Tämä osakemarkkinastrategi sanoo, että tuleva taantuma voi olla kaikkien aikojen suurin. "Suosittelen rukousta."

Hänen sijoitustutkimusyhtiönsä talousmallit kääntyivät osakkeisiin ja joukkovelkakirjalainoihin laskevaksi vuoden 2022 alussa. Sen jälkeen hinnat ovat romahtaneet, mutta McCullough on edelleen laskussa. Hän ohjaa nyt sijoittajia puolustavaan asemaan ensisijaisesti käteisellä, Yhdysvaltain dollarilla, kullalla ja tuloa tuottavilla osakkeilla.

McCullough valmistelee sijoittajia tuskalliseen taantumaan, jota hän odottaa sekä Wall Streetille että Main Streetille vuonna 2023. Kaikille, jotka odottavat keskuspankin ymmärtävän koronkorotustensa olevan liiallisia ja pelastavan markkinat, McCullough on suorasanainen: "Ei ole kekseliää", hän sanoo. sanoo.

Vaikka Fed antaisi periksi, McCullough sanoo, että vahinko on tapahtunut. "He ovat aivan liian myöhässä", hän sanoo keskuspankista. "Aivan kuin heidän oli mahdotonta pysäyttää inflaatiota, heidän on mahdotonta pysäyttää odotettavissa olevaa Yhdysvaltain yritysten voiton taantumaa tai yleistä taantumaa."

Tässä äskettäisessä haastattelussa, jota on muokattu pituuden ja selkeyden vuoksi, McCullough hahmottelee perustapauksensa Yhdysvaltain talouteen ja rahoitusmarkkinoihin vuoteen 2023 mennessä ja neuvoo sijoittajia turvautumaan tulevalta myrskyltä, jota monet heistä eivät ole koskaan nähneet.

" "Laman taloustiedot pahenevat jatkuvasti." "

MarketWatch: MarketWatch-haastattelussa viime huhtikuussa sanoit, että "Fed menee aina sekaisin" ja ennustit USA:n osakkeille laskevan markkinan kesällä. Se tapahtui. Mitä odotat nyt keskuspankilta – oppia sen virheistä vai tehdä enemmän?

McCullough: Nykyinen taantuma on se, mitä "tilapäinen" inflaatio oli vuosi sitten. Fed on yhtä väärässä taantuman riskin suhteen kuin inflaation suhteen.

Olen suunnilleen yhtä karhumainen kuin olen ollut vuodesta 2008 lähtien. Sen sijaan, että taloudessa olisi pehmeä lasku, luulen laskeutuminen tulee olemaan vaikeaa. Taantuman taloustiedot pahenevat jatkuvasti, ei vain Yhdysvalloissa vaan myös Euroopassa.

Ilmainen raha loi ikuisesti käyttäytymisongelmia ja käyttäytymiskuplan markkinoille ja sijoittajille. Uskot, että sinulla on rajoittamaton pääsy helppoa rahaa ja käyttäytymistäsi, olitpa sitten rakentamassa kannattamattomia kasvuyrityksiä tarinankerronnan tai kryptovaluuttojen avulla, jotka ovat myös vain tarinoita. Tulet kaikkien käyttäytymiskuplien äidiltä, ​​joihin nyt puututaan tiukemmilla rahoilla. Kun tulostat rahaa ja talous kiihtyy kaikkien aikojen nopeimpaan kasvuvauhtiin, sinulla on kaikkien kuplien äiti. Nyt BKT hidastuu nollaan, ja saat päinvastoin.

Lue McCulloughin huhtikuun 2022 haastattelu: "Fed menee aina pieleen": Tämä ennustaja näkee Yhdysvaltain osakkeet karhumarkkinoilla kesään mennessä

MarketWatch: Kova lasku taloudelle ja taloudellinen ympäristö, joka toistaa vuoden 2008 finanssikriisin, on melko tuhoisa tuomio. Et ole ikikarhuleirissä joidenkin ennustajien kanssa, joten mitä näet nyt, kun sinulla on näin pessimistinen näkemys?

McCullough: Monilla tasoilla se on nyt pahempi kuin vuonna 2008. Jos vuonna 2008 oli kyse Wall Streetin romahtamisesta, kaikkien eturistiriitojen ja valheiden vuoksi, tämä koskee enemmän Main Streetiä. Pääkatu on rikki. Main Street ottaa kaiken tämän inflaation heidän elinkustannuksiinsa. Main Streetillä on korkeimmat luottokorttikorot 1990-luvulta lähtien. Se on paljon huonompi kuin vuosi 2008 tällä perusteella. Jos yrität maksaa laskusi luotolla, tilanne pahenee ja pahenee. Ja sitten he menettävät työpaikkansa. Työvoiman romahtaminen on aina viimeinen asia, joka kaatuu. Olemme aivan väärään suuntaan menevän työkierron partaalla.

Sitä on juuri nyt meneillään. Sekä BKT:n että tuloksen kasvu on negatiivinen. Fed tulee näkemään kaiken tämän ja sen on muututtava. Ihmisten suuri hämmennys on se, että heti, kun he näkevät Fedin röyhkeyttä, he ostavat osakkeita ja kryptomaksuja. Sitten he ymmärtävät olevansa taantumassa, mikä on täysin erilainen asetelma kuin se, mikä sai nuo kuplat alunperin, mikä oli rajoittamaton keventäminen ja finanssituki sekä BKT:n kasvu.

Meillä on talouskasvun hidastuminen riippumatta siitä, mitä Fed tekee. Federal Reserven on mahdotonta pysäyttää painovoimaa. He ovat aivan liian myöhässä. Aivan kuten heidän oli mahdotonta pysäyttää inflaatiota, heidän on mahdotonta pysäyttää odotettavissa olevaa USA:n yritysten voittojen taantumaa tai yleistä taantumaa.

MarketWatch: Se ei ole vain Fed, joka voi olla huomaamatta taantuman merkkejä, kunnes on liian myöhäistä. Myös osakesijoittajat saattavat joutua väärälle puolelle.

McCullough: Fedin on ensin ymmärrettävä, että se, mistä puhun, on suuren todennäköisyyden tapahtuma. Se vie aikaa. Se ei kestä heiltä kuukautta. Heidän on ymmärrettävä, että olemme taantumassa, ja sitten tehtävä oikeasuhteinen politiikka kääntöpisteeseen. Sitten, kun Fed menee sekaisin ja tajuaa, että olemme taantumassa, se on huono osakemarkkinoille.

Pavlovilainen vastaus on, että Fed on hullu, osta osakkeita. Se on totta, jos et ole taantumassa. Tämä seuraava taantuma - joka voi olla nykyajan suurin voitto- taantuma - tulee olemaan melkoinen koulutus ihmisille, jotka ovat edelleen nousujohteisia, sillä odotuksella, että Fed pelastaa heidät.

MarketWatch: Monet Fedin tarkkailijat ja markkina-analyytikot odottavat, että keskuspankki keskeyttää tai hidastaa koronnostoja arvioidakseen inflaation torjuntatoimiensa vaikutuksia. Näetkö "Powell-pivotin" tulossa?

McCullough: Ei ole kynsistä. Inflaatio ei ole lähelläkään Fedin tavoitetta. Ja välivaalit ovat tulossa. He ovat jo selvittäneet, että koronnostot jatkuvat marraskuuhun asti. Koronnostot on leivottu kakkuun ja jokainen, joka haluaa siitä tehdä syntymäpäiväkakun härille, tulee valitettavasti pettymään.

Kokonainen amerikkalaisten sukupolvi ei ole käynyt läpi taantumaa. Monet Piilaakson yritykset eivät esimerkiksi ole koskaan kokeneet taantumaa. Määritelmäni USA:n yritysten tulostaantumasta on, kun liikevaihdon kasvun muutosvauhti on mennyt negatiiviseksi ja vuosittaisen voiton kasvun muutosnopeus on negatiivinen. Federal Reserve -pankin on vaikea pysäyttää voittojen taantumaa, vaikka se kääntäisikin korkoja huomenna.

Kun talouden muutosvauhti kiihtyy ja Fed tulostaa rahaa, ostat mitä tahansa, jolla on hyvä kaavio ja hyvä tarina. Ansaitset paljon rahaa, kunnes musiikki loppuu.

Ja se teki. Nyt näemme päinvastoin. BKT:n määrän kasvuvauhti ja inflaatio hidastuvat samaan aikaan. Et voi omistaa inflaatiota, hyödykkeitä tai kasvua nyt. Jos olet vielä pitkään teeskennellyt kasvua tai kannattamatonta kasvua tai kryptoa, suosittelen rukousta.

MarketWatch: Kun otetaan huomioon piirtämäsi synkkä kuva, mihin ohjaat sijoittajia sijoittamaan rahansa myrskyn kestämiseen?

McCullough: Ei ole montaa piilopaikkaa. Suurin asemamme osakkeissa on sähköyhtiöt
DJU,
+ 2.96%.
Utilities on joukkovelkakirjalaina. Pidämme edelleen kullasta
GC00,
+ 0.33%.

Jos sinun täytyy omistaa osakkeita, pidämme laadukkaista taseista, kannattavista yrityksistä, joilla on laadukkaat kassavirrat. Olemme lyhytkasvuisia – kaikki. Meiltä puuttuu kaikki tekniikka. Energiavarastot on viputettu ylös pitkällä sivulla. Otan siihen aikaani. Se on paikka, josta olen kiinnostunut ostamaan, mutta tällä hetkellä olemme vain pitkään maakaasua
NG00,
+ 0.79%,
master kommandiittiyhtiöitä ja aurinkoenergiaa Invesco Solar ETF:n kautta
TAN,
+ 2.39%.
Öljyn suhteen ollaan laskussa
CL00,
-0.39%,
kupari-
HG00,
+ 0.19%
— kaikki muut tärkeät hyödykkeet maakaasua lukuun ottamatta. Olemme lyhyt Eurooppa osakepuolella ja euroissa
EURUSD,
+ 0.08%.
Minulla ei ole kiire peittämään noita shortseja. Osakkeiden osalta trendi on laskeva ja Yhdysvaltain dollarin osalta nousussa
DXY,
-0.40%.

Myös valtion joukkovelkakirjat, mutta sinun on odotettava, katsottava ja toimittava pelin edetessä. Jos Yhdysvaltain 10 vuoden valtiovarainministeriö BX: TMUBMUSD10Y hajoaa alle 2.95 %, mikä on melko ilmeinen vihreä valo tehdä pitkän aikavälin Treasurysista yksi tärkeimmistä omaisuusallokaatioistasi. Monet ihmiset yrittävät valita osakkeista pohjat. Olen paljon enemmän kiinnostunut ostamaan valtion joukkovelkakirjoja kuin mikään muu.

Lue myös: "Olemme syvässä vaikeuksissa": Miljardööri-sijoittaja Druckenmiller uskoo, että Fedin rahapolitiikan kiristys ajaa talouden taantumaan vuonna 2023

Plus: Se oli osakkeille pahin syyskuu sitten vuoden 2002. Mitä se tarkoittaa lokakuussa.