(Bloomberg) – Wall Streetin nousevassa tilanteessa kehittyville markkinoille ilmaantuu halkeamia, jotka ovat esteitä – Adani Groupin 108 miljardin dollarin tappiosta Federal Reserven koronnostosuunnitelmiin – saavat aikaan valikoivamman lähestymistavan investointeihin.
Useimmat luetut Bloombergilta
Vuoden 2023 alussa alkanut kehitysmaiden omaisuuserien nousu, jota vauhdittavat Kiinan uudelleen avaaminen ja toiveet globaalien rahoitusolosuhteiden löystymisestä, alkaa jo hidastua. Kun uusia riskejä ilmaantuu, Goldman Sachs Asset Management ja JPMorgan Chase & Co. ovat yksi niistä, jotka mainostavat valikoivampia strategioita.
"Emme ole vielä sellaisessa ympäristössä, jossa voimme umpimähkäisesti ostaa", sanoi Angus Bell, Goldman Sachs Asset Managementin toimitusjohtaja Lontoossa. "Maissa, jotka kohtasivat akuuttia stressiä viime vuonna, makroympäristö ei todellakaan ole muuttunut niin dramaattisesti, että kaikki niiden kohtaamat ongelmat olisivat nyt haihtuneet kokonaan."
Sijoittajille viimeaikaiset tapahtumat ovat muistutus siitä, kuinka nopeasti tunnelma voi muuttua kehittyvillä markkinoilla.
MSCI Inc.:n kehitysvaluuttojen indeksi teki perjantaina suurimman yhden päivän tappionsa joulukuun alun jälkeen sen jälkeen, kun tiedot Yhdysvaltojen kuumista työmarkkinoista tukivat Fedin vaatimusta jatkaa korkojen nostamista. Tämä sai TD Securitiesin lopettamaan nousevan panoksensa Brasilian realiin valuutan laskiessa.
Samanlainen kehittyvä osakemittari on tällä välin vuoden ensimmäisellä viikoittaisella tappiolla keskellä Gautam Adanin rönsyilevän intialaisen konglomeraatin myyntiä ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen jännityksen nousua.
Tämä kaikki on jyrkässä ristiriidassa omaisuusluokan vuoden 2023 loistavan alun kanssa, kun Morgan Stanley Investment Management sanoi, että kehittyvien markkinoiden vuosikymmen on alkanut. Caesar Maasry, nousevan omaisuuserien välisen strategiatutkimuksen johtaja ja Goldman Sachsin toimitusjohtaja, odottaa edelleen lähes 10 prosentin lisävoittoa kehittyvien osakkeiden osalta.
"En usko, että siellä on vaahtoa", Maasry sanoi puhelinhaastattelussa. "EM-rallissa on enemmän käänteitä."
Globaali karttakirja: Halkeamia esiintyy kehittyvien markkinoiden tarinassa
Jotkin omaisuuserät alkavat kuitenkin näyttää kalliimmalta.
"Tärkeimmät lyhyen aikavälin syyt, jotka vastustavat rallin ajamista tällä hetkellä, ovat sen nopeus ja suuruus", JPMorganin analyytikot mukaan lukien Jonny Goulden sanoivat 26. tammikuuta. Yrityksen analyysin mukaan nousevien valuuttojen riskinottohalukkuudesta "on syytä olla varovainen lähitulevaisuudessa".
Guido Chamorro, lontoolaisen Pictet Asset Managementin kehittyvien markkinoiden kovan valuutan velkapäällikkö, mainitsi myös maailmanlaajuisten joukkolainojen markkinateknisistä tekijöistä aiheutuvan vaaran. Viime vuoteen verrattuna sijoittajat ovat ottaneet innokkaasti uutta velkaa rakentaakseen raskaampia ylipainotuspositioita, hän sanoi.
"Jos edessä ei ole töyssyjä, tämä ei ole ongelma", hän sanoi. "Jos kuitenkin näemme edessämme tiellä kohoumia, voimme nähdä pienen järkytyksen."
Sijoitusvirrat kovan valuutan korkorahastoihin ovat jo hieman hiljentymässä, kun taas paikallisen valuutan korkorahastot kärsivät viime aikoina ulosvirtauksesta JPMorganin tietojen mukaan.
Angolan ja Etelä-Afrikan velat ovat tulleet suhteellisen kalliiksi, sanoi Carlos de Sousa, sijoittaja Vontobel Asset Managementista Zürichissä. Hän sanoi, että vaikka hän näkeekin lisää laajan joukkovelkakirjalainan voittoja, Bolivian synkkään poliittinen ja taloudellinen näky sisältää riskin, jos globaali vuorovesi kääntyy.
Bluebay Asset Managementin kehittyvien markkinoiden johtaja Polina Kurdyavko sanoi suosivansa velkaa yrityksiltä, joilla on vakaat voittomarginaalit ja johdonmukaiset kassavirrat - kuten vesilaitokset Latinalaisessa Amerikassa ja tietyt valtion tuella saatavat valtion lainat.
Monet Wall Streetillä omaksuvat vivahteikkaampaa sijoitusstrategiaa, kun merkkejä siitä, että vuoden alkuvaihe kehittyvillä markkinoilla saattaa olla vähemmän lineaarinen.
"Ymmärrät, että suuri osa vuoden tuotoista on saattanut olla etupainotteisia", sanoi Yung-Yu Ma, BMO Wealth Managementin sijoitusstrategi, joka on edelleen varovainen lupauksen suhteen Kiinan uudelleen avaamisesta. "Mutta lentoradan suhteen näyttää siltä, että sillä on paljon kiitorataa."
Mitä katsella
Sijoittajat odottavat Brasilian, Thaimaan ja Filippiinien inflaatiotietoja
Meksikon inflaatiota seurataan tiiviisti ennen keskuspankin kokousta
Kiina julkaisee CPI-tiedot 9. helmikuuta tarjoten näkemyksen siitä, miten maa selviää Covid Zero -politiikasta
Intian keskuspankki aikoo nostaa korkoja, todennäköisesti viimeistä kertaa tällä syklillä. Elpyminen on hidastunut, mutta painopiste on Bloomberg Economicsin mukaan korkeana pysyneen perusinflaation jäähdyttämisessä.
– Farah Elbahrawyn avustuksella.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2023 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html