Tämä idioottivarma salkku on päihittänyt perinteiset osakkeet ja joukkovelkakirjat yli 50 vuoden ajan

Eniten seurattu vertailuindeksi on ns. tasapainoinen salkku, joka tunnetaan nimellä 60/40: 60 % osakkeita, 40 % joukkovelkakirjoja. Tämä on malli, jota eläkerahastonhoitajat noudattavat kaikkialla maailmassa. Teorian mukaan osakkeet tuottavat ylivoimaista pitkän aikavälin kasvua, kun taas joukkovelkakirjat tarjoavat jonkin verran vakautta.

Ja kaiken kaikkiaan se on onnistunut melko hyvin – varsinkin 1980-luvun alusta lähtien, kun inflaatio ja korot ovat laskeneet ja osakkeet ja joukkovelkakirjat ovat molemmat nousseet. Mutta entä muina aikoina?

Doug Ramsey, Leuthold Groupin sijoitusjohtaja Minneapolisissa, seuraa myös jotain muuta. Kuten täällä aiemmin mainittiin, hän kutsuu sitä "All Asset, No Authority" -salkuksi, ja se koostuu yhtäläisistä sijoituksista 7 omaisuusluokkaan: Yhdysvaltain suuryritysten osakkeisiin, nimittäin S&P 500 -indeksiin.
SPX,
+ 2.39%,
Yhdysvaltain pienyritysten osakkeet Russell 2000 -indeksin kautta
KIIMA,
+ 3.06%,
kehittyneiden kansainvälisten markkinoiden osakkeet Euroopassa ja Aasiassa ns. EAFE-indeksin, 10 vuoden valtion velkakirjojen, kullan, hyödykkeiden ja Yhdysvaltojen kiinteistösijoitusrahastojen kautta.

Jokainen, joka halusi seurata tätä salkkua – tämä ei ole suositus, vain havainto – voisi tehdä sen helposti käyttämällä 7 halpahintaista pörssilistattua rahastoa, kuten SPDR S&P 500
VAKOOJA,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE kehitti markkinat
VEA,
+ 2.81%,
iShares 7-10 vuoden joukkovelkakirjalaina
IEF,
-0.52%,
SPDR-kultaiset osakkeet
GLD,
-0.81%,
Invesco DB Commodity Index Tracking Fund -rahasto
DBC,
+ 1.37%
ja Vanguard Real Estate
VNQ,
+ 2.64%.

Se on fiksu idea. Se yrittää päästä nykyisen aikakautemme ulkopuolelle sillä perusteella, että tulevaisuus ei ehkä näytä viimeisten 40 vuoden ajalta. Ja se on idioottivarma, koska se vie kaiken hallinnan yksilöiden käsistä. Se jakaa yhtä suuret määrät kaikille tärkeimmille omaisuusluokille, mutta ei lyö valtavaa vetoa mihinkään.

Ramsey on tarkastellut, kuinka tämä salkku on toiminut (tai olisi tehnyt) 1970-luvun alkuun asti. Voit nähdä yllä olevat tulokset verrattuna 60/40-salkkuun, jossa 60 % on sijoitettu S&P 500 -indeksiin ja 40 % sijoitettuna 10 vuoden US Treasury -lainoihin. Molemmat salkut tasapainotetaan uudelleen kunkin vuoden lopussa. Huomaa: Luvut on oikaistu inflaatioon, ja ne osoittavat "todelliset" tuotot vakioina Yhdysvaltain dollareina.

Useat asiat karkaavat esiin.

Ensinnäkin All Asset No Authority on tuottanut korkeamman kokonaistuoton viimeisen puolen vuosisadan aikana kuin 60/40. (Se on jäänyt paljon epävakaamman S&P 500:n jälkeen, mutta paljon vähemmän kuin luulisi.)

Toiseksi, tuo ylituotto (kuten voisi kuvitella) johtui todella 1970-luvulta, jolloin kulta, hyödykkeet ja kiinteistöt menestyivät hyvin.

Kolmanneksi, vaikka AANA menestyi paremmin 1970-luvulla, se on silti pärjännyt melko hyvin jopa nousevien osakkeiden ja joukkovelkakirjojen aikakaudella. Vuodesta 1982 lähtien se on ansainnut reaalituottoa keskimäärin 5.7 % vuodessa, kun se 7/60-salkun kohdalla oli hieman alle 40 % (ja S&P 8:n hieman yli 500 %).

Mutta neljänneksi, ja luultavasti mielenkiintoisin: AANA-salkku on ollut alhaisempi riski, ainakin tietyllä tavalla mitattuna. Sen sijaan, että katsoisin tuottojen keskihajontaa, olen tarkastellut 10 vuoden reaalituottoa, koska sillä on merkitystä todellisille ihmisille. Jos omistan salkun, kuinka paljon paremmassa tilanteessa voin olla 10 vuoden kuluttua – ja mikä tärkeintä, mikä on todennäköisyys, että menetän jalansijan?

Ehkä se on liian synkkä tapa tarkastella asioita. Ehkä se heijastaa nykyistä myyntiä.

Siitä huolimatta olen huomannut, että lähes puolen vuosisadan aikana AANA ei ole koskaan tuottanut negatiivista reaalituottoa 10 vuoden aikana. Huonoin tulos oli 2.6 % vuodessa inflaatiota korkeampi – se oli 10 vuoden ajalta vuoteen 2016 asti. Tämä nosti silti ostovoimaasi 30 % vuosikymmenen aikana. Sillä välin 60/40-rahasto (ja 100-prosenttinen allokaatio S&P 500:lle) on muutaman 10 vuoden jakson aikana todella menettänyt rahaa reaalisesti, ja muutamassa muussa tapauksessa se on tehnyt sinusta alle prosentin vuodessa inflaation yläpuolella. . (Tietenkin ilman maksuja ja veroja.)

Ramsey huomauttaa, että koko tämän ajanjakson aikana tämä All Asset No Authority -salkku on tuottanut keskimääräistä vuotuista tuottoa alle puoli prosenttiyksikköä vähemmän kuin S&P 500, ja vuosittaisen volatiliteetin ollessa vain puolet. Laskelmieni keskimääräiset tuotot ovat lyöneet 60/40-salkun yli puoli prosenttiyksikköä vuodessa.

Kuten tavallista, tämä ei ole suositus, vaan vain tietoa. Tee siitä mitä haluat.