(Bloomberg) – Kaikesta kauhuistaan vuotaneesta musteesta huolimatta vuoden 2022 osakemarkkinat jäävät kirjoihin erottelemattomana huonojen vuosien historiassa. Sen läpi eläneiden kauppiaiden kohdalla tietyt asiat ovat kuitenkin saaneet sen tuntemaan olonsa huonommaksi kuin pelkästään huippuluokan luvut oikeuttavat, mikä voi olla este nopealle toipumiselle.
Useimmat luetut Bloombergilta
Vaikka S&P 25 -indeksin huipusta alimmalle pudotus 500 % sijoittuu alempaan karhumarkkinoiden pyyhkäisyalueeseen, sinne pääseminen vei erityisen rosoisen reitin. 2.3 vuorokauden keskimääräinen laskujen kesto on pahin sitten vuoden 1977. Heitä kolme erillistä 10 % tai enemmän pomppiota ja se oli markkina, jossa toiveikkaus puristettiin, kuten muutama vuosi ennen sitä.
Tämä saattaa selittää, miksi pienemmästä laskusta huolimatta joidenkin mittareiden pessimismi kilpailee finanssikriisissä ja dot-com-romauksessa. Turvallisuus mureni valtion obligaatioissa, jotka eivät tarjonneet puskuria syrjäytyneille osakkeille. Myyntioptioiden ostaminen keinona suojata tappioita ei myöskään toiminut, mikä lisäsi kauppiaiden ahdistusta.
"Yhä vähemmän ihmisiä, jotka ovat valmiita menemään ulos ja ojentamaan niskansa ulos yrittämään ostaa noita vetäjiä", sanoi Shawn Cruz, TD Ameritraden pääkaupankäyntistrategi. "Kun he alkavat nähdä, että vetäykset ja nostot ovat pidempiä ja selvempiä ja rallit ovat ehkä vaimeampia, se vain lisää riskiä karttavampaa käyttäytymistä markkinoilla."
Samalla kun osakkeet suuntasivat joulutauolle vaatimattomalla viikoittaisella laskulla, kaikki, jotka toivoivat lokakuun pohjalta nousun jatkuvan joulukuussa, on poltettu. S&P 500 putosi 0.2 % viiden päivän aikana, mikä nosti kuukauden tappionsa lähes 6 prosenttiin.
Se olisi vain vuoden neljänneksi huonoin kuukausi markkinoilla, jotka ovat toisinaan näyttäneet olevan lähes tietoisesti taipuneet vääntämään optimismia sijoittajilta. Laskevat trendit ovat näkyvissä ja suuria päiviä epäluotettavia ostoindikaattoreita. Harkitse strategiaa, joka ostaa osakkeita päivä sen jälkeen, kun S&P 500 laskee yhden istunnon yhden prosentin. Tämä kauppa on tuottanut 1 prosentin tappiota vuonna 0.3, mikä on huonoin tulos yli kolmeen vuosikymmeneen.
Suuret mielenosoitukset ovat myös olleet ansoja. Osakkeiden ostaminen yhden prosentin nousupäivien jälkeen on johtanut tappioihin, ja S&P 1 on laskenut keskimäärin 500 prosenttia.
"Wall Streetillä on vanha sanonta "osta dippi ja myy rippi", mutta vuonna 2022 sanonnan pitäisi olla "myy dippi ja myy rippi", Justin Walters, Bespoke Investment Groupin perustaja. , kirjoitti muistiinpanossa maanantaina.
Se on jyrkkä käänne kahteen edelliseen vuoteen, jolloin dip-ostaminen tuotti parhaan tuoton vuosikymmeniin. Ihmisille, jotka ovat edelleen ehdollisia strategian menestykselle – ja viime aikoihin asti monet olivat niin – vuosi 2022 on ollut herätyssoitto.
Vähittäissijoittajat, jotka sukelsivat toistuvasti aiemmin vuoden aikana, kun osakkeet vetäytyivät, paloivat, ja kaikki meemi-osakerallissa saamansa voitot pyyhittiin pois. Nyt he lähtevät joukoittain.
Päiväkauppiaat ovat myyneet yksittäisiä osakkeita nettomääräisesti 20 miljardia dollaria joulukuussa, mikä on nostanut viime kuukausien myynnit lähes 100 miljardiin dollariin. Morgan Stanleyn myynnin arvion mukaan määrä on purkanut 15 prosenttia siitä, mitä he ovat keränneet kolmen edellisen vuoden aikana. ja kaupankäyntitiimi, joka perustuu julkisiin pörssitietoihin.
Vähittäiskaupan armeija ei todennäköisesti ole lopettanut myyntiä, vaikka tammikuu on historiallisesti merkinnyt vahvaa kuukautta tälle joukolle Morgan Stanleyn tiimin mukaan, mukaan lukien Christopher Metli. Käyttämällä vuoden 2018 jaksoa oppaana he näkevät, että pikkupoikassijoittajat voivat pudottaa osakkeita vielä 75–100 miljardin dollarin arvosta, kun ensi vuosi kääntyy nousuun.
"Vähittäiskaupan kysyntä ei välttämättä seuraa kausiluonteisia malleja yhtä voimakkaasti vuonna 2023 makrotilanteen heikkenemisen, alhaisen säästämisasteen ja korkeampien elinkustannusten vuoksi", Metli ja hänen kollegansa kirjoittivat muistiossa viime perjantaina.
Tunnelma ammattilaisten keskuudessa on yhtä synkkä ellei synkempi. Bank of America Corp.:n rahanhoitajia koskevassa tutkimuksessa käteisvarat nousivat 6.1 prosenttiin syksyn aikana, mikä on korkein taso vuoden 2001 terrori-iskun jälkeen, kun taas osakkeisiin kohdistuva allokaatio putosi kaikkien aikojen alhaisimmalle tasolle.
Toisin sanoen, vaikka tämä supistuminen ei ole läheskään niin paha kuin vuoden 2008 romahdus, joka lopulta pyyhkäisi yli puolet S&P 500:n arvosta, se on herättänyt samanlaista vainoharhaisuutta, varsinkin kun mikään muu kuin käteinen ei ollut turvassa tämän vuoden ryyppymisen aikana.
Osittain markkinoiden hitaan jauhamisen vuoksi kerran suositut törmäyssuojat ovat epäonnistuneet. Cboe S&P 500 5 % Put Protection Index (PPUT), joka seuraa strategiaa, jolla on pitkä positio osakemittarissa samalla kun ostaa kuukausittaisia 5 % turhia sijoituksia suojaksi, hoitaa tappiota, joka on melkein. identtinen markkinoiden kanssa, noin 20 %.
Valtionlainat, jotka ovat tuottaneet positiivista tuottoa kaikilla karhumarkkinoilla 1970-luvulta lähtien, eivät tarjonneet puskuria. Bloombergin indeksi, joka seuraa Treasuries-indeksiä 12 % laskussa vuonna 2022, on ensimmäinen vuosi vähintään viiteen vuosikymmeneen, jolloin sekä joukkovelkakirjat että osakkeet kärsivät vähintään 10 %:n synkronoiduista tappioista.
"Ei ollut minnekään piiloutua kokonaiseen vuoteen - se on iso asia", Allianz SE:n talousneuvonantaja ja Bloomberg Opinionin kolumnisti Mohamed El-Erian sanoi Bloomberg TV:ssä. ”Se ei ole vain tuotto, se on tuottokorrelaatio ja volatiliteetti, jotka ovat iskeneet sinuun suurella tavalla. Onko se tehty? Ei se ei ole."
– Vildana Hajricin ja Jonathan Ferron avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html