Tämä vähän tunnettu Vanguard-rahasto on murskaanut sen - kyllä, jopa näillä markkinoilla

Boglen tavallinen neuvo tavalliselle sijoittajalle oli pysyä edullisessa Yhdysvaltain osakemarkkinoiden indeksirahastossa pitkän aikavälin kasvua varten, kuten Vanguard Total Stock Market -indeksirahasto Admiral Shares.
VTSAX,
-0.81%
rahoittaa.

Mutta täällä, vähän tunnettu ja harvoin puhuttu, Vanguard pyörittää jotain, joka näyttää epäilyttävän hedge-rahastolta. Ja se murskaa sen.

Vanguard Market Neutral Fund
VMNFX,
+ 0.83%
jopa kirjasi pienen voiton torstaina, kun Dow putosi 1,000 pistettä ja melkein kaikki hajosi.

Rahasto nousi päivästä kolmanneksen prosenttiyksikön. (Nasdaq Composite
COMP,
-1.40%
: lasku 5%.)

Vanguard Market Neutral Fund -rahasto on tänä vuonna noussut huimat 9.5 %, vaikka sekä osakkeet että joukkovelkakirjat ovat laskeneet. (The Vanguard Balanced Index Fund
VBAIX,
-0.63%,
joka on 60 % Yhdysvaltain osakkeista ja 40 % Yhdysvaltain joukkolainoista, on menettänyt 12 %.)

Ja Vanguard Market Neutral on noussut huikeat 26 % viimeisen 12 kuukauden aikana, kun taas tasapainotettu rahasto on menettänyt 5 %.

Hassua kyllä, se ylittää myös kalliit, eksklusiiviset hedge-rahastokilpailijansa. Hedge-rahastoindeksiyhtiö HFRI:n mukaan keskimääräinen "osakemarkkinaneutraali" hedge-rahasto on menestynyt huomattavasti huonommin kuin Vanguard-rahasto yhden ja kolmen vuoden aikana ja myös tänä vuonna.

Olin niin innostunut tästä erittäin epä-Vanguard Vanguard -rahastosta, että soitin yritykseen ja päädyin puhumaan Matthew Jianninon, Vanguard's Quantitative Equity Groupin tuotehallinnan johtajan kanssa.

Ensimmäinen huomioitava asia on, että Vanguard on ärtyisä kutsuessaan tätä "hedge-rahastoksi", koska ilmauksella on kaikki konnotaatiot: korkea riski ja niin edelleen. Tämä on säännelty vähittäissijoitusrahasto, jonka toimintakulut ovat erittäin alhaiset, erittäin Bogle-ystävälliset 0.25 % vuodessa. Se ei käytä vipuvaikutusta ja pyrkii olemaan "riskihallinnassa", Jiannino sanoo.

Toisaalta, jos se näyttää ankalta, kävelee kuin ankka ja pukkaa kuin ankka, se on luultavasti ankka, ja tämä rahasto näytti siltä, ​​miltä klassiset, alkuperäiset "suojatut" rahastot näyttivät. Se on "pitkä-short", mikä tarkoittaa, että se vetoaa joidenkin osakkeiden nousemiseen (osakemarkkinaslangissa "pitkä") ja toisten laskevan ("lyhyt"). Jiannino sanoo, että kirja on tasapainoinen, nousevat ja laskevat vedot ovat samankokoisia, joten suorituskyky ei korreloi osakemarkkinoiden indeksien kanssa.

Rahaston viimeaikainen vahva kehitys seuraa usean vuoden ajanjaksoa, jolloin se menestyi huonosti. Kuten monet sijoittajat, se jäi jälkeen suurten teknologiaosakkeiden pilviin noususta 2010-luvun lopulla.

Jianninon mukaan rahasto tekee tyypillisesti positiivisia vetoja laadukkaammille nimille. Se ei ole "arvo" sijoittaja, joka vain ostaa osakkeita suhteessa nykypäivän perustekijöihin, vaan se katsoo yrityksiä, joilla on hyvät kasvunäkymät, jotka käyvät kauppaa kohtuulliseen hintaan. "Meillä on yleensä kasvukallistus, mutta se on kasvun kallistus, jota tukee laatu", Jiannino kertoo. Osakkeet valitsee pieni, talon sisäinen määrällinen tiimi, joka ilmeisesti tekee parempaa työtä kuin suuri osa Ferrari-väkijoukosta Greenwichissä, Conn.

Kuuluuko tämä tyypillisen sijoittajan salkkuun? Ehkä ei. Yleensä jonkun, joka haluaa lisää vakautta salkulleen, neuvotaan yleensä pitämään asiat yksinkertaisina ja sijoittamaan rahaa esimerkiksi lyhytaikaisiin joukkovelkakirjoihin. Vanguard korostaa, että Market Neutral -rahasto on suunnattu "kehittyneille sijoittajille", jotka voivat allokoida "5-10%" salkusta rahastolle. Siitä voi olla hyötyä, varsinkin aikoina, kuten viime vuonna.

Toisaalta huomaan, että Market Neutral -rahasto on tuottanut paremman 10 vuoden tuoton kuin Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
ja varsinkin tänä vuonna. Maksut ovat hämmästyttävän alhaiset, pääkulusuhde on yli 1 %, mutta se on hieman harhaanjohtava luku, joka kuvastaa lyhyiden tai "alas" -vedon kustannuksia. Toimintakulut ovat 0.25 %.

Omistan mieluummin tämän kuin useimmat hedge-rahastot, jotka lataavat kättä ja jalkaa ja toimittavat bupkeja. Kun katsot Vanguard-rahastoa, ihmettelet, kuinka nuo muut johtajat pääsevät eroon palkkioistaan.