikka vain aika näyttää, ennustaako SVB Financial Groupin epäonnistuminen laajaa riskiä rahoitusjärjestelmälle, sijoittajat eivät odottaneet selvyyttä. S&P 500 -indeksi laski 4.6 % viiden istunnon aikana, eniten sitten syyskuun. Rahoitusyhtiöt putosivat 8.5 prosenttia.
Osakkeiden myllerrys on saattanut olla suurempi kuin pintaluvut osoittavat. Goldman Sachsin kaupankäyntipisteen muistiinpanon mukaan asteikolla 1-10 torstai ja perjantai olivat "8" asiakkaiden kiihtymyksen suhteen. Asiakkaiden positio heikkeni varsinkin pankeissa, kun hedge-rahastot ja perinteiset rahastonhoitajat trimmasivat konsernia SVB:n vaivannäön keskellä. Ensimmäiset ovat olleet rahoitusosakkeiden nettomyyjiä yhdeksän viikkoa peräkkäin.
Morgan Stanleyssä "taman kauppa oli melko laajalle levinnyt" asiakkaiden keskuudessa, jotka reagoivat keskuspankin puheenjohtajan Jerome Powellin haukkamaisiin lausuntoihin tiistaina ja keskiviikkona, kaupankäyntikeskuksen raportin mukaan. Pitkät lyhyet hedge-rahastot vetäytyivät markkinoilta, kun taas yksityissijoittajat myivät noin 1.6 miljardia dollaria osakkeita.
Vaikka kaikki tämä viittaa korkeampaan volatiliteettiin, osakemarkkinoiden kyvyn spontaanisti korjata itsensä aliarvioiminen on ollut virhe muutaman viime vuoden aikana. Bloombergin kolumnisti Aaron Brown totesi viime viikolla, että nykypäivän kaltaiset sijoitusympäristöt – kun joukkolainojen tuotot ja osakkeiden arvostukset ovat korkealla ja osakkeet ovat jo laskeneet 10 % – ovat käytännössä aina päässeet yli vuosisadan takaisissa tiedoissa osakesonnien hyväksi. Se on osoitus markkinoiden taipumuksesta nousta.
Silti tiistaina ja 21.-22. maaliskuuta pidettävässä Yhdysvaltain keskuspankin kokouksessa avainluku USA:n kuluttajainflaatiosta vaatii suuria panoksia osakkeisiin tai muihin riskialttiisiin omaisuuseriin. Osakkeiden riskit nousivat jälleen lauantaina, kun yksi kryptomaailman suurimmista vakaimmista kolikoista oli selvästi alle yhden dollarin sidon.
"Jos sinulla on vetoja, joissa on vanhentumispäivä, valmistaudu murskautumaan entisestään", sanoi Peter Mallouk, Creative Planningin johtaja. ”Tämä on hinta, jonka maksat spekuloinnista, ja sen olemme nähneet täällä. Näemme edelleen keinottelijoiden nopean rankaisemisen."
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html