Kun raivoaa useita neljän vuosikymmenen huiput vuonna 2022 inflaatio on laskenut tasaisesti viimeisen kuuden kuukauden aikana. Mutta nyt yhä useammat taloustieteilijät ja yritysjohtajat ovat huolissaan siitä, että trendi ei kestä. "Luulen, että inflaatio tulee tahmeaksi vuoden puolivälissä noin 4 prosentissa", Cambridgen yliopiston Queens' Collegen presidentti Mohamed El-Erian. kertoi Bloomberg perjantaina.
Taloustieteilijä on ollut varoitus jatkuvan inflaation mahdollisuudesta viime vuoden elokuusta lähtien, mutta hän ei ole enää yksin. Christian Ulbrich, kiinteistö- ja sijoitusyhtiö JLL:n toimitusjohtaja, kertoi Financial Times Tällä viikolla Maailman talousfoorumissa Davosissa Sveitsissä hänen johtajiensa keskuudessa oli yleinen näkemys, että 4 prosentin inflaatio on uusi 2 prosentin inflaatio.
Ulbrich uskoo, että on olemassa "monia perustavanlaatuisia trendejä" - mukaan lukien Yhdysvaltojen ja Kiinan talouksien irtikytkentä ja siirtyminen kohti vihreää energiaa - jotka voivat jopa pitää inflaation "pysyvästi 5 prosentin tuntumassa". Saatat ajatella, että ero on pieni, mutta kahdesta kolmeen prosenttiyksikköä on iso asia inflaatiossa.
Viimeisen vuosikymmenen aikana, lukuun ottamatta lyhyttä vuotoa vuonna 2018, sijoittajat ja yritykset ovat tottuneet erittäin alhaisiin lainakustannuksiin, jotka ovat vauhdittaneet asuntojen ja osakkeiden hintojen nousua. Mutta maailma, jossa vuotuinen inflaatio on 4 tai 5 prosenttia, pakottaisi keskuspankit pitämään korot korkeammalla pidempään, mikä todennäköisesti vaikuttaisi osakkeisiin, jäädyttäisi asuntomarkkinat entisestään ja pakottaisi jotkut yritykset, jotka luistelivat helpon rahan aikakausi – ns.zombeja” suurilla velkakuormilla ja heikoilla kassavirroilla – toiminta loppui. Lyhyesti sanottuna se olisi hyvin erilainen rahoitusmaailma. Muiden taloustieteilijöiden ja markkinaseuraajien kommentit osoittavat kasvavaa yksimielisyyttä siitä, että tämä uusi maailma on tulossa näkyville.
Uusi inflaatio
Maailmanlaajuisten inflaatioongelmien, kuten vihreään energiaan siirtymisen, lisäksi El-Erian selitti, että Yhdysvaltojen inflaation tärkeimmät tekijät ovat viime kuukausina muuttuneet, mikä saattaa estää Federal Reserve:tä saavuttamasta 2 prosentin inflaatiotavoitetta tänä vuonna.
Vuonna 2022 inflaatio johtui pääasiassa tavaroiden, energian ja elintarvikkeiden hintojen noususta. Mutta nyt ekonomisti sanoo, että "kasvavat palkkapaineet" ja hintojen nousu palvelusektorin keskeisillä alueilla – mukaan lukien sairaanhoito- ja kuljetuskustannukset – ajavat hintojen nousua.
"Tämä siirtymä on erityisen huomionarvoinen, koska inflaatiopaineet ovat nyt vähemmän herkkiä keskuspankkipolitiikan toimille", hän kirjoitti. Bloomberg OP-ed Tiistai. "Tulos voisi hyvinkin olla tahmeampi inflaatio, joka on noin kaksinkertainen keskuspankkien nykyiseen inflaatiotavoitteeseen."
Vuonna 2022 Fedin virkamiehet nostivat korkoja seitsemän kertaa hillitäkseen inflaatiota. Ja viime aikoina heidän ponnistelunsa ovat hidastaneet kuluttajahintojen tasaista nousua, mutta El-Erian uskoo, että keskuspankkijohtajilla ei ole välineitä taistella tehokkaasti inflaatiota vastaan joillakin palvelusektorilla.
Joillekin talouden aloille korkojen nousu vaikuttaa helpommin kuin toisiin. Otetaan asuminen: Kun Fed nostaa korkoja, asuntolainojen korot seuraavat, mikä lisää asunnon ostokustannuksia. Se on ala, johon keskuspankki voi vaikuttaa suoraan, hyvin nopeasti. Palvelusektori ei ole sama asia.
Kun Fed nostaa korkoja, asiat, kuten sairaanhoidon kustannukset, eivät heti kallistu uudelleen kuten asuntolainakorot tekevät. Osittain tästä syystä kokonaisinflaatio nousi viime kuussa 6.5 prosenttia edellisvuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna, mutta palvelusektorin inflaatio, kun ei oteta huomioon vaihtelevia energiakustannuksia, nousi 7 prosenttia ja kuljetuspalvelujen kustannukset, jotka sisältävät esimerkiksi bussi- ja lentoliput, nousivat 14.6 prosenttia. Bureau of Labor Statistics.
El-Erian on myös huolissaan siitä, että ydininflaatio, joka ei sisällä epävakaat elintarvikkeiden ja energian hinnat, voi osoittautua vaikeaksi hillittäväksi, koska yritykset eivät todennäköisesti leikkaa hintoja, kun niitä on korotettu, vaikka niiden kustannukset laskisivat. Hänen mukaansa perusinflaatio nousi joulukuussa 0.3 % kuukaudesta, kun taas kokonaisinflaatio laski 0.1 %.
Lisa Shalett, sijoitusjohtaja Morgan Stanley Varainhoito pelkää myös inflaation jäävän 4 prosenttiin, ja hän esitti keskiviikkona kolme tärkeintä syytä, miksi artikkeli. Ensinnäkin tietohallintojohtaja varoitti, että energiakustannukset voivat nousta seuraavan kuuden kuukauden aikana. Morgan Stanley ennustaa öljyn hinnan nousevan yli 20 % 107 dollariin tynnyriltä tämän vuoden kolmannella neljänneksellä, ja öljyn hinnan lasku on auttanut laskemaan inflaatiota viime kuukausina.
Toiseksi Shalett sanoi, että Yhdysvaltain dollarin heikkenevä vahvuus voi aiheuttaa tuontihintojen nousun, mikä kiihdyttää inflaatiota. Ja kolmanneksi, "rakenteellinen työvoimapula" saattaa johtaa jatkuvaan inflaatioon palvelusektorin osissa, kuten El-Erian on huolissaan, hän varoitti.
"Seuraus näistä riskeistä, samoin kuin monet sijoittajat eivät tunnusta niitä, on se, että perusinflaatio ei todennäköisesti laske suoraviivaisesti vuoden loppuun mennessä kohti Fedin tavoitetta 2%, varainhoidon veteraani kirjoitti. "Pikemminkin lasku pysähtyy todennäköisemmin vuoden puolivälissä, kun inflaatio pysyy lähempänä 4 prosenttia - kehitys, joka voi pitää korot korkeammalla pidempään ja markkinat mahdollisesti juuttuneet epävakaaseen odotuspeliin."
Entinen valtiovarainministeri Larry Summers varoitti myös Davosissa perjantaina järjestetyssä World Economic Forumissa, että inflaatio voi juuttua Fedin tavoitteen yläpuolelle.
"Inflaatio on hidastunut, mutta aivan kuten ohimenevät tekijät nostivat inflaatiota aikaisemmin, ohimenevät tekijät ovat vaikuttaneet inflaation laskuun, ja kuten monilla matkoilla, matkan viimeinen osa on usein vaikein", hän kertoi CNBC.
Summers väitti, että "suurin tragedia" olisi se, että maailman keskuspankit lopettaisivat inflaatiota vastaan liian aikaisin, väittäen, että emme halua "taistella tätä taistelua kahdesti". Ja El-Erian sanoi perjantaina, että keskuspankin pitäisi nostaa korkoja helmikuussa 50 peruspisteellä – laajalti odotettujen 25 peruspisteen sijaan – taistellakseen tahmeaa ydininflaatiota vastaan nyt sen sijaan, että odotettaisiin, kunnes "talous heikkenee", väittäen, että hitaammat koronnostot aiheuttavat todennäköisemmin taantuman.
Houstonilaisen sijoitusyhtiön Sanders Morris Harrisin puheenjohtaja George Ball uskoo, että olemme uudessa maailmassa inflaation kannalta. "Luulen, että sijoitus- ja taloudellinen aikakausi kääntyy silloin tällöin", hän kertoi rikkaus viime kuussa, "ja olemme nyt yhdessä niistä yli vuosikymmenen lähes nollakorkojen jälkeen."
Tämä tarina esitettiin alun perin osoitteessa Fortune.com
Lisää Fortunesta:
Air Indiaa syytettiin "systeemihäiriöstä", kun bisnesluokassa lentävä kuriton miesmatkustaja virtsasi New Yorkista matkustaneen naisen päälle
Meghan Marklen todellinen synti, jota Britannian yleisö ei voi antaa anteeksi – ja amerikkalaiset eivät voi ymmärtää
"Se ei vain toimi." Maailman paras ravintola sulkeutuu, koska sen omistaja kutsuu modernia fine dining -mallia "kestäväksi"
Bob Iger laittoi juuri jalkansa alas ja käski Disneyn työntekijöitä tulemaan takaisin toimistoon
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html