Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B) Toimitusjohtaja Warren Buffett julkaisi vuosittaisen kirjeensä osakkeenomistajille Lauantaina hän käsittelee joitakin hänen suosikkiaiheitaan osakkeiden takaisinostoista, veroista, yritysten kirjanpidosta ja hänen pitkän aikavälin optimismistaan Yhdysvaltain taloutta kohtaan.
Kirjoittaa Buffettin "American Tailwind" -teemasta niin usein viitattu viime vuosina, 92-vuotias kirjoitti: ”Toivomme Berkshiressä ja odottaa maksamaan paljon enemmän veroja seuraavan vuosikymmenen aikana. Olemme velkaa maalle yhtä paljon: Amerikan dynaamisuus on vaikuttanut valtavasti Berkshiren menestykseen – panoksen Berkshire tulee aina tarvitsemaan. Me laskea American Tailwindissä, ja vaikka sitä on ajoittain hiljennetty, sen työntövoima on aina palannut."
Muualla kirjeessään Buffett kritisoi niitä, joita arvostelivat osakkeiden takaisinosto, arvosteli Wall Streetin pakkomiellettä tulojen "lyönnistä" ja hahmotteli, kuinka Berkshiren henki elää sen jälkeen, kun hän ja varapuheenjohtaja Charlie Munger ovat poissa.
Tässä on seitsemän parasta takeawaya Buffetin vuosikirjeestä.
"Berkshiressä ei tule maaliviivaa."
Berkshire Hathawayn vuoden 2021 vuosikokouksessa Buffett kertoi osakkeenomistajille mitä monet olivat epäillyt pitkään - Greg Abel, nykyinen Berkshire Hathaway Energyn toimitusjohtaja, seuraa Buffettia toimitusjohtajana.
Vaikka Buffett ja Munger, jotka täyttivät 99 vuotta 1. tammikuuta, osoittavat edelleen heitä paljon nuorempien miesten henkeä ja innostusta, Berkshire Hathawayn elämä Warrenin ja Charlien jälkeen on edelleen sijoittajien keskeinen painopiste.
Viimeisimmässä vuosittaisessa kirjeessään Buffett tarjosi osakkeenomistajille lyhyen historian Berkshiren yritystarinasta, joka alkoi tekstiilivalmistaja Berkshire Hathawayn epäonnisesta ostosta vuonna 1965 ja jatkuu tänään kokoelmalla yrityksiä ja sijoituksia, jotka tuottivat vuonna 30.8 miljardia dollaria liikevoittoa. 2022.
"Berkshirellä on nyt suuri omistusoikeus verrattomassa kokoelmassa valtavia ja monipuolisia yrityksiä", Buffett kirjoitti. Buffett totesi, että vuonna 2021 S&P 128:ssa oli 500 yritystä, jotka ansaitsivat yli 3 miljardia dollaria – ja Berkshire oli suurin osakkeenomistaja kahdeksassa näistä liiketoiminnoista: American Express (AXP), Amerikan pankki (BAC), Chevron (CLC), Coca-Cola (KO), HP Inc. (HPQ), Moody's (MCO), Occidental Petroleum (OXY) ja Paramount Global (FOR).
Lisättyään Berkshiren kokonaan omistamat tytäryhtiöt BNSF ja Berkshire Hathaway Energy, Buffett kirjoitti: "Kaiken kaikkiaan meidän 10 valvottua ja hallitsematonta behemotia jättävät Berkshiren laajemman linjan maan taloudellisen tulevaisuuden kanssa kuin mikään muu yhdysvaltalainen yritys."
"Tulevaisuudessa Berkshirellä on aina venelastillinen käteistä ja Yhdysvaltain valtion velkasitoumuksia sekä laaja valikoima yrityksiä", Buffett kirjoitti. ”Vältämme myös käyttäytymistä, joka voi aiheuttaa epämukavia käteistarpeita epämukavina aikoina, mukaan lukien taloudellinen paniikki ja ennennäkemättömät vakuutustappiot. Toimitusjohtajamme on aina Chief Risk Officer – tehtävää on vastuuton delegoida. Lisäksi tulevilla toimitusjohtajillamme on merkittävä osa nettovarallisuudestaan omilla rahoillaan ostettuina Berkshiren osakkeina. Ja kyllä, osakkeenomistajamme jatkavat säästämistä ja menestymistä jakamalla voittoja.
"Berkshiressä ei tule maaliviivaa."
Takaisinostoissa "matematiikka ei ole monimutkaista"
Vuonna 2022 Berkshire Hathaway osti takaisin 1.2 % liikkeessä olevista osakkeistaan, mikä Buffett kertoi osakkeenomistajille "lisäsi suoraan kiinnostuksenne ainutlaatuista yritysvalikoimaamme kohtaan".
Buffett pani myös merkille AmExin ja Applen takaisinostot (AAPL) — Berkshiren suurin asema viime vuoden lopussa — lisäsi yhtiön omistusta kussakin yrityksessä.
"Matematiikka ei ole monimutkaista: kun osakemäärä laskee, kiinnostuksesi moniin yrityksiimme kasvaa", Buffett kirjoitti. "Jokainen pienikin pala auttaa, jos takaisinostot tehdään arvoa tuottavilla hinnoilla."
Viime kuukausina osakkeiden takaisinostot ovat, kuten aina, pysyneet kuumana poliittisena ongelmana, ja osakkeiden takaisinostoihin on lisätty uusi 1 %:n vero. voimaan tammikuussa ja presidentti Joe Biden kellutti 4 prosentin veroa tästä toiminnasta unionin tila -puheessaan aiemmin tänä vuonna.
Teot ja kritiikki, jolle Buffettilla ei ollut ystävällisiä sanoja.
"Kun sinulle sanotaan se kaikki takaisinostot ovat haitallisia osakkeenomistajille or maahan, or Toimitusjohtajille on erityisen hyödyllistä, jos kuuntelet joko talouslukutaidottomia tai hopeakielisiä demagogia (hahmoja, jotka ovat emme toisensa poissulkeva), Buffett kirjoitti.
Osingot ja Berkshiren "salainen kastike"
Sijoittajat ovat tutkineet Buffetin kirjoituksia vuosikymmeniä etsiessään tapoja jäljitellä hänen sijoitusprosessiaan ja tuottaa sellaisia tuottoja, joista Berkshiren osakkeenomistajat ovat nauttineet kolmen sukupolven ajan.
Kirjoittaessaan Berkshiren "salaisesta kastikkeesta" tämän vuoden kirjeessä Buffett viittasi yksinkertaiseen muuttujaan: aikaan.
Viitaten Berkshiren pitkäaikaisiin sijoituksiin Coca-Colaan ja American Expressiin Buffett totesi, että molemmissa yhtiöissä lähes 30 vuotta sitten valmistuneet asemat tuottivat Berkshirelle vuonna 2022 yli miljardin dollarin osinkoja.
"Nämä osinkovoitot, vaikka ne ovatkin ilahduttavia, ovat paljon mahtavasta", hän kirjoitti. "Mutta ne tuovat mukanaan merkittäviä osakekursseja. Vuoden lopussa Coke-sijoituksemme arvo oli 25 miljardia dollaria, kun taas Amexin arvo oli 22 miljardia dollaria. Jokainen omistusosuus vastaa nyt noin 5 prosenttia Berkshiren nettovarallisuudesta, mikä on samanlainen kuin sen painoarvo kauan sitten.
Berkshiren alkuperäinen omistus molemmissa yhtiöissä maksoi yhtiölle 1.3 miljardia dollaria.
"Oppitunti sijoittajille: rikkaruohot kuihtuvat merkitykseltään kukkien kukkiessa", Buffett kirjoitti. ”Ajan mittaan tarvitaan vain muutama voittaja tehdäkseen ihmeitä. Ja kyllä, se auttaa aloittamaan aikaisin ja elämään myös 90-vuotiaaksi."
"Rohkea mielikuvituksellinen kirjanpito" yhtenä kapitalismin häpeistä
Sekä Wall Streetin analyytikoille että yritysmedialle neljännesvuosittaiset tulot ovat kalenterimerkinnät minkä tahansa yrityksen seuraamiseen.
Mutta nämä neljä kertaa vuodessa tehtävät yrityskatsaukset – ja sijoittajien usein sen seurauksena tekemät näppärät arviot – eivät tarjoa sellaista pitkän aikavälin perspektiiviä, jonka Buffett näkee muodostavan puitteita menestyksekkäälle sijoittamiselle.
Ja lisäksi nykyinen keskittyminen siihen, ylittävätkö yrityksen tulokset odotukset vai eivät, muuttuvatko peliksi, joka on juuri sitä - peli.
Vuonna 2022 Berkshire Hathaway raportoi 30.8 miljardin dollarin liikevoiton. Sen GAAP-tulot, jotka vaaditaan ottamaan huomioon sen osakesalkun arvon vaihtelut, osoittivat, että Berkshire menetti viime vuonna 22.8 miljardia dollaria.
Buffett kutsui näitä GAAP-tappioita "100-prosenttisesti harhaanjohtaviksi" ja huomautti, että hän odottaa tulevina vuosina tulosten olevan positiivisia, vaikka viesti pysyy samana: "Heidän neljännesvuosittaiset kierrokset, joita tiedotusvälineet otsikoivat säännöllisesti ja mielettömästi, antavat sijoittajille täysin väärää tietoa. ”
Jopa "toiminnallinen tulos" Buffett mieluummin katsoo, mutta ei kuitenkaan tarjoa sijoittajille sellaista puhdasta näkemystä yrityksen tuloksista, joka sijoittajien on tehtävä itselleen.
"Lopuksi tärkeä varoitus: jopa toiminta Johtajat voivat helposti manipuloida kannattamaamme tuloslukua, Buffett kirjoitti. ”Toimitusjohtajat, johtajat ja heidän neuvonantajansa pitävät tällaista peukalointia usein hienostuneena. Toimittajat ja analyytikot omaksuvat myös sen olemassaolon. "Odouksien" lyömistä julistetaan johtajien voittona.
"Se toiminta on inhottavaa. Numeroiden manipulointi ei vaadi lahjakkuutta: Tarvitaan vain syvä halu pettää. "Rohkea mielikuvituksellinen kirjanpito", kuten eräs toimitusjohtaja kerran kuvaili minulle pettämistään, on tullut yhdeksi kapitalismin häpeistä.
Verot, alijäämä ja "seuraukset"
Tämän vuoden vuosittaisessa kirjeessä osakkeenomistajille Buffett korosti Berkshiren Yhdysvaltain hallitukselle vuosien aikana maksamia veroja ja veroja, jotka Berkshire odottaa maksavansa tulevaisuudessa.
Vuosina 2012-2021 Buffett sanoi, että Berkshire maksoi noin 32 miljardia dollaria veroja, mikä on hänen mukaansa lähes täsmälleen 0.1 % kaikista valtiovarainministeriön tuona aikana suorittamista veroista.
"Berkshiressä toivomme ja odotamme maksavamme paljon enemmän veroja seuraavan vuosikymmenen aikana", Buffett kirjoitti. "Olemme velkaa maalle yhtä paljon: Amerikan dynaamisuus on vaikuttanut valtavasti Berkshiren menestykseen - panoksen Berkshire tulee aina tarvitsemaan."
Buffett totesi myös, että Yhdysvaltain hallitus sai tuona aikana noin 32 biljoonaa dollaria verotuloja samalla kun se käytti lähes 44 biljoonaa dollaria.
Ja vaikka Buffett kirjoitti, että hän ja Munger "vetoavat tietämättömyyteen" maan julkisen talouden epätasapainosta, Buffett varoitti: "Valtavilla ja juurtuneilla julkisen talouden alijäämillä on seurauksia."
Mungerin viisautta
Vaikka he ovat olleet liikekumppaneita yli 40 vuotta, Buffett on edelleen Charlie Mungerin nokkeluuden fani, kuten monet muutkin meistä.
Tämän vuoden vuotuisessa kirjeessä Buffett käytti koko sivua poimiakseen Mungerin yksikerroksiset versiot tuoreesta podcastista:
"Haluan vain tietää, missä aion kuolla, joten en koskaan mene sinne. Ja siihen liittyvä ajatus: kirjoita varhain haluamasi muistokirjoituksesi ja toimi sitten sen mukaisesti.
”Kuolleilta ihmisiltä voi oppia paljon. Lue kuolleista, joita ihailet ja vihaat."
"Sijoittamisessa ei ole 100% varmaa asiaa."
Aina myynnissä
Kuten aina, Buffett käytti tämän vuoden kirjeen viimeisen osan sekä kutsuakseen osakkeenomistajat Omahaan, Nebraskaan vuosittaiseen osakkeenomistajien kokoukseen - että häpeämättä liittääkseen osa Berkshiren portfolioyhtiöistä, jotka viettävät viikonloppuna hawking-tuotteita osakkeenomistajille, jotka ovat innokkaita käyttämään rahansa missä he ovat sijoittaneet sen.
"Charlie ja minä olemme häpeämättömiä", Buffett kirjoitti. "Viime vuonna, ensimmäisessä osakkeenomistajatapaamisessamme kolmeen vuoteen, tervehdimme teitä tavanomaisella kaupallisella hälinällämme."
Lähes 7,000 10 tapahtumaa saatiin päätökseen See's Candies -osastolla Berkshiren vuosikokouksessa viime vuonna, mikä vastaa XNUMX myyntiä minuutissa.
Buffett kirjoitti, että See's myy tuotteita, joita ei ole olennaisesti muutettu 101 vuoteen. Se mikä toimi See'sillä Henry Fordin T-mallin aikoina, toimii nyt."
5.-6. toukokuuta Buffett tervehtii jälleen osakkeenomistajia.
Lue uusimmat talous- ja liikeuutiset Yahoo Financeilta
Lataa Yahoo Finance -sovellus omena or Android
Seuraa Yahoo Financeia Twitter, Facebook, Instagram, Fläppitaulu, LinkedInja YouTube
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/warren-buffett-berkshire-hathaway-will-be-no-finish-line-144737030.html