Yhdysvaltain valtiovarainministeriö ilmoitti perjantaina, että se aikoo aloittaa keskustelun ensisijaisten jälleenmyyjien kanssa lokakuun lopulla mahdollisuudesta ostaa takaisin osan vanhemmista veloistaan markkinoiden toimintahäiriöiden estämiseksi.
Jos suunnitelma hyväksytään, se merkitsee virstanpylvästä noin 22.6 biljoonan dollarin Yhdysvaltain valtion velkamarkkinoilla, jotka ovat maailman suurimmat, tarjoamalla valtiovarainministeriölle uuden työkalun auttamaan markkinoiden likviditeettiä, mikä aiheuttaa kasvavaa huolta.
Ehdotus tuli sen jälkeen, kun Englannin keskuspankki joutui puuttumaan asiaan hätäohjelma ostaakseen väliaikaisesti valtion velkansa ja antaa Yhdistyneen kuningaskunnan eläkerahastoille enemmän aikaa purkaa happaneita vetoja. Volatiliteetti puhkesi, kun globaalit keskuspankit ovat työskennelleet torjuakseen huimaa inflaatiota lopettamalla helpon rahapolitiikan, joka vallitsi suurimman osan viime vuosikymmenestä.
Tärkeää on, että toisin kuin Yhdistyneessä kuningaskunnassa, uusi valtiovarainministeriön ehdotus on erillinen Federal Reserven suunnitelmista leikata jyrkästi taseensa kokoa antamalla sen hallussa olevien valtiovarainministeriöiden ja asuntolainalainojen laskea pois erääntyessään. Tämä prosessi tunnetaan "määrällisenä kiristämisenä". (QT), kun se osui ennätyskoko, lähes 9 biljoonaa dollaria alle kahden vuoden määrällisen keventämisen (QE).
"Tämä ei ole QE tai QT. Tämä ei ole mikään niistä", sanoi Thomas Simons, Jefferiesin rahamarkkinaekonomisti puhelinhaastattelussa. "Tämä on ensimmäinen, todella vakava alkukierros, jossa tutkitaan, voisivatko he tehdä jotain. Tämä on melko kaukana ilmoituksesta. Se on enemmän kuin faktanhakua."
Silti Simons sanoi, että jos suunnitelma muotoutuu, se voisi auttaa parantamaan likviditeettiä "jos se ei ole kovin hyvä".
Miten valtionkassan takaisinostot voivat toimia
Valtiovarainministeriö pyysi jälleenmyyjiltä palautetta maanantaihin, 24. lokakuuta mennessä, uudesta työkalusta, jolla se voi ostaa pois käytöstä poistettuja arvopapereita vuosittain ja jos se "parantaisi tarkoituksenmukaisesti likviditeettiä", vähentäisi velkakirjojen liikkeeseenlaskujen volatiliteettia ja auttaisi puuttumaan muihin markkinoihin. huolenaiheita.
Ajatuksena olisi poistaa "ei-toivottu tarjonta" off-the-run arvopapereista, joilla voi olla vaikeampaa käydä kauppaa, kun ne korvataan uudemmilla Treasury-emissioilla tai on-the-run arvopapereilla.
"Se on tarjonnan hallintaohjelma, todellakin vuoden aikana", Simons sanoi valtiovarainministeriön ehdotuksesta. "Se näyttää työkalulta, jota he voisivat käyttää pitkällä aikavälillä ja kohdistaa likviditeettiä sinne, missä se on heikentynyt."
Treasury on kokoontunut neljännesvuosittain jälleenmyyjäyhteisön kanssa pyytääkseen palautetta markkinoiden toiminnasta jo vuosia. Takaisinostoista on keskusteltu aiemmin kokoukset elokuussa 2022 ja helmikuu 2015.
Onko Britannian kaltainen velkakriisi tulossa Yhdysvalloissa?
Federal Reserve alkoi kiihdyttää taseensa supistamista tänä syksynä antamalla hallussaan olevien joukkovelkakirjojen erääntyä. Se ei myöskään ole enää ollut aktiivinen osallistuja valtion arvopapereiden jälkimarkkinoilla, mikä herättää huolta mahdollisesta tuhosta ja siitä, kuka voisi ryhtyä ankkuriostajaksi.
Vaikka Fedin hallussa olevia valtion arvopapereita pidettäisiin irrallaan, valtiovarainministeriön ehdotuksella "ei olisi mitään yhteyttä siihen, mitä Fed on tehnyt" supistaakseen tasettaan, Stephen Stanley, Amherst Pierpoint Securitiesin pääekonomisti, sanoi. MarketWatch.
Viimeaikainen epävakaus Ison-Britannian ensikotimarkkinoilla on saattanut saada Yhdysvaltain valtiovarainministeriön ottamaan takaisinostot takaisin asialistalle, Stanley sanoi, mutta hän ei myöskään ollut huolestunut sen uudelleen ilmestymisestä keskustelunaiheeksi.
"Tämä on tärkein tapa, jolla valtiovarainministeriö on virallisesti vuorovaikutuksessa ensisijaisten jälleenmyyjiensä kanssa", Stanley sanoi.
Simons at Jefferies meni askeleen pidemmälle väittäen, että jos Englannin keskuspankilla olisi rinnakkainen, erillinen vastine, kuten Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, se ei ehkä olisi kokenut tällaista "markkinoiden negatiivista reaktiota", kun se otti käyttöön väliaikaisen joukkovelkakirjaostonsa. Samaan aikaan se on työskennellyt korkojen nostamiseksi ja muutoin rahoitusehtojen tiukentamiseksi inflaation hillitsemiseksi.
Vertailuarvoinen 10 vuoden oma pääoman tuotto
TMUBMUSD10Y,
oli 4 % perjantaina, korkein sitten 15. lokakuuta 2008, 11 peräkkäisen viikon nousun jälkeen Dow Jonesin markkinatietojen mukaan.
Jyrkästi korkeammat korot ovat järkyttäneet rahoitusmarkkinoita, kun Fed on työskennellyt kesyttääkseen inflaation pysymisen lähellä 40 vuoden huippua. Yhdysvaltain pörssit sulkivat perjantain laskun Dow Jones Industrial Averagen kanssa
DJIA,
403 pistettä eli 1.3 % ja S&P 500
SPX,
laski 2.4 % ja Nasdaq Composite -indeksi
COMP,
3.1% pienempi.
Lähde: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-the-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- takaisinostot-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo