Ajoitus ei ole kaikki kaikessa

Nämä osakkeiden karhumarkkinat, vaikkakin uuvuttavat, eivät ole (vielä) niin huonot kuin vuoden 2020 Covid-karhumarkkinat. aiheutti 37 % vahinkoa (verrattuna 22 prosenttiin nykyään), mutta kesti vain kaksi kuukautta, mikä heikensi sen pysyvää vaikutusta.

Tämä on kestänyt paljon kauemmin, joten se tuntuu merkittävämmältä pienemmistä tappioista huolimatta. Se erottui myös velkakirjojen tandem-karhumarkkinoista, pahin sitten vuoden 1926NYT:n mukaan. Karhun yhdistelmää sekä osakkeissa että joukkovelkakirjoissa on tapahtunut ennen äskettäin (esim. stagflaatio 500-luvulla, inflaatiopaineet toisen maailmansodan jälkeen), mutta se on yksi markkinoiden laskutapa, joka saa myös konservatiiviset salkut luisumaan: S&P 22 on laskenut XNUMX %, mutta jopa vakaa pitkän aikavälin Treasury (mitattuna TLTTLT
) on pudonnut järkyttävät 29 %. Tämä on tehnyt siitä tasapainotettujen salkkujen huonoimman vuoden lähes vuosisataan. Vertailuarvo konservatiivinen indeksi (mitattu AOKAOK
) on menettänyt järkyttävät 17 % tähän päivään mennessä.

Nämä karhumarkkinat ovat kestäneet yhdeksän kuukautta. On syytä huomata, että keskimääräinen karhu kestää 289 päivää, ei kaukana siitä, missä olemme. Karhumarkkinat voivat kestää yli vuoden (tai jopa kaksi), mutta se on harvinaista. Historiallinen konteksti viittaa siihen, että olemme luultavasti ainakin puolessavälissä ajallisesti ja paljon enemmän kuin hinnan suhteen. Takuita ei koskaan ole, mutta menneet markkinasyklit viittaavat siihen.

Kukaan ei kuitenkaan voi ajoittaa markkinoita tai itse asiassa ennustaa niiden kestoa. Jos se olisi mahdollista, markkina-ajoitus toimisi mutta kaikki tiedot viittaavat vahvasti muualle. Sijoittajien on edelleen vaikea vastustaa markkinoiden ajoituksen sireenikutsua, mutta heidän on pakko. Todisteet osoittavat, että se ei toimi. Se saattaa näyttää toimivan kerran, mutta sitten se väistämättä epäonnistuu seuraavan kerran. Se on spekuloinnin luonne. Ja sijoittamisen on oltava yhtä datalähtöistä kuin lääketiede. Tekniikkaa, jota ei tilastollisesti ole osoitettu toimivan, ei pidä kokeilla – ei sen enempää kuin vax-vapaamista. Sen sijaan kannattaa noudattaa arvosijoitusta: korkealaatuisten omaisuuserien pitkäaikainen omistus, joka käydään kauppaa alennuksella niiden luontaiseen arvoon. Tämä strategia tilastollisesti todistettu toimimaan ajan myötä (toisin kuin markkina-ajoitus) on monien vaikea seurata, koska se vaatii pitkäjänteistä kärsivällisyyttä ja huolellista perustavanlaatuista analyysiä taustalla olevista taloudellisista asioista.

Joukkovelkakirjamarkkinat ovat tähän mennessä vaikein ongelma. Toisin kuin laadukkaisiin osakkeisiin menetetty raha (toisin kuin krypto- ja muu roska), sijoittajat ovat varmasti huolissaan joukkovelkakirjarahoista, joita ei välttämättä saada kokonaan takaisin. Osa siitä ei. Mutta melko vähän saattaa. Joukkovelkakirjamarkkinat ovat ylireagoineet – ja nyt näyttävät olevan liian pessimistisiä – hinnoitteluun Fed Fundsin reilusti yli 4 prosentin korolla. Viimeisen kerran, kun joukkovelkakirjamarkkinat panikoitiin tässä mittakaavassa, valtion obligaatioiden 8 prosentin tappioita vuonna 1994 seurasi 23 prosentin voitto vuonna 1995. Oppitunti: voi olla yhtä huono ajatus joukkovelkakirjamarkkinoiden ajoittamisesta kuin osakemarkkinat. Monet antautuvat ja panikoivat jossain pohjalla, sekä osakkeissa että joukkovelkakirjoissa, ja katuvat sitä kahdella tavalla.

Takaisin pääasiaan: näinä aikoina on vaikea muistaa, että karhumarkkinat ovat aina päättyneet – ja sitten ne ovat aina nousseet korkealle. Tämä on ollut markkinoiden tarina yli 100 vuoden takaa. Se on aina kaksi askelta eteenpäin, yksi askel taaksepäin – mutta sitten, mikä tärkeintä, kolme askelta eteenpäin sen jälkeen. Todisteet ovat yksinkertaisesti kiistattomat: Dow oli 41:ssä vuonna 1932 suuren laman alimmillaan. Se on nyt 28,943 1940. Eikä se sisällä osinkoja. Se saavutti tämän saavutuksen, kun se loihtii suuren laman, toisen maailmansodan, Nagasakin, Hiroshiman, 1970-luvun lopun sodanjälkeisen inflaation, Korean sodan, Vietnamin sodan, Nixonin, 87-luvun stagflaation ja lamauttavan energiakriisin, lukemattomien hurrikaanien ja luonnonkatastrofit, '1994 Crash, HIV-kriisi, vuoden 2000 joukkovelkakirjamarkkinat, vuoden 9 dotcomin romahdus, 11/2008, loputtomat konfliktit Lähi-idässä, vuoden 2020 taloudellinen romahdus, Krimin hyökkäys (ja ydinsapelin heliseminen tuolloin), Covidin ennennäkemätön hyökkäys ja sulkemiset vuonna 6 sekä kapina XNUMX. tammikuuta. Valitettavasti tai onneksi se kestää vielä paljon, paljon enemmän.

Kuten torakat, osakkeet jatkavat marssia eteenpäin kauan sen jälkeen, kun olemme poissa. Temppu on pysyä sijoittuna korkealaatuisiin omaisuuseriin, sijoittaa rahaa uudelleen taantuman luomiin mahdollisuuksiin ja odottaa vuoroveden kääntymistä, kuten se väistämättä tekee. Ja pysy poissa markkinoiden ajoituksesta, joka johtaa enemmän sijoittajia harhaan eläkesuunnitelmastaan ​​kuin mikään muu vaarallinen keinottelu.