(Bloomberg) – Joidenkin maailman tärkeimpien hyödykkeiden kaupankäynti on yhä vaikeampaa, koska kaikki geopoliittisesta kuohunnasta pörssihäiriöihin saa kauppiaat kiirehtimään irtautumisiin, mikä tyhjentää nopeasti likviditeettiä.
Useimmat luetut Bloombergilta
Raakaöljyn, kaasun, vehnän ja metallien kaltaisten materiaalien hinnat ovat muuttuneet hälyttävän epävakaaksi, kun ostajien ja myyjien välille syntyy kuilu, jotka kohtaavat suuria rahoituspaineita. Markkinoita ovat kiusanneet pelot Venäjän hyökkäyksestä Ukrainaan rajoittavan hyödykevirtoja, vaikka monissa tapauksissa rallia seurasi nopeasti hintojen lasku.
Lontoon metallipörssin kiusallinen viikon mittainen nikkelikaupan keskeyttäminen on esimerkki markkinoiden pysähtymisestä äärimmäisten hintaliikkeiden jälkeen. Likviditeetti on olematonta, sillä jotkut jälleenmyyjät yrittävät sulkea positiot kriittisen metallin kaupankäynnin kiihtyessä uudelleen.
Volatiliteetissa on erityisen vaikea navigoida, koska jotkin liikkeet näyttävät uhmaavan perustekijöitä, ja hedge-rahastot jättävät pitkän aikavälin nousevat vedot aivan kuten tarjonta näyttää tiukimmalta vuosiin. Kauppiaiden on vaikeampi saada halpoja rahtia valtavien marginaalien ja luottorajojen vuoksi.
"Volatiliteetti omaisuusluokkana on nyt valtava, ja sen lisäksi sinulla on vakavia toiminnallisia ongelmia", sanoi Ilia Bouchouev, Pentathlon Investmentsin kumppani ja dosentti New Yorkin yliopistosta. ”Se on noidankehä, jossa volatiliteetti pakottaa yritykset vähentämään positioita, mikä tarkoittaa, että markkinoilla on pakkokauppaa. Se puolestaan lisää volatiliteettia."
Metals Mayhem
Ukrainan sodan aiheuttamia häiriöitä on lisännyt historiallinen nikkelin lyhyt puristus. LME keskeytti kaupankäynnin, kun hinnat nousivat 250 % ennätystasolle, mikä peruutti lähes 4 miljardin dollarin transaktiot.
Tämä aiheutti kohua sijoittajien keskuudessa, jotka pystyivät hyötymään nousevista vedoista ennen viime viikon sulkemista – ja uudelleenavaamisen vaikeudet ovat tuskin parantaneet tunnelmaa. Monet aiemmin nousujohteiset sijoittajat ovat nyt pitkässä jonossa myyjiä, jotka kestävät jyrkkiä hinnanlaskuja odottaessaan ostajia.
Myöhään torstaina lähes 3.3 miljardia dollaria nikkeliä oli tarjolla rajahintaan, mutta LME:n tilauskannassa ei ollut yhtään tarjousta. Sinä päivänä sähköisillä markkinoilla tehtiin vain kaksi kauppaa. Epälikviditeetti on huolenaihe kuluttajille, jotka käyttävät nikkeliä ruostumattomasta teräksestä ja sähköajoneuvojen akuista.
Tartunnan merkkejä on, sillä myös muiden metallien kauppa romahtaa. Tämä on huono uutinen valmistajille ja loppukäyttäjille, koska se voi altistaa heidät rajummille hintavaihteluille.
LME-kauppiaiden hintariskien hallintaan käyttämissä erikoisinstrumenteissa on merkkejä leviämisestä. Kolme optiomarkkinoiden pitkäaikaista osallistujaa sanoi, että tarjousten saaminen jälleenmyyjiltä on tullut paljon vaikeammaksi viime päivinä ja että sopimusten väliset kaupan erot ovat yhä epävakaampia.
Alumiinissa jälleenmyyjät sanovat, että niukka likviditeetti saa aikaan villejä hintojen muutoksia keskeisten sopimusten välillä, kuten käteisen ja kolmen kuukauden välisen eron. Tuolla erolla, joka oli noin 17 dollaria torstaina, tarjoukset ja tarjoukset ovat nyt usein satojen dollareiden erossa.
Kauppiaat sanovat, että ero johtuu sähköisistä tarjouksista, jotka algoritmiset kauppiaat tekivät, koska käytännössä eron ei pitäisi saavuttaa niin äärimmäisiä tasoja. Mutta koska likviditeetti on alhainen ja monet erikoistuneet kauppiaat ja hedge-rahastot vetäytyvät, nämä low-ball-toimeksiannot ovat usein ainoita, jotka näkyvät näytöllä.
Raaka kaaos
On selviä merkkejä kauppiaiden vetäytymisestä. Raakaöljyn ja jalostettujen tuotesopimusten yhdistetty avoin korko on saavuttanut alimman vuoden 2015 jälkeen. Lähes miljardi tynnyriä sopimuksia realisoitiin aikana, jolloin Brent teki 1 peräkkäistä 16 dollarin barrelin päivänsisäistä heilahtelua, mikä on pisin koskaan koskaan.
"Kun hinnat voivat liikkua 10 dollaria tynnyriltä kumpaankin suuntaan kolme kertaa päivässä, kukaan ei voi varastoida yhden yön riskiä ja markkinatakaajat katoavat", Energy Aspectsin analyytikot mukaan lukien Amrita Sen sanoivat.
Selvityskeskukset ovat nostaneet alkumarginaaleja – vakuuskauppiaat rahoittavat positiot. Kaasuöljyn tapauksessa tämä tarkoitti, että kauppiaiden oli hankittava lähes kaksi kertaa enemmän käteistä käydäkseen kauppaa saman summan kanssa.
Sijoittajat sanoivat vähentävänsä positioita eivätkä pidä niitä yhtä pitkään volatiliteetin vuoksi.
Kaasumylly
Eräänä päivänä tässä kuussa eurooppalaisen kaasun vaihtohinta oli 140 euroa (155 dollaria) megawattitunnilta – enemmän kuin sopimus maksaa nyt. Kun heilahtelut pelottavat kauppiaita, avoin korko on lähellä kahden vuoden alimmillaan.
Jo ennen Ukrainan sotaa Euroopan kaasu- ja sähkömarkkinat olivat erittäin myrskyisät talven toimituskriisin vuoksi. Kustannusten nousu pakotti saksalaisen energiajättiläisen Uniper SE:n lainaamaan 11 miljardia dollaria marginaalipyyntöjen maksamiseksi. Myös saksalainen Steag GbmH ja norjalainen Statkraft AS joutuivat lisäämään likviditeettiä.
Kaasun räjähdysmäiset hinnat "vaativat huomattavan käteistä", sanoi Alfred Stern, joka johtaa itävaltalaista öljy- ja kaasuyhtiötä OMV AG:tä. "Toistaiseksi olemme onnistuneet hoitamaan sen melko hyvällä tavalla, mutta se on ollut merkittävää täällä parin viime viikon aikana, sanotaanpa kolminumeroisina miljoonina, jotka meidän piti pistää."
Viljakauppa
Chicagon vehnämäärät nousivat jyrkästi Ukrainan sodan alkaessa hintojen noustessa kohti ennätystä, mutta ne ovat tällä viikolla laskeneet. Kansas Cityn vehnässä, joka on lähinnä Venäjän viljelyä, avoin kiinnostus oli alhaisimmillaan sitten vuoden 2015.
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html