Osakkeet laskivat 17 % 38.4 biljoonasta dollarista ja vain 19.7 prosenttiin kokonaisvarallisuudesta (Q1-loppu: 22.8 %). 19.7 % on alhaisin sitten vuoden 2 toisen neljänneksen. Osakkeiden laskua kompensoi vain hieman kiinteistöjen arvon nousu. Käteisen rahan määrä laski hieman (20 biljoonaa dollaria vs. 18.52 biljoonaa dollaria), mikä on ensimmäinen lasku vuoden 18.65 toisen neljänneksen jälkeen.
Kotitalouksien taseiden kutistuminen, ylimääräisten säästöjen nostaminen ja riippuvuus uusiutuvasta luotosta viittaavat siihen, että amerikkalainen kuluttaja käy huuruista. Taantuma vuoden 2023 ensimmäisellä puoliskolla voi olla väistämätön.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Big Chill in Housing
Kommentit ja analyysit
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14. syyskuuta: Syyskuun 9. päivänä päättyneellä viikolla asuntolainahakemusten kokonaismäärä laski viikoittain 1.2 % sen jälkeen, kun se oli keventynyt 0.8 % edellisellä ajanjaksolla. Asunnon ostohakemukset nousivat 0.2 % edellisen viikon 0.7 % laskun jälkeen. Jälleenrahoitushakemukset laskivat 4.2 % edellisen viikon 1.1 % laskun jälkeen.
Vaikka kausivaihtelun vaikeudet voivat vaikuttaa näiden tietojen viikoittaiseen muutoksiin, on kuitenkin selvää, että asunnon ostosovelluksissa laskusuuntaus jatkuu. Refi-hakemukset puolestaan jatkavat laskuaan, kun taas asuntolainojen korot ovat jatkaneet nousuaan.
Ostoindeksi laski jonkin aikaa elpymisen jälkeen jyrkästi helmikuussa ja vakiintui hetken maaliskuussa; siitä lähtien se on vajoanut entisestään. Huomattavasti korkeampien asuntolainojen korkojen ja asuntojen hintojen jyrkän nousun yhdistelmällä on merkittävä negatiivinen vaikutus kysyntään. Refi-indeksi näyttää vieläkin jyrkempää kuvaa, kun asuntolainojen huimat korot jäähdyttävät asuntolainojen jälleenrahoituksen kysyntää.
Joshua Shapiro
Kuuntele Fed!
Viikoittainen tekninen katsaus
Makro vuorovesi
13. syyskuuta: Wall Street on ollut jatkuvasti väärässä sen suhteen, mitä FOMC (Federal Open Market Committee) tekisi, vaikka FOMC:n jäsenet kertoivat heille toistuvasti, mitä he suunnittelivat. Maaliskuussa FOMC sanoi nostavansa rahastokorkoa nopeasti neutraalille viime keväänä ja viime viikkoina, että nousu 3.75 prosentista 4.25 prosenttiin on todennäköistä. Fedin puheenjohtajan Jerome Powellin Jackson Hole -puhe oli herätys, mutta Wall Street on edelleen kantanut nousevaa illuusiota siitä, että FOMC leikkaa korkoja ensi vuonna. Viimeisin kuluttajahintaindeksin poikkeama suhteessa kuluttajahintaindeksin ennusteisiin oli järkytys, koska Street on keskittynyt liikaa inflaation hiljentämiseen, koska se on perustana närästysmielille. FOMC nostaa nyt paljon todennäköisemmin rahastokorkoa 0.75 [prosenttiyksikköä] syyskuun 21. päivän kokouksessa kuin 0.50, jonka ajattelin mahdolliseksi…
FOMC:n jäsenet ovat viitanneet työmarkkinoiden "äärimmäiseen" kireyteen kuukausien ajan, mutta sijoittajat eivät ole kuunnelleet. Ennemmin tai myöhemmin Wall Street kokee uuden kertomuksen mukautumisen, kun FOMC:n viesti tarpeesta luoda lisää löysää työmarkkinoita ja siihen liittyvää työttömyysasteen nousua 5 prosenttiin tai korkeammalle vajoaa.
Jim Welsh
Älä osta Plungea
Lanczin kirje
Lancz Global
13. syyskuuta: Miksi [emme] ole positiivisempia osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoilla, etenkään sen jälkeen, kun hinnat ovat romahtaneet suurimman osan vuodesta 2022? Tyypillisesti olisimme ostajia heikkouteen, mutta vuosi sitten tutkimuksemme osoitti, että sijoittajat ovat ottaneet korkeimman riskin sitten 1990-luvun lopun. [Se] oli keskeistä aikaa, jolloin sijoittajat eivät ymmärtäneet ottamiensa riskien määrää eivätkä joukkovelkakirjalainojen tai 60/40 osake/obligaatiosalkkujen riskiä. Venäjän ja Ukrainan välinen konflikti sai energiaylipainomme maksamaan itsensä jopa odotettua nopeammin, mutta muut sektorit kamppailevat tämän nousevan koron ja korkean inflaatioympäristön takia. Useimmilla muilla sektoreilla tulos tulee olemaan vaikeaa, joten viimeisin arvostuksen romahdus ei ole vielä nykyisessä skenaariossa niin houkutteleva kuin se olisi ollut tyypillisesti. Toisin sanoen, jos tulos laskee, vaikka monet taseet ovat heikentyneet, nykyistä hinta/tulossuhdetta on mukautettava. On tärkeämpää kuin koskaan olla valikoiva, koska häviäjiä on enemmän kuin voittajia.
Alan B. Lancz
Asia Euroopalle
selostus
Advisors pääoman hallinta
12. syyskuuta: Euroopan lyhyen aikavälin haasteet eivät muuta pitkän aikavälin perustekijöitä suurimmalle osalle eurooppalaisista yrityksistä, ja jopa lyhyen aikavälin vaikutukset vaimentuvat monille. Etenkin monet suuret yritykset eivät ole riippuvaisia pelkästään Euroopan lähiajan talouden perustekijöistä. Euroopassa on useita maailmanlaajuisia johtajia, mutta enemmistö on altistunut muualle maailmaan. Omistuksemme sisältävät maailmanlaajuisia teollisuuden juggernautteja sellaisilla aloilla kuin elintarviketuotteet; ylelliset kulutustavarat; puolijohteiden valmistuslaitteet; kemikaalit, elintarvikkeet ja tuoksujen ainesosat; teollisuuden automaatiotyökalut ja -palvelut; 3-D-suunnitteluohjelmistot; ja bioteknologian terapeuttisia ratkaisuja. Joiltakin näistä puuttuu merkityksellisiä kilpailijoita Yhdysvalloista tai muualta maailmasta. Ne, jotka kohtaavat kilpailua, nauttivat tällä hetkellä kilpailuetua halvan euron ansiosta…
Eurooppalaisten osakkeiden arvostukset eivät ole vakuuttavia – jotkut sanoisivat typerän halvaksi. Suhteellinen hinta/kirjanpito-suhde osoittaa, että Euroopan arvostus on 44 % Yhdysvalloista. Kun tämä suhde laski alle 70 %:iin vuoden 2001 lopulla, jota pidettiin tuolloin halvana, Euroopan osakkeet ylittivät Yhdysvaltojen osakkeet 166 %:lla seuraavien seitsemän vuoden aikana.
David Ruff
Tämän osan huomioon ottamiseksi materiaalit, joissa on tekijän nimi ja osoite, tulisi lähettää osoitteeseen [sähköposti suojattu].