(Bloomberg) - Bensiinin ennätyshinnasta korkeampiin lentolippuihin ja pelkoon tulevasta dieselin säännöstelystä, Amerikan karannut energiamarkkinat huolestuttaa sekä Yhdysvaltain matkustajia että koko taloutta. Päätekijä eivät kuitenkaan ole raakaöljyn korkeat hinnat tai edes kysynnän elpyminen: liian harvat jalostamot muuttavat öljyä käyttökelpoisiksi polttoaineiksi.
Useimmat luetut Bloombergilta
Yli miljoona tynnyriä päivässä maan öljynjalostuskapasiteetista – eli noin 1 % yhteensä – on suljettu pandemian alun jälkeen. Muualla maailmassa kapasiteetti on pienentynyt 5 miljoonalla lisätynnyrillä päivässä, energiakonsultti Turner, Mason & Co. arvioi. Ja koska uusia yhdysvaltalaisia tehtaita ei ole tarkoitus tuoda verkkoon, vaikka jalostamot tekevät ennätysvoittoja, tarjontapula vain pahenee.
"Olemme partakoneen terällä", sanoi John Auers, Turner, Mason & Co:n varatoimitusjohtaja Dallasissa. "Olemme kypsiä mahdolliselle toimituskriisille."
Jalostuskapasiteetin puutteella on vakavia seurauksia sekä Yhdysvaltojen kuluttajille että maailmanlaajuisille markkinoille. Kotimaassa bensiinin vähittäismyyntihinnat lyövät edelleen uusia ennätyksiä, mikä pahentaa joitain pahimmasta inflaatiosta, jota amerikkalaiset kotitaloudet ovat koskaan nähneet. Samaan aikaan itärannikko on dieselpulan partaalla, mikä uhkaa lamauttaa jo ennestään kireät toimitusketjut, jotka ovat häirinneet kaiken virtausta päivittäistavaroista rakennustarvikkeisiin viimeisen kahden vuoden aikana.
Jalostuspulaa ruokkivat tekijät eivät yllätä ketään: Bensiinin ja lentopetrolin kysynnän käytännöllisesti katsoen hiipuessa pandemian huipulla, yritykset sulkivat osan vähiten kannattavista raakaöljyn jalostuslaitoksistaan pysyvästi. Jotkut näistä laitoksista olivat kärsineet tulipaloista, räjähdyksistä ja hurrikaaneista, ja niiden korjaaminen oli aivan liian kallista, varsinkin koska mahdollinen siirtyminen puhtaampaan energiaan tekee niiden pitkän aikavälin liiketoimintamallista kannattamattoman ja tekee niistä vähemmän todennäköisempiä houkuttelemaan ostajia. Turner, Mason & Co:n mukaan vuoden 2023 loppuun mennessä USA:n kapasiteettia on tarkoitus sulkea jopa 1.69 miljoonaa tynnyriä verrattuna vuoden 2019 tasoon.
Samaan aikaan kun amerikkalainen jalostus supistuu, Ukrainan sota on lisännyt kysynnän ja tarjonnan maailmanlaajuista eroa entisestään. Koska monet maat karttavat Venäjän polttoaineiden vientiä sodan seurauksena, Yhdysvallat toimittaa nyt enemmän maailman polttoainetta jatkuvasti kutistuvalla laitoksella. Eurooppa on etsinyt vaihtoehtoja venäläiselle dieselille sodan alkamisesta lähtien, ja polttoaineen kysyntä Latinalaisessa Amerikassa, joka on Yhdysvaltojen suurin jalostettujen tuotteiden ostaja, on vahvaa ja kasvavaa. Samaan aikaan Yhdysvallat valmistautuu kulutuksen piikkiin tänä kesänä.
Lue lisää: Yhdysvaltain jalostamot palaavat laihaan ja tuottoisaan pandemian jälkeen
Se asettaa jalostajat saamaan ennätysvoittoja tänä vuonna. Valero Energy Corp.:n nähdään tuottaneen toiminnasta eniten rahaa sen jälkeen, kun sen osakkeet aloittivat kaupankäynnin vuonna 1997, kun taas huippujalostaja Marathon Petroleum Corp.:n odotetaan saavuttavan korkeimman marginaalinsa vuosikymmeneen. Nämä kaksi yhtiötä ovat perjantaiaamuna S&P 10 -indeksissä tämän vuoden toiseksi ja 500. parhaiten menestyneet.
Sekä bensiinin että dieselin vähittäismyyntihinnat nousivat uusiin ennätyksiin, 4.432 dollariin ja 5.56 dollariin gallonalta, AAA-tiedot osoittivat perjantaina. Myös Yhdysvaltain bensiinin futuurit nousivat uuteen ennätykseen.
Muilla markkinoilla kysynnän nousu ja tarjonnan puute aiheuttaisivat lisää investointeja, varsinkin kun käteislaumoja kasvaa. Mutta pidemmän aikavälin siirtyminen pois fossiilisista polttoaineista heikentää kysyntänäkymiä, jolloin yritykset eivät halua maksaa miljardeja dollareita, joita tarvitaan uusien voimaloiden rakentamiseen. Jopa tyhjäkäynnillä olevien kasvien elvyttäminen voi olla kohtuuttoman kallista aikana, jolloin rakentaminen ja työvoimakustannukset Yhdysvalloissa kukoistavat. Kalifornian julkistaessa tällä viikolla etenemissuunnitelman öljyn käytön leikkaamiseksi 91 prosentilla vuoden 2022 tasosta vuoteen 2045 mennessä ja muissa paikoissa, jotka muuttavat rajoittamaan fossiilisten polttoaineiden käyttöä tulevina vuosikymmeninä, jalostusyritykset ja niiden sijoittajat voivat nähdä kirjoituksen seinällä.
"Mikään nykyisessä ympäristössä ei edistä investointeja fossiilisiin polttoaineisiin", sanoi Bloomberg Intelligencen analyytikko Fernando Valle. "Se on 15-20 vuoden takaisinmaksuaika useimmille näistä sijoituksista."
Bloomberg Intelligence arvioi, että Phillips 66 esimerkiksi joutuisi käyttämään yli miljardi dollaria käynnistääkseen uudelleen Alliancen jalostamon Louisianassa, joka suljettiin hurrikaani Idan aiheuttamien vahinkojen jälkeen. LyondellBasell Industries NV on päättänyt sulkea Houstonin jalostamonsa viimeistään vuoden 1 loppuun mennessä 2023 vuotta vanhan tehtaan toiminnassa pitämiseen liittyvien kustannushuolien vuoksi. Osa ikkunaluukun laitoksista muunnetaan nyt pienemmiksi uusiutuvan dieselin tuotantolaitoksiksi, mukaan lukien Phillips 104:n jalostamo Rodeossa, Kaliforniassa, mikä vahvistettiin tällä viikolla.
Aiheeseen liittyvä: Polttoainekustannusten jalostaminen, sanoo Saudi-Arabian korkein öljyviranomainen
Mitä tulee näiden omaisuuserien myymiseen jollekin, joka voisi lisätä tuotantoa, kukaan ei osta – vaikka alan toimijat istuvat valtavien käteiskasojen päällä. "Meistä tuntuu, että meillä on korkeampi tuotto, parempi käyttökohde pääomalle kuin ostaa jalostamo, joka on markkinoilla tällä hetkellä", Valero toimitusjohtaja Joe Gorder sanoi puhelinkonferenssissa analyytikoiden kanssa huhtikuun lopulla.
Edessä saattaa olla pienimuotoista helpotusta. Yhdysvaltain jalostamoiden prosenttiosuus oli 90 % viime viikolla, ja tämä prosenttiosuus kasvaa, kun kausihuolto päättyy tässä kuussa. Jotkin yksiköt voivat sitten käyttää jopa 10 % tai 20 % yli nimikilven kapasiteettinsa maksimoidakseen tuotannon lyhyellä aikavälillä. Mutta se on korko, jota ei voida ylläpitää vaarantamatta vahinkoa. Muutamat jalostamot keskittyvät myös pullonkaulojen poistamiseen tai jopa uusien yksiköiden lisäämiseen olemassa oleviin tiloihin kapasiteetin lisäämiseksi, vaikkakin se on volyymin pudotus verrattuna jo menetettyihin kokonaismäärään – ja se tulee vasta vuonna 2023 tai 2024.
Lyhyesti sanottuna "liian paljon jalostuskapasiteettia suljettiin pandemian aikana", Bloomberg Intelligencen Valle sanoi. "Dieselpula ja hintojen nousu todennäköisesti jäävät tänne."
(Päivitykset uusimmilla futuureilla, vähittäishinnat kahdeksannessa kappaleessa)
Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä
© 2022 Bloomberg LP
Lähde: https://finance.yahoo.com/news/us-cant-enough-fuel-theres-142521880.html