Tämä kallis osinkovirhe voi viivästyttää eläkkeelle siirtymistäsi vuosilla

Amerikkalainen kirjailija William Faulkner sanoi kerran: "Kirjallisesti sinun täytyy tappaa rakkaasi". Se oli varoitus muille kirjoittajille, etteivät he kiinnittyisi liikaa käsikirjoituksiinsa tai hahmoihinsa, koska sinun on aina oltava valmis muokkaamaan ja leikkaamaan työtäsi, jotta se olisi todella loistava.

Tämä neuvo pätee myös sijoittamiseen. Olen nähnyt liian monien sijoittajien kiintyvän emotionaalisesti osakkeisiinsa ja rahastoihinsa, mikä saa heidät pitämään kiinni häviäjistä liian kauan – tai he eivät hyväksy sitä, että maailma on muuttunut. Mutta jos haluamme minimoida tappiomme (ja tietysti me aina tee!), meidän on joskus myös "tappattava rakkaamme".

Sijoituksiin rakastuminen on erityisen vaarallinen ansa esimerkiksi korkeatuottoisten näytelmien kanssa suljetut rahastot (CEF), koska ihmiset ovat niin ihastuneet CEF:n 7 %+ osingoihin, että he eivät huomaa (tai ehkä teeskentelevät, etteivät he huomaa), kun tuuli kääntyy ja on selvästi aika myydä.

CEF nimeltä PIMCO High Income Fund (PHK) tarjoaa esimerkin. PHK käy kauppaa korkeatuottoisilla yrityslainoilla ja johdannaisilla sekä kiinnitysvakuudellisilla arvopapereilla (MBS).

Hieman yli vuosikymmen sitten tein päinvastaisen siirron tähän rahastoon, joka tuotti silloin noin 12 % ja maksaa vielä ylimitoitettua 10.8 % tänään, sen jälkeen, kun subprime-asuntolainakriisi syrjäytti monet valtavirran sijoittajat MBS:stä. Nämä ihmiset kärsivät niin sanotusta "äskettäisyysharhasta", mutta totuus oli, että MBS:stä oli tullut melko turvallista sen jälkeen, kun ne laukaisivat Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden (ja talouden) romahduksen.

Puolen vuosikymmenen ajan vuoden 2009 jälkeen PHK teki upeita tuloksia!

Tietysti ajat muuttuvat, enkä nyt ostaisi PHK:ta, vaikka se kävisi huikealla alennuksella nettoarvoon (NAV tai salkkunsa sijoitusten arvoon). Ja tässä on spoilerivaroitus: ei. Suosittelen myös välttämään sitä. Tässä on syy.

Varoitusmerkki #1: Yliarvostus

En koskaan pidä CEF:n ostamisesta NAV-preemiolla, mutta heti 2008/09 kriisin jälkeen tein poikkeuksen PHK:lle, koska ajattelin oikeutetusti, että sillä oli positiivinen vaikutus, koska arpeutuneet sijoittajat suhtautuivat liian negatiivisesti MBS:n potentiaaliin. Ongelmana on, että rahasto käy edelleen kauppaa ylikurssilla. Mutta vaikka sen premium oli kerran järkevä, se ei enää tee (syistä, joita selitän hieman).

Jatkuvan preemion omaava CEF ei välttämättä ole huono ostos, vaikka yleensä kannattaa ostaa rahasto, joka yleensä käy kauppaa preemiolla niinä harvoina hetkinä, jolloin se on alennuksessa (tai ainakin silloin, kun sen palkkio putoaa pitkän arvon alapuolelle -kauden keskiarvo).

Et halua rahastoa, joka käytti kauppaa korkealla preemiolla ja jonka palkkio laskee jatkuvasti ajan myötä. Se on tyypillisesti merkki siitä, että itsepäiset sijoittajat eivät ole halukkaita luopumaan kerran markkinoilla olleesta tähdestä, joka on muuttunut tyhmäksi. Ja juuri sitä PHK on nyt, minkä voimme selvästi nähdä, kun katsomme…

Varoitusmerkki #2: Laskeva osinko

PHK:n vuosikymmenen takaisen menestyksen salaisuus oli sen voitto, joka, kuten sekunti sitten mainitsin, tuotti tasaisen 12 % (tai enemmän) tuolloin. Mutta sitten PHK leikkasi osinkoaan ensimmäisen kerran vuonna 2015, mikä järkytti CEF-maailmaa, sillä rahaston maksut olivat olleet vakaat vuosikymmenen ajan ja sitä tukivat massiiviset erikoismaksut myös ennen suurta taantumaa.

Sen jälkeen PHK on leikannut voittojaan useita kertoja, koska se ei toistuvasti pystynyt ylläpitämään massiivista tuottoaan. Ja sen nykyinen 10.8 prosentin voitto näyttää myös kestämättömältä, koska rahasto ei ansaitse tarpeeksi jatkaakseen maksujen jakamista myymättä salkkunsa sijoituksia (täten heikentää sen arvoa ja kutistaa tuomiaan tuloja).

Mikä vie meidät ...

Varoitusmerkki #3: Huono viimeaikainen suorituskyky

PHK:n suuret tuotot olivat kauneus vuosikymmen sitten, mutta viime aikoina ne ovat olleet eri tarina.

Kyse ei ole vain siitä, että PHK on alijäämäinen, vaan se, että se ei pääse mihinkään! Korkeatuottoisten joukkovelkakirjalainojen salkun pitäminen periaatteessa nollavoiton saamiseksi vuosia ei ole hyväksyttävää, varsinkin kun on olemassa kymmeniä joukkovelkakirjalainojen CEF-rahastoja, joiden tuotto on yli 7 % ja jotka ovat tuottaneet hyvin samana ajanjaksona ja joilla on paljon parempi nousupotentiaali tulevina vuosina. .

Michael Foster on johtava tutkimusanalyytikko Kontrastinen näkymä. Saat lisää hyviä tuloideoita napsauttamalla tätä saadaksesi uusimman raportin “Tuhoamaton tulo: 5 tarjousrahastoa, joiden osinko on turvallinen 8.4%."

Paljastaminen: ei mitään